Els futurs són la classe d’actius més popular utilitzada per a la cobertura. En rigor, el risc d’inversió no es pot eliminar del tot, però es poden pal·liar o transmetre els seus impactes. La protecció dels futurs acords entre dues parts ha existit des de fa dècades. Els agricultors i consumidors solien acordar-se mútuament sobre el preu de productes bàsics com l’arròs i el blat per a una futura data de transacció. Es coneixen que les mercaderies suaus com el cafè tenen contractes de borsa estàndard de 1882.
Analitzem alguns exemples bàsics del mercat de futurs, així com les perspectives i els riscos de rendibilitat.
Per senzillesa, assumim una unitat de la mercaderia, que pot ser un bushel de blat de moro, un litre de suc de taronja o una tona de sucre. Mirem un agricultor que espera que una unitat de soja estigui a punt per a la venda d’aquí a sis mesos. El preu actual al lloc de la soja és de 10 dòlars la unitat. Després de tenir en compte els costos de plantació i els beneficis previstos, vol que el preu mínim de venda sigui de 10, 1 dòlars la unitat, un cop el cultiu estigui a punt. L’agricultor es preocupa que l’abastament d’oferta o altres factors incontrolables puguin conduir a un descens dels preus en el futur, cosa que el deixaria amb una pèrdua.
Aquests són els paràmetres:
- L’agricultor espera la protecció de preus (mínim 10, 1 dòlars). La protecció es necessita per a un període de temps determinat (sis mesos). La quantitat és fixa: l’agricultor sap que produirà una unitat de soja durant el període de temps establert. cobrir (eliminar el risc / pèrdua), no especular.
Els contractes de futur, segons les seves especificacions, s'ajusten als paràmetres anteriors:
- Es poden comprar i vendre avui per fixar un preu futur. Són per un període de temps determinat, després del qual caducen. La quantitat de contractes futurs és fixa. Ofereixen cobertura.
Suposem que un contracte de futur sobre una unitat de soja amb sis mesos de caducitat està disponible avui per 10, 1 dòlars. L’agricultor pot vendre aquest contracte de futur (venda a curt termini) per obtenir la protecció requerida (bloqueig del preu de venda).
Com funciona això: productor
Si el preu de la soja s'eleva fins a 13 dòlars en un període de sis mesos, l'agricultor tindrà una pèrdua de 2, 9 dòlars (preu de compra-preu de venda = 10, 1 $ - 13 $) en el contracte de futur. Podrà vendre els seus productes reals de cultiu al ritme de mercat de 13 dòlars, cosa que comportarà un preu de venda net de 13 a 2, 9 dòlars = 10, 1 dòlars.
Si el preu de la soja es queda en 10 dòlars, l'agricultor es beneficiarà del contracte de futur (10, 1 $ - 10 $ = 0, 1 $). Vendrà la seva soja a 10 dòlars, deixant el preu net de venda a 10 dòlars + 0, 1 dòlars = 10, 1 dòlars
Si el preu disminueix a 7, 5 dòlars, l’agricultor es beneficiarà del contracte de futur (10, 1 $ - 7, 5 $ = 2, 6 dòlars). Vindrà els seus productes de cultiu a 7, 5 dòlars, aconseguint el seu preu de venda net de 10, 1 dòlars (7, 5 $ + 2, 6 $).
En els tres casos, l’agricultor pot blindar el seu preu de venda desitjat mitjançant contractes futurs. Els productes reals de cultiu es venen a les tarifes de mercat disponibles, però el contracte de futur queda eliminat per la fluctuació dels preus.
La cobertura no té costos i riscos. Suposem que en el primer cas anteriorment esmentat, el preu arriba a 13 dòlars, però l'agricultor no va tenir un contracte de futur. S'hauria beneficiat venent a un preu més alt de 13 dòlars. A causa de la posició futura, va perdre 2, 9 dòlars addicionals. D'altra banda, la situació podria haver estat pitjor per a ell el tercer cas, quan venia a 7, 5 dòlars. Sense futur, hauria patit una pèrdua. Però, en tots els casos, és capaç d’aconseguir la tanca desitjada.
Com funciona això: consumidor
Ara suposem un fabricant d’oli de soja que necessita una unitat de soja en sis mesos. Li preocupa que els preus de la soja puguin augmentar en un futur proper. Pot comprar (per llarg) el mateix contracte futur de soja per bloquejar el preu de compra al seu nivell desitjat d’uns 10 dòlars, és a dir, 10, 1 dòlars.
Si el preu de la soja s'aconsegueix fins a 13 dòlars, el comprador de futurs obtindrà un benefici de 2, 9 dòlars (preu de compra-preu de venda = 13 $ - 10, 1 dòlars) del contracte de futurs. Adquirirà la soja necessària al preu de mercat de 13 dòlars, cosa que comportarà un preu de compra net de - 13 $ + 2, 9 dòlars = - 10, 1 dòlars (el negatiu indica la sortida neta de compra).
Si el preu de la soja es queda en 10 dòlars, el comprador perdrà pel contracte de futurs (10 $ - 10, 1 dòlars = - 0, 1 dòlars). Adquirirà la soja necessària a 10 dòlars, portant el seu preu de compra net a - 10 dòlars - 0, 1 dòlars = - 10, 1 dòlars
Si el preu disminueix a 7, 5 dòlars, el comprador perdrà pel contracte de futurs (7, 5 $ - 10, 1 dòlars = - 2, 6 dòlars). Comprarà la soja necessària al preu de mercat de 7, 5 dòlars, aconseguint el seu preu de compra net a - 7, 5 dòlars - 2, 6 dòlars = - 10, 1 dòlars.
En els tres casos, el fabricant de petroli de soja és capaç d'obtenir el preu de compra desitjat mitjançant un contracte de futur. Efectivament, els productes reals dels cultius es compren a les tarifes de mercat disponibles. La fluctuació dels preus es veu mitigada pel contracte de futur.
Riscos
Utilitzant el mateix contracte de futur al mateix preu, quantitat i caducitat, es compleixen els requisits de cobertura tant per a l'agricultor de soja (productor) com pel fabricant de petroli de soja (consumidor). Ambdues van poder assegurar el preu desitjat per comprar / vendre la mercaderia en el futur. El risc no passava enlloc, sinó que es va pal·liar, una pèrdua del potencial de benefici més elevat a costa de l’altra.
Les dues parts es poden posar d’acord mútuament amb aquest conjunt de paràmetres definits, fet que comportarà una adjudicació en el futur (constituint un contracte a termini). El bescanvi de futurs coincideix amb el comprador i venedor, permetent descobrir preus i estandarditzar els contractes, alhora que s’elimina el risc d’impagament de contrapartits, destacat en els contractes de bestreta.
Desafiaments
- Es requereix diners de marge. Hi ha possibles requisits de marca al mercat. Els futurs futurs eliminen el potencial de benefici més elevat en alguns casos (com s'ha esmentat anteriorment). Pot comportar percepcions diferents en casos de grans organitzacions, especialment les que tenen múltiples propietaris o les que cotitzen en borses. Per exemple, els accionistes d’una empresa de sucre poden estar esperant beneficis més elevats a causa d’un augment dels preus del sucre el darrer trimestre, però poden decebre’s quan els resultats trimestrals anunciats indiquen que els beneficis es van anul·lar a causa de les posicions de cobertura. La mida del contracte i les especificacions no sempre s’ajusten perfectament. la cobertura de cobertura necessària. Per exemple, un contracte de futurs "C" de cafè aràbiga cobreix 37.500 lliures de cafè i pot ser massa gran o desproporcionat per adaptar-se als requisits de cobertura d'un productor / consumidor. Si es disposa de petits contractes de mida petita, es podrien explorar en aquest cas. Els contractes futurs disponibles estàndard no sempre coincideixen amb les especificacions de mercaderies físiques, cosa que pot comportar la cobertura de les discrepàncies. Un agricultor que cultiva una variant diferent de cafè pot no trobar un contracte de futur que cobreixi la seva qualitat, obligant-lo a prendre només contractes disponibles de robusta o aràbiga. En el moment de la seva caducitat, el seu preu real de venda pot ser diferent al de la cobertura disponible dels contractes robusta o arabica. Si el mercat de futurs no és eficient i no està ben regulat, els especuladors poden dominar i afectar dràsticament els preus futurs, provocant discrepàncies en els preus. a l'entrada i a la sortida (caducitat), que desfer la tanca.
La línia de fons
Amb les noves classes d’actius que s’obren a través d’intercanvis locals, nacionals i internacionals, la cobertura ara és possible per a qualsevol cosa i tot. Les opcions de productes bàsics són una alternativa als futurs que es poden utilitzar per a la cobertura. S'ha de tenir precaució a l'hora de valorar els títols de cobertura per assegurar-se que cobrin les vostres necessitats. Tingueu en compte que les cobertores no s’han d’atraure per guanys especulatius. Quan es cobri, una consideració i un enfocament curosos poden obtenir els resultats desitjats.
