Taula de continguts
- Metodologia de classificacions labial
- Com es determinen les classificacions
- La mitjana dels llavis
- El sistema de qualificació dels llavis
- L’exponent Hurst
- La valoració del líder dels llavis
- Inconvenients del sistema
És possible que estigueu familiaritzats amb la frase "en comparació amb la seva mitjana de lipper", una línia repetida en moltes televisions i ràdios per a fons mutuos. Em sembla impressionant quan una empresa de fons mutu té una quantitat de productes que "batega" la seva mitjana de pintes, fins i tot si molta de l'audiència no sap el significat de la frase.
El Lipper Average és un producte de Lipper, Inc., que també publica el Lipper Rating System. Les empreses de fons mutualistes han confiat en Lipper des dels anys setanta i vuitanta, però la companyia es va expandir per oferir serveis més directes al públic inversor.
A partir del 2019, Lipper figura entre els líders mundials en eines de recerca en fons centrats en inversors. La seva investigació cobreix més de 215.000 accions i més de 115.000 fons repartits en 60 països.
Punts clau
- Lipper és una eina de recerca de fons que utilitzen inversors de tot el món; la seva característica més coneguda és la mitjana de Lipper. L’estratègia de classificació de fons de l’empresa es basa en un model de capital diversificat dels Estats Units (USDE); manté els seus estàndards per als fons internacionals el més a prop possible del model USDE. El model USDE avalua la capitalització borsària d'un fons, així com l'estil del fons; l'estil es relaciona amb les característiques bàsiques de cadascuna de les empreses del fons particular. El citat "Mitjà Lipper" és una referència a la rendibilitat anual d'un fons en relació amb els seus companys del mateix grup, tal i com es classifica en l'índex Lipper.
Metodologia de classificacions labial
Segons Lipper, l'empresa utilitza una estratègia de classificació de fons diversificada per als Estats Units, o USDE. El model USDE no és universalment aplicable, ja que molts fons qualificats de Lipper són fons estrangers, de manera que Lipper intenta "mantenir els estàndards per classificar els fons internacionals el més propers al model USDE".
El model USDE es va introduir el setembre de 1999. Aquest model separa el procés de classificació en dos passos. En primer lloc, es considera la capitalització borsària d'un fons. Només després que s'hagi establert la tapa del mercat, s'assigna la classificació d'estil del fons. L’estil es basa en les característiques fonamentals de cada participació del fons a partir de les dades que rep Lipper de les pròpies empreses del fons, així com dels proveïdors de dades independents.
Cada fons té assignats valors diferents en funció de diverses característiques. Per exemple, els fons de la classificació de Diversified Equity es jutgen en funció del preu al benefici (P / E), el preu al llibre (P / B), el preu a les vendes (P / S), la rendibilitat del patrimoni net (ROE), el rendiment del dividend i, si està disponible, creixement de vendes a tres anys. Lipper té en compte totes aquestes en determinar l'estil del fons.
1999
L'any que es va presentar el USDE, el model de classificació de Lipper, que té en compte tant la capitalització de mercat com l'estil.
Com es determinen les classificacions
Per classificar-se com a gran capítol, almenys el 75% del patrimoni net ponderat del fons s’ha de concentrar en el llindar de gran capítol. El mateix model del 75% s’aplica també a les capses mitjanes i petites. Segons la pròpia admissió de Lipper, hi ha una major flexibilitat estadística per als fons de capital mitjà i petit en la manera de construir els seus portafolis.
Després d'haver sortit el líquid del mercat, s'ha d'assignar l'estil d'un fons. Això s’aconsegueix mitjançant una cosa que Lipper anomena “puntuació Z individual” per a cada període. Per a cada característica considerada, com ara el rendiment de dividends o la rendibilitat del capital, es calcula un punt Z en restant la puntuació mitjana ponderada per índex de la mitjana ponderada en valor característica del fons i després es divideix en la desviació estàndard ponderada per índex.
La mitjana dels llavis
La mitjana de lipper representa la rendibilitat mitjana anual d'un fons entre els seus companys, tal com es classifica en l'índex de Lipper. Hi ha diversos índexs de Lipper diferents, cadascun dels 30 fons d'inversió més gran de qualsevol categoria. Les categories estan agrupades per sector, indústria, país i capitalització de mercat, cosa que significa que un fons mutualista pot estar per sobre de la seva mitjana límpida per al sector, però inferior a la mitjana dels filtres per als fons de la seva mida.
El sistema de qualificació dels llavis
El sistema de qualificació dels Lipper és un sistema de classificació de cinc categories que separa tots els fons en quintils. El 20% més baix d'una categoria obté una qualificació "1". El següent 20% obté una qualificació de "2". Al 20% mitjà se li dóna una qualificació de "3", mentre que al següent 20% se li dóna una qualificació "4". El 20% més gran ha rebut el títol "Líder de pintadors" de la categoria.
Lipper es va centrar una vegada principalment en dues categories: consistència del retorn i preservació del capital. Més recentment s'han afegit dues mètriques, la relació rendibilitat total i despesa. A més, els fons nord-americans obtenen una qualificació independent per a l'eficiència fiscal. Segons l'empresa, aquest sistema de qualificació està dissenyat per crear un quadre de comandaments senzill i fàcil d'entendre que ajudi els inversors a emfasitzar determinades prioritats.
Totes les valoracions es calculen i es comparen entre diferents carteres i tipus de fons. Per exemple, les puntuacions per a la rendibilitat total, la consistència de la rendibilitat, la relació de despeses i l’eficiència d’impost es mesuren per a totes les classificacions de Lipper, com ara core capital principal, bons de participacions / cobraments preferits, tresor general dels Estats Units i molts altres. Les puntuacions per a la preservació del capital es separen en tres grans classes d’actius: capital, capital mixt i fons obligatoris. Els fons només es classifiquen respecte dels seus companys. Totes les puntuacions es calculen de manera independent i cap fons rep una puntuació resumida; Lipper vol que els inversors individuals decideixin quines categories han de ponderar amb més intensitat, de manera que no s’agrega de cap manera. Les puntuacions de totes les categories poden canviar mensualment. Cada puntuació també es divideix en diversos períodes: tres anys, cinc anys, 10 anys i global.
L’exponent Hurst
Lipper utilitza un dispositiu matemàtic conegut com a exponent Hurst, o simplement "exponent H", per separar el blat de la xaforra en termes de consistència. Aquest indicador mesura la capacitat de produir sense volatilitat excessiva, que Lipper pren després i s’aplica als seus diferents grups d’iguals. Lipper separa els fons en tres grups: els que tenen un exponent H superior a 0, 55; els entre 0, 55 i 0, 45; i els menors de 0, 45.
Un Lipper Leader és qualsevol fons mutualista o fons borsat (ETF) que el converteix en el 20% superior de tots els fons; ser classificat com a líder dels llavis es considera un signe de qualitat i excel·lència en aquesta categoria.
La valoració del líder dels llavis
Igual que Morningstar o Standard & Poor's, altres sistemes de qualificació de fons mutus, Lipper publica una llista dels que considera que són els millors fons del negoci. Qualsevol fons mutualista o ETF que el converteixi en el 20% més alt de tots els fons puntuats com a líder lipper.
Tingueu en compte que les classificacions de Lipper Leader només són bones per a una categoria de puntuació. Per exemple, un ETF d’obligacions pot ser un líder lipper per a la preservació del capital, però no per la coherència del retorn. En la majoria dels casos, veieu que un fons es refereix a ell mateix com a "líder dels llavis per a la conservació" per ajudar a evitar confusions sobre aquest punt.
La separació del lideratge de fons per categoria de puntuació és una diferència notòria entre el sistema Lipper i altres metodologies de qualificació de fons mutus. Només Lipper inclou cinc tipus diferents de líders entre els seus criteris de cinc qualificacions i, a més, és l’únic servei líder en qualificació de fons per posar èmfasi específic en la persistència d’un bon rendiment del fons.
Inconvenients del sistema
Un dels inconvenients del sistema Lipper Leader és el llindar del 20%. A mesura que s’introdueixen nous fons mutuos, la mida de cada quintil també necessàriament creix. Això significa que alguns fons poden arribar a la categoria Lipper Leader sense millorar necessàriament la seva puntuació; alguns poden fins i tot empitjorar lleugerament amb el pas del temps, però passen del percentil 21 al percentil 20 a causa de l'afluència de nous competidors.
