Amb una àmplia exposició disponible a través de fons borsats en borsa (ETF), els inversors poden crear carteres compostes íntegrament per aquests fons per assolir una àmplia gamma d'objectius. A més de la seva versatilitat entre les classes d'actius, els ETF basats en índexs també ofereixen diverses opcions de cobertura viables per als inversors afectats per canvis econòmics o de cicle de mercat i els seus efectes sobre les participacions. A continuació es detallen quatre estratègies de cobertura per a ETFs basats en índexs.
Cobertura amb ETF inversos
Els inversors afectats per risc a curt termini en fons llargs basats en índexs o posicions en accions poden incorporar ETF inversos que s’aprecien quan els seus índexs de seguiment baixen de valor. Per exemple, una posició llarga a l’Invesco Trust QQQ (NASDAQ: QQQ), que rastreja l’Índex NASDAQ 100, es podria cobrir amb una posició de compensació al QQQ curt de ProShares (NYSEARCA: PSQ). Amb aquesta cobertura al seu lloc, les pèrdues del QQQ de confiança Invesco es neutralitzen a causa dels beneficis del QQQ curt de ProShares.
Els inversors també poden cobrir carteres de valors amb fons d'índex inversos compostos per participacions similars. Per exemple, es podria cobrir una cartera d’accions construïda per fer el seguiment de l’índex Standard & Poor's 500 (S&P 500) amb el ProShares Short S&P 500 ETF (NYSEARCA: SH), que s’aprecia en el mateix percentatge que els descensos de l’índex.
Cobertura amb fons mobiliari
Els inversors també tenen l’opció de cobrir amb fons inversos palanquejats. Si s’afegeix un palanquejament a un fons invers, es multipliquen els canvis percentuals de l’índex que es fa un seguiment, cosa que fa que aquests ETF siguin més volàtils, però permet assignar menors recursos de capital a les posicions de cobertura. Per exemple, el capital necessari per cobrir completament una exposició a llarg termini amb un fons sense llibertat és igual a la quantitat invertida en la posició a llarg termini.
No obstant això, amb fons inversos palanquejats, la volatilitat intrínseca produeix un menor requisit de capital per compensar els descensos. Amb un fons que ofereix un triple palanquejament, com el QQQ de ProPhares UltraPro Short (NASDAQ: SQQQ), el capital necessari per compensar totalment els canvis en un índex és d’aproximadament el 33% de la posició llarga. Per exemple, un descens del 3% en una posició de 10.000 dòlars al QQQ Trust Invesco comporta una pèrdua de 300 dòlars. En un fons invers amb triple palanquejament, la pèrdua percentual de l’índex es multiplica per tres per un guany del 9%. Un guany del 9% en una posició de 3.300 dòlars és de 297 $, compensant el 99% de la pèrdua. Els inversors haurien de tenir en compte que, a causa del restabliment de l’apalancament diàriament, el rendiment d’aquests tipus de fons és generalment més previsible quan s’utilitzen com a vehicles comercials a curt termini.
Opcions de redacció
Els inversors que esperen que els mercats es desplacin de costat durant un període de temps poden vendre opcions contra les seves posicions per generar ingressos. Aquesta estratègia es pot aplicar mitjançant una àmplia gamma d'ETF basats en índexs, com ara el QQQ Trust Invesco, el SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA: SPY) i iShares Russell Midcap ETF (NYSEARCA: IWR). En un mercat cap a un costat cap avall, els inversors poden escriure trucades en una ETF, cobrar les primes i tornar a escriure trucades després de la caducitat si no es truquen les accions. El principal risc d'aquesta estratègia és que els venedors d'opcions renuncien a cap valoració superior al preu de vaga de les accions subjacents, després d'haver acordat en el contracte vendre accions a aquest nivell.
Compra a través de ETFs
Els inversors que busquen cobrir contra la caiguda de preus en els seus ETF basats en índexs poden comprar opcions de compra a les seves posicions, cosa que pot compensar algunes o totes les pèrdues en posicions llargues, segons el nombre d’opcions adquirides. Per exemple, un propietari de 1.000 accions d'una negociació ETF a 80 dòlars podria comprar 10 opcions de venda amb un preu de vaga de 77, 50 dòlars amb un preu d'1, 00 dòlars, per un cost total de 1.000 dòlars. Al venciment de l’opció, si el preu de l’ETF baixa a 70 dòlars, la pèrdua de la posició és de 10.000 dòlars. Els deu punts, però, tenen un valor intrínsec de 7, 50 dòlars o 7, 500 dòlars per a la posició. Restant el cost de compra de les opcions de venda de 1.000 dòlars, el guany net és de 6.500 dòlars, cosa que redueix la pèrdua de les posicions combinades a 3.500 dòlars. En aquest exemple, comprar 16 opcions de venda amb un valor intrínsec final de 6, 50 dòlars dóna lloc a un benefici net de 10.400 dòlars, que cobreix completament la pèrdua per ETF.
Punts clau
- La versatilitat dels ETF proporciona als inversors una gran varietat d’opcions de cobertura viables per protegir-se de les possibles pèrdues i generar ingressos. Les estratègies de cobertura amb ETF proporcionen l’avantatge addicional de permetre als inversors mantenir les seves carteres intactes, cosa que pot reduir les conseqüències fiscals i els costos de negociació. Tot i el seu valor, però, aquestes estratègies de cobertura són les més utilitzades amb finalitats tàctiques a curt termini i, en particular, a aquelles ETF inverses i palanquejades.
