Els fons del mercat monetari són vehicles útils que tenen un paper important a gairebé qualsevol cartera d’inversions. Tanmateix, heu d’entendre la naturalesa d’aquests fons per decidir si s’ajusten als vostres objectius d’inversió.
Què és un fons del mercat monetari?
Un fons del mercat monetari és un fons mutu que inverteix exclusivament en efectius i valors equivalents en efectiu, que també s’anomenen instruments del mercat monetari. Aquests vehicles són inversions a curt termini molt líquides d’alta qualitat creditícia.
Els fons del mercat monetari inverteixen generalment en instruments com:
Les normes de la Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) dictaminen que la cartera de fons ha de mantenir una maduresa mitjana ponderada (WAM) de 60 dies o menys.
Igual que altres fons mutuos, els fons del mercat monetari emeten unitats (accions) bescanviables per als inversors i han de seguir les directrius establertes per la SEC. Tots els atributs d’un fons mutu s’apliquen a un fons mutualista del mercat monetari, amb una excepció relacionada amb el seu valor d’actiu net (NAV). Aprofundirem sobre aquesta excepció més endavant.
Fons del mercat monetari i comptes del mercat monetari
Tot i que semblen molt similars, els fons del mercat monetari difereixen dels comptes del mercat monetari (MMA). La diferència clau: la primera està patrocinada per empreses de fons i no té cap garantia de capital, mentre que la segona són comptes d’estalvi amb guanys d’interès que ofereixen les institucions financeres, amb privilegis de transacció limitats i assegurada per la Corporació Federal d’Assegurances de Dipòsits (FDIC). Un compte del mercat monetari sol pagar una taxa d’interès superior a un compte d’estalvi bancari, però una taxa d’interès lleugerament inferior a un CD o la rendibilitat total d’un fons del mercat monetari.
A més, els comptes del mercat monetari restringeixen l’accessibilitat dels saldos de comptes mitjançant la redacció de xecs, mentre que les retirades de fons del mercat monetari generalment estan disponibles sota demanda. Alguns bancs poden permetre fins a sis retirades per cicle de declaracions per a les MMA, mentre que d’altres no ofereixen cap opció d’escriptura de xecs. Molts fons del mercat monetari ofereixen escriptures de xecs il·limitades, però requereixen escriptura de xecs per un import mínim en dòlars.
Qualitats úniques dels fons del mercat monetari
Els fons del mercat monetari són especials per tres motius:
1. Seguretat
Els valors en què inverteixen aquests fons són inversions estables i generalment segures. Els títols del mercat monetari proporcionen una rendibilitat fixa amb venciments curts. En comprar títols de deute emesos per bancs, grans corporacions i el govern, els fons del mercat monetari tenen un risc de morositat baix tot i que ofereixen una rendibilitat raonable.
2. Inversió inicial baixa
Els títols del mercat monetari generalment tenen grans requisits mínims de compra que dificulten la compra de la gran majoria dels inversors individuals. En canvi, els fons del mercat monetari tenen requisits substancialment inferiors, fins i tot inferiors als mínims mitjans mínims. Com a resultat, els fons del mercat monetari permeten als inversors aprofitar la seguretat relacionada amb la inversió del mercat monetari en uns llindars inferiors.
3. Accessibilitat
Les accions del fons monetari es poden comprar i vendre en qualsevol moment i no estan subjectes a restriccions de cronometratge del mercat. La majoria d'aquests fons ofereixen privilegis d'escriptura de xecs i ofereixen als inversors la liquidació del mateix dia, que és similar a la negociació de valors del mercat monetari.
Fons del mercat monetari lliure d'impostos
Els fons del mercat monetari es divideixen en dues categories: imposables i lliures d'impostos. Si compreu un fons imposable, tots els rendiments del fons se sotmeten generalment a impostos estatals i federals.
Els fons imposables inverteixen principalment en valors del Tresor dels Estats Units, títols d’agències governamentals, acords de recompra, CD, paper comercial i acceptació de banquers. Molts altres tipus d’inversions són elegibles per als fons imposables del mercat monetari. Per exemple, si us agrada el sector de l’habitatge, podeu comprar un fons del mercat monetari que només inverteix en Fannie Maes.
Els fons sense impostos no ofereixen tantes opcions. Aquests fons inverteixen en obligacions de deutes a curt termini emeses per entitats exemptes d’impostos federals (valors municipals) i tenen un rendiment inferior. En alguns casos, podeu adquirir fons sense impostos que estiguin exempts d’impostos estatals i locals; en canvi, aquest tipus d'exempcions són excepcions més que no pas la norma.
Càlcul de rendiments del fons monetari lliures d'impostos
No només podeu comparar els rendiments dels dos fons per si mateixos. En canvi, cal convertir el rendiment lliure d’impostos en un rendiment imposable equivalent. Es pot aconseguir amb l'equació següent:
Rendiment equivalent imposable = (1 − tipus impositiu marginal) Rendiment lliure d'impostos
Per exemple, diguem que estàs al límit d’impostos del 24% i cal triar entre un fons del mercat monetari imposable amb un rendiment de l’1, 5% i un fons lliure d’impostos amb un rendiment de l’1, 3%. Si convertim el rendiment lliure d'impostos en un rendiment equivalent imposable (mitjançant la fórmula anterior), obtenim un 1, 71%:
0, 013 ÷ (1−0, 24) = 0, 0171
Per tant, l’elecció és obvia: el mercat monetari lliure d’impostos és el camí a seguir perquè l’estalvi d’impostos proporciona un millor rendiment. Com més alta sigui la franja fiscal, millor serà el rendiment equivalent dels impostos.
Riscos del fons monetari
No hi ha cap actiu sense advertències. Abans d’invertir en un fons del mercat monetari, tingueu en compte les tres àrees de preocupació:
Ràtio de despeses
Igual que amb els fons mutuos regulars, els fons del mercat monetari tenen despeses. Un fons amb un percentatge de despeses superior a la mitjana anirà obtingut amb rendiments relativament baixos.
Objectiu d’inversió
Factors de risc
Tot i que són de risc relativament baix, els fons del mercat monetari no estan totalment exempts de risc. El 1994, el Fons per als mercats monetaris del govern dels Estats Units Bankers de la Comunitat de Denver va tenir problemes quan els preus dels derivats que dominaven la seva cartera van baixar fortament. La Comissió de Valors i Valors va liquidar el fons i els inversors (tots institucionals) van rebre només 0, 94 dòlars dòlars.
En un cas més recent, el Fons Primari de la Reserva va fracassar el setembre del 2008. El prestigiós fons va retenir centenars de milions en préstecs a curt termini a Lehman Brothers i, quan aquesta empresa d’inversió va fer fallida, es va produir una onada de vendes de pànic entre els propis inversors de la Reserva. El preu de l'acció del fons va baixar a $ 97; incapaç d’aconseguir rescats, finalment la Reserva es va veure obligada a plegar. Per evitar un desglaç de la indústria, el Tresor dels Estats Units va haver d’introduir i garantir altres fons del mercat monetari.
Aquest anomenat "trencar el valor" (quan el valor actiu net del fons del mercat monetari (VNI) cau per sota del nivell tradicional d'1 dòlars que se suposa que hauria de mantenir, conduint a la liquidació del fons) és, de fet, una possibilitat remota. (Els banquers comunitaris i les reserves primàries són els dos únics fracassos registrats en la història dels fons del mercat monetari, que es remunten a l'any 1983.) Però és un recordatori que cada inversió té algun risc, fins i tot conservador.
La línia de fons
Tant si decidiu utilitzar els fons del mercat monetari com a vehicle d'inversió o com un lloc temporal per agafar diners mentre espereu la seguretat adequada per comprar, assegureu-vos que sabeu el màxim possible sobre un fons en concret, les seves característiques, la seva estratègia d'inversió i Com es comparen les seves despeses amb vehicles comparables. Els fons del mercat monetari sovint es proposen igual que els diners en efectiu. No ho són. No hi ha inversió, ni voldríeu que fos. (Per a informació relacionada, vegeu "CPFXX, SPAXX, VMFXX: fons més importants del mercat monetari del govern")
