Què és un Long Jelly Roll?
Un llarg rotell de gelatina és una estratègia d’opcions que té com a objectiu treure profit d’una forma d’arbitratge basada en la fixació de preus d’opcions. El rotlle de gelatina busca una diferència entre el preu d'una distribució horitzontal (també anomenada difusió del calendari) composta per opcions de trucada a un preu de vaga determinat i la mateixa distribució horitzontal amb el mateix preu de vaga compost per opcions de venda.
Punts clau
- Un llarg plafó de gelatina és una estratègia de comerç de difusió d’opcions que explota les diferències de preus en els spreads horitzontals. L’estratègia inclou comprar un calendari llarg de difusió i vendre un calendari curt de spread spread. Els dos fulls d’aquesta estratègia solen tenir un preu tan proper que no no és suficient benefici per obtenir la seva execució.
Com funciona un comerç de distribució de gelatina llarga
Un llarg llançament de gelatina és una complexa estratègia de difusió que posiciona la distribució com a neutra i totalment coberta, en relació amb el moviment direccional del preu de les accions, de manera que el comerç pot beneficiar-se de la diferència del preu de compra d’aquests diferencials.
Això és possible perquè els spreads horitzontals constituïts per opcions de trucada haurien de tenir el mateix preu que un diferencial horitzontal format per opcions de venda, a excepció de que l'opció de venda hauria de restar el preu del dividend i el cost dels interessos. De manera que el preu de la distribució de trucades hauria de ser generalment una mica superior al preu de la distribució de venda: quant més gran depèn de si es produirà un pagament de dividends abans de la seva caducitat.
Construir un comerç de difusió de gelatina
Es crea un rotlle de gelea a partir de la combinació de dues làmines horitzontals. El marcatge es pot crear com una extensió llarga, és a dir, es va comprar la distribució de trucades i es va vendre el spread set, o com a breu, on es compra el spread spread i es ven el spread call. L’estratègia demana comprar més fàcil la distribució i vendre-la. En teoria, el benefici arriba quan el comerciant aconsegueix mantenir la diferència entre els dos diferencials.
Per als comerciants minoristes, els costos de transacció farien que aquest comerç no fos rendible, ja que la diferència de preus rarament supera els pocs centaus. Però, de vegades, poden aparèixer algunes excepcions que fan possible un benefici fàcil per al comerciant astut.
Construcció en rotllana llarga
Penseu en el següent exemple de quan un comerciant voldria construir una extensió de rotlle de gelea. Suposem que el 8 de gener, durant l’horari normal del mercat, les accions d’Amazon (AMZN) estaven negociant al voltant de 1.700, 00 dòlars per acció. Suposem que els compradors minoristes del 15 de gener / 22 de gener següent i del 22 de gener (amb dates de caducitat setmanals) també estaven disponibles per al preu de vaga de $ 1700:
Difusió 1: trucada 15 de gener (breu) / 22 trucada (llarga); preu = 9, 75
Difondre 2: 15 de gener posar (curt) / 22 de gener posar (llarg); preu = 10, 75
Si un comerciant és capaç de comprar Spread 1 i Spread 2 a aquests preus, pot bloquejar-se un benefici perquè efectivament ha comprat una posició llarga a l'acció a 9, 75 i una posició curta en accions a 10, 75. Això succeeix perquè la trucada llarga i la posició de posicionament curt creen una posició d’acció sintètica que actua molt com tenir accions. Per contra, la posició restant de trucada curta i la posició de posada llarga creen una posició sintètica de curta durada.
Ara l’efecte net queda clar perquè es pot demostrar que el comerciant va iniciar un comerç de calendari amb la capacitat d’introduir les accions a 1.700 dòlars i sortir de les accions a 1.700 dòlars. Les posicions es anul·len les unes a les altres, deixant només la diferència entre els preus repartits per l'opció perquè sigui una preocupació important.
Si el diferencial horitzontal de trucada es pot adquirir per un dòlar menys que l'opció de venda, el comerciant pot bloquejar 1 dòlar per acció per contracte. De manera que una posició de contracte de 10 netejava 1.000 dòlars.
Construcció de rotlle curt de gelea
En el rotllo de gelatina, el comerciant utilitza una extensió horitzontal de breu trucada amb una extensió horitzontal de llarga durada, al contrari de la construcció llarga. Els spreads es construeixen amb la mateixa metodologia de propagació horitzontal, però el comerciant busca que el preu de la difusió de trucades sigui molt inferior al spread spread. Si es produís aquest desajust de preus que no s’explica amb els propers pagaments de dividends o costos d’interessos, el comerç seria desitjable.
Variacions en el comerç de difusió de gelatina
Podeu abordar aquesta estratègia implementant una varietat de modificacions, incloent augmentar el nombre de posicions llargues en una o en les dues pistes horitzontals. Els preus de la vaga també es poden variar per a cadascun dels dos diferencials, però qualsevol modificació crea riscos addicionals per al comerç.
