Els principals índexs es cotitzen a prop dels màxims de tot el temps, però el desenvolupament de preus ha estat inferior a l’alta, amb una acció lateral estreta que s’ha estès en sis mesos. Al seu torn, aquesta compressió ha generat patrons de molla en espiral que preveuen un moviment a gran escala, superior o inferior, abans del final del quart trimestre. Si bé "amunt" sembla el camí de menys resistència, es tracta d'una configuració binària, vulnerable als catalitzadors negatius de l'oficina executiva o de la Reserva Federal.
La guerra comercial i la Fed comparteixen la culpa o elogi d’aquest patró de tinença, que va començar després que les negociacions comercials EUA-Xina es trenquessin al segon trimestre. Tot i que aquest esdeveniment va desencadenar un ràpid descens, la continuada feina i el nombre de PIB han mantingut els toros en el joc, comprant els dipòsits amb tanta força com ho van fer en aquesta dècada. Junt amb la caiguda dels tipus d'interès, els inversors poden trobar poques raons per vendre els seus fons propis.
No obstant això, aquest balanç no durarà per sempre, amb altes expectatives perquè Xina i els Estats Units finalitzin un acord comercial parcial el novembre. I, tot i que s'espera que la Fed baixi els tipus aquesta setmana, Powell i Co. són cada cop més difícils de justificar una política exigent, donada la contínua fortalesa econòmica dels Estats Units. Com a resultat, és probable que algunes o totes aquestes mètriques es desplacin al balanç durant el trimestre, provocant la següent fase de reunions o un revés que porti en joc els mínims de diversos mesos.
Gràfic a llarg termini de SPY (2009 - 2019)
TradingView.com
El SPDR S&P 500 ETF (SPY) va registrar tres onades de baixada al mínim del 2009 i es va revertir al primer trimestre del 2018 després que el president Trump disparava el primer tret a la guerra comercial. L’acció de preus des d’aleshores s’ha arrossegat al llarg d’una línia de tendència de poca alçada més baixa que ha sumat punts a un ritme sorprenentment feble. El fons acaba d’arribar a la resistència per cinquena vegada, cosa que indica la propera fase d’un test que genera una ruptura a 350 dòlars o un descens de gran abast que exposa la mitjana mòbil exponencial (EMA) de 200 setmanes per sobre dels 250 dòlars.
En aquesta configuració, els toros tenen un avantatge evident, amb mitjanes mòbils diàries, setmanals i mensuals. A més, hi ha signes de vida inusuals en el sector de la banca comercial amb somni, amb el component de Dow, JPMorgan Chase & Co. (JPM), que va assolir un màxim històric després dels beneficis del tercer trimestre. Com a resultat, té sentit mirar altres bancs després de la decisió de la Fed d’aquesta setmana d’avaluar la fortalesa relativa d’aquest grup.
Gràfic a llarg termini del QQQ (2009 - 2019)
TradingView.Com
La QQQ Trust d’Invesco (QQQ) va registrar uns guanys impressionants respecte als mínims profunds del 2009, que van superar els màxims del 2007 del 2011. La posició ascendent es va detenir el 2015 i el 2016, construint una plataforma que va trencar a l’alça després de les eleccions presidencials. El fons va disminuir la volatilitat al primer trimestre del 2018, i va registrar un nou màxim a 187 dòlars l’agost. Des d’aquell moment, el patró és idèntic al del S&P 500, fent el seguiment d’una línia de tendència de poca alçada que ha disminuït els rendiments del 2019.
Un trencament per sobre de la línia de resistència s’enfronta a una barrera addicional al nivell psicològic de 200 dòlars, que s’ha alineat estretament amb un patró de falques a escala més petita. Al seu torn, aquests bessons d'obstacles augmenten les probabilitats de moviments de derrota i falla mentre que els toros i els óssos decideixen el destí de les accions tecnològiques al quart trimestre. Igual que el S&P 500, els compradors tenen un avantatge modest, augmentant les probabilitats de continuar a l’alça fins als 250 dòlars.
La línia de fons
El S&P 500 i el Nasdaq 100 s’han enrotllat estretament contra la resistència en els darrers sis mesos, augmentant les probabilitats d’una tendència àmplia, superior o inferior, abans del final del quart trimestre.
