L’establiment d’un fons de cobertura al Regne Unit és un procés més complex que als Estats Units i durarà, com a mínim, tres mesos. El procés és tan complex que moltes empreses noves contracten una empresa externa per ajudar a la creació i per assegurar que el fons compleixi plenament totes les lleis i regulacions. A continuació, es discuteixen els elements clau necessaris per a la creació d’un fons de cobertura al Regne Unit. (Consells relacionats amb l'inici del gestor de fons Hedge de 7)
Normativa i Aprovació
El primer i més fonamental per iniciar una empresa de fons de cobertura al Regne Unit és aprendre a navegar per l’òrgan de govern. L’aprovació de regulació i autorització al Regne Unit recau en l’autoritat de serveis financers (FSA) que va ser rebatejada com a Financial Conduct Authority (FCA) després de la crisi financera mundial. Els gestors de fons de cobertura del Regne Unit són obligatoris en virtut de la Llei de serveis financers i mercats 2000 per obtenir l’aprovació per establir un nou fons. Els fons han de presentar sol·licituds a l'aprovació de l'Autoritat de Conducta Financera fins a sis mesos. Una part del procés d’aprovació requereix que el gestor d’inversions demostri recursos financers adequats i personal, sistemes i controls adequats per gestionar el fons. Hi ha diversos requisits previs:
- Llista els individus amb interessos de control (un 10% o més de propietat) i recull estats de valor d’actius nets de persones amb propietat del 30 per cent.Estableix requisits de recursos financers segons si el fons està dins de la Directiva Markets in Financial Instruments (MiFID) de la Comunitat Europea. competència del personal d'inversió superant un examen complet o parcial basat en experiència en gestió fora del Regne Unit.
Els fons de cobertura es poden controlar fins a un any després de l’aprovació. S'inclouen regles relacionades amb la realització de negocis, els registres financers i els informes, compliment i queixes. La comercialització del fons es regeix per la Directiva de Gestors Alternatius de Fons d’Inversió (AIFMD). Per comercialitzar fons d’un país de la Unió Europea (UE), els gestors d’inversions han de rebre l’aprovació del regulador del seu país establert.
Elements clau
A més de navegar per les regulacions i autoritzacions externes, hi ha molts factors interns que els fundadors han de tenir en compte a l’hora de formar un fons de cobertura. Aquests inclouen la decisió sobre la jurisdicció, l'estructura, la supervisió i els proveïdors i els components del nou fons de cobertura.
- La jurisdicció , o on es funda, és important perquè estableix l'estructura tributària del fons. Per exemple, molts fons es basen en alta mar a llocs com les Illes Caiman, les Bermudes, Luxemburg o Irlanda. Les jurisdiccions externes són beneficioses per al fons de cobertura perquè l'inversor, i no el fons, ha de pagar impostos sobre la taxació de la cartera del fons. L’estructura del fons es tria en funció del tipus d’inversors i de les seves necessitats, com ara l’estat fiscal, la capacitat d’utilitzar palanquejament i els drets de vot. Les estructures típiques són fons independents, administradors / alimentadors i fons paraigües i empreses de cartera separades. En una estructura autònoma, hi ha un fons únic en el qual diversos inversors poden comprar accions. A l'altre extrem es troba una estructura segregada, que és una entitat jurídica separada on cada inversor té un compte de fons separat amb els seus propis actius i passius. Les estructures mestres / alimentadores o de paraigües es troben al mig d'aquests dos extrems. Les empreses utilitzen aquesta estructura quan hi ha diferents requisits d’inversors, com ara l’estat d’impost o les restriccions de palanquejament, on es creen comptes subalterns o d’alimentació en funció de diferents necessitats. Com s’explica simplement, els comptes d’alimentació s’introdueixen al fons director, que posteriorment cotitza en nom dels fons d’alimentació. La supervisió i els proveïdors són el personal crític que controla i gestiona el fons. Tot i que l'explotació d'un fons de cobertura pot semblar aclaparadora i molts es dirigeixen a empreses gestores, això no sempre és necessari. Un fons autogestionat on l'equip directiu són els oficials designats del fons pot estalviar temps i costos. La legislació britànica demana que el fons tingui almenys dos consellers independents, que per raons fiscals del Regne Unit han de basar-se fora del mar. No obstant això, l'exempció de gestor d'inversions (IME) permet a un fons de cobertura nomenar un gestor d'inversions amb seu al Regne Unit si compleixen certs criteris. Per rebre l’IME, el gestor ha d’actuar de manera independent quan ofereixi serveis de gestió d’inversions i totes les transaccions s’han de fer en el curs ordinari del negoci. A canvi, el gestor ha de percebre tarifes habituals. A més, el gestor d'inversions no pot incloure més del 20 per cent dels actius del fons. Altres proveïdors per a la creació d'un fons de cobertura inclouen un administrador, un auditor independent, un custodi i / o un corredor principal, un consell legal i un assessor fiscal. Els components del fons inclouen altres aspectes que cal establir un gestor, com ara classes de participacions, taxes i restriccions a les retirades. Són decisions que ha de prendre la direcció abans d’establir el fons i que pot adoptar moltes formes. 1) Classes compartides: Molts fons de cobertura creen diferents classes de participacions, com ara classes de participacions de gestió i inversió. Normalment, les accions de gestió tenen drets de vot, mentre que les accions d'inversió no són votants. També es poden establir classes separades d’accions per als oficials i empleats del gestor d’inversions, per evitar pagar els honoraris. També hi ha una classe d'acció per als inversors impositius del Regne Unit. 2) Comissions: Històricament, els honoraris dels fons de cobertura es van estructurar en dos i vint, cosa que significa un comissió de gestió del 2 per cent i una quota de rendiment del 20 per cent de la valoració o la taxa d'obstacle superior. Ara els honoraris són de moltes formes. 3) Restriccions de retirada: les despeses de bloqueig o de bescanvi són disposicions habituals. Els actius mitjans de bloqueig no poden ser retirats del fons durant un període de temps determinat. Es poden aplicar comissions de reemborsament si es retiren els actius.
Altres components necessaris
Els darrers articles que val la pena considerar són les titulacions d’inversió i un historial. La durada del registre de trajectòria depèn de les condicions dels inversors possibles per a la inversió, així com el pedigree o l'experiència del gestor. Com a mínim, als inversors els agrada veure un historial, ja sigui en una empresa actual o prèvia, amb la mateixa estratègia. El capital de llavors també és necessari, inclòs per als requisits normatius. És important assegurar-se que la configuració i els costos operatius no afectin negativament el rendiment del registre. L’estructura adequada podria assegurar que els costos siguin externs i no substitueixen el rendiment.
Actius de màrqueting i reunió
Com s'ha dit anteriorment, l'AIFMD regeix la comercialització de fons de cobertura i la sol·licitud d'actius. Els AIFMD són normes explícites sobre com les empreses poden comercialitzar els seus fons i sol·licitar actius. Els fons de cobertura basats al Regne Unit, que només sol·licitaran actius de tres maneres (mercat al Regne Unit només, mercat fora de la UE o confiant en sol·licituds inverses quan l'inversor s'apropi al fons de cobertura i no al revés) poden decidir només cal complir les regles de col·locació privada del Regne Unit i no seguir les normes AIFMD fins al 2018. Però, per als gestors que sol·liciten actius a la UE, cal complir aquestes normes per establir una llicència de màrqueting.
La línia de fons
Els fons de cobertura al Regne Unit estan sotmesos a criteris d'establiment més reguladors que els de cobertura als Estats Units. Per garantir el compliment de normes i regulacions estrictes, comenceu a contactar amb els òrgans de govern. Segons la complexitat de la vostra empresa de fons de cobertura planificada, podeu optar per contractar una empresa externa per ajudar-vos a navegar pel procés. La comprensió i el compliment de tots els requisits ajudaran a proporcionar un fort eix vertebrador al nou fons de cobertura.
