Què és l’opció de preu d’exercici baix?
Una opció de preu d’exercici baix (LEPO) és una opció de trucada d’estil europeu amb un preu d’exercici d’un cent per cent. Tant el comprador com el venedor operen al marge. Com que és gairebé segur que el titular exercirà l’opció a venciment, és una mica semblant a un contracte de futur.
Punts clau
- Els LEPO funcionen semblant als contractes futurs. Funcionen com a opcions de fons en diners similars a les accions en sí mateixes. L’ús d’opcions LEPO requereix pagaments de marge en curs.
Comprendre l’opció de preus d’exercici baix (LEPO)
Les opcions de baix preu de l'exercici (LEPO) es van originar a Suïssa i es van estendre ràpidament a Finlàndia per evitar el pagament dels drets de segell que es cobraven a la borsa. Com que el preu de vaga és tan proper a zero, l’inversor que compra LEPO guanya la majoria de les funcions de posseir la participació directament amb les principals excepcions de dividends i dret de vot.
La Borsa australiana (ASX) va cotitzar les opcions LEPO el 1995 i a partir del 2018 les ofereix a 100 empreses cotitzades per ASX.
Diferències amb Opcions regulars
Les opcions de preu d’exercici baix es diferencien de les opcions regulars o estàndard de diverses maneres clau.
- Els LEPO només estan disponibles com a opcions de trucada. Només estan disponibles amb caducitats d'estil europeu. Aquests diners són tan profunds que es comercialitzen de manera semblant a les accions subjacents. Els compradors els compren al marge perquè no paguen la quantitat total de la prima upfront.Both compradors i venedors tindran pagaments de marge en curs. Els titulars no reben dividends ni tenen dret de vot fins després de l’exercici.
Conceptualment, també actuen com a contractes anticipats o futurs. Les opcions estàndard donen al titular el dret, però no l’obligació de comprar la seguretat subjacent a la data o abans de la seva caducitat. Tanmateix, com que el preu de vaga és tan baix, les probabilitats que l'opció caduca en diners, i per tant, que s'exerceixin automàticament, a la data de caducitat són gairebé segures. Essencialment, una opció de baix preu de l'exercici és un contracte de futurs amb l'obligació de lliurar.
Per descomptat, es poden vendre totes les opcions i futurs per tancar la posició i evitar l'entrega del subjacent.
Ús de LEPO
Atès que els LEPO són essencialment profunds en l’opció de trucada de diners, tenen un valor delta molt alt i cotitzen de manera similar al de les accions subjacents. Com que aquestes opcions són d’estil europeu, és a dir, només es podran exercir a la seva caducitat, el seu preu de vaga gairebé zero garanteix que el titular assumirà les accions en aquell moment. L’avantatge de tenir la propietat directa de la borsa és la participació en l’actuació del subjacent sense problemes financers o legals provocats per la participació directa de les accions.
En les opcions de diners, hi ha primes molt altes o costos inicials. Tanmateix, l'inversor manté LEPO en marge, la qual cosa comporta un cost inicial inferior. De nou, cal ponderar els beneficis davant els desavantatges de no tenir cap demanda sobre dividends o la capacitat de votar les accions.
