Els principals índexs borsaris dels Estats Units han rebutjat fortament des dels mínims de desembre del 2018, enviant les valoracions de capital a l'alça. De fet, set de les nou mètriques de valoració seguides per Goldman Sachs es troben a prop dels límits superiors dels seus rangs històrics. "No és cap secret que els inversors més petits i minoristes perseguin el rendiment. Aquesta és una tendència que per desgràcia ha estat sempre present ”, va dir a MarketWatch Mike Loewengart, vicepresident d’estratègia d’inversions de la firma de corredoria de descomptes en línia E * TRADE Financial Corp.
L’última publicació de l’enquesta StreetWise de E * TRADE a inversors autodirigits ofereix diversos senyals baixistes per als contractistes del mercat, com fa una enquesta recent de la American Association of Individual Investors (AAII). Es resumeixen a la taula següent.
Senyalització de baixistes per a contraris
- COMERÇ E *: el 58% dels inversors autodirigits arriba a assolir el segon trimestre del 2019E * COMERÇ: el 46% va ser alcista al primer trimestre del 2019AAII: el 40, 3% espera guanys borsaris durant els propers 6 mesosAAII: el 38, 5% és la mitjana històrica dels enquestats que esperen guanysAAII: El 20, 7% considera que les existències cauran durant els propers 6 mesosAAII: el 30, 5% és la mitjana històrica dels enquestats que esperen pèrdues
Significació per als inversors
"Històricament, l'índex S&P 500 ha obtingut rendiments de sis mesos inferiors a la mitjana (3, 8% enfront del 4, 5%) i inferiors a la mitjana (4, 2% enfront del 5, 2%) després de les lectures", com el 20, 7% que acaba de registrar., va observar l'AII, tal com citava MarketWatch.
Jeremy Siegel, professor de finances de la Wharton School, és conegut com a defensor de la inversió en renda variable i el seu llibre de 1994, Stocks for the Long Run . Tot i això, recentment va observar, a Bloomberg TV, que les accions estan "prou valorades" en aquest moment i que "hem vist una desacceleració del creixement del PIB", la qual cosa suposa un mal per a la futura expansió dels resultats corporatius. "El creixement salarial s’està accelerant a mesura que el creixement de primera línia s’alenteix, una combinació dura per als beneficis empresarials", destaca un recent informe de Morgan Stanley.
A més, Siegel destaca que un fort dòlar nord-americà, reforçat per les taxes d’interès molt més altes que en altres llocs del món, és un altre aspecte negatiu per als beneficis de les corporacions nord-americanes. Concretament, un dòlar fort amorteix les exportacions de les empreses nord-americanes fent-les més cares a l'estranger, alhora que fa que els ingressos a l'estranger de les empreses nord-americanes es tradueixin en menys dòlars.
En el període de presentació dels resultats del primer trimestre de 2019, el consens entre els analistes demana la primera disminució dels beneficis de S&P 500 en tres anys, segons un altre informe de MW. A més de la tristesa, el 74% de les empreses de S&P 500 estan publicant orientacions negatives sobre els resultats, una mica per sobre de la mitjana quinquennal del 70%, segons l'anàlisi de FactSet Research Systems, citat al mateix article. "En la línia de fons, aquesta temporada de guanys és perfecta per a aquest mercat", segons un informe de Kinsale Trading, citat per MW.
Ed Campbell, gestor de cartera de Quantitative Management Associates (QMA), una divisió del gegant d’assegurances Prudential Financial amb seu a Nova Jersey, és optimista. "Tothom sap que estem enmig d'una desacceleració. Ara veiem evidències que els resultats futurs baixen i això és conseqüent amb el primer trimestre que marca el fons del creixement dels resultats. Aquest és un bon signe", va dir a Bloomberg.
Mirant endavant
Si els Estats Units i la Xina arribessin finalment a un acord comercial, Siegel vendria aquestes notícies. Si les converses fracassen i les tarifes nord-americanes es converteixen en permanents, va advertir Bloomberg que el mercat "podria disminuir un 20 per cent o més". Mentrestant, la disminució del volum de negociació pot fer que una despesa sigui especialment severa.
