Al 8 de gener de 2018, actualment 30 estats i el districte de Colúmbia tenen lleis que legalitzen àmpliament la marihuana en alguna forma. Quatre més - Michigan, Nova Jersey, Rhode Island i Vermont - preveuen legalitzar el cànnabis aquest any.
Aquesta relativament nova legalització ha permès sorgir desenes de noves empreses especialitzades en la planta. Algunes d'aquestes empreses han esdevingut públiques i ofereixen un nou nínxol d'inversió: les existències de pot. Però, com saps si estàs aconseguint un bon negoci? Com es valoren fins i tot aquestes existències? Si voleu entrar a (gairebé) la planta baixa de les existències de marihuana, continueu llegint. Però recordeu, com passa amb totes les noves indústries i nous estocs, invertir és arriscat i un acte de legislació podria fer que les empreses siguin inútils.
Què són les existències de marihuana?
Qualsevol producte que us imagineu té al darrere una empresa cotitzada en borsa. Les begudes refrescants tenen Coke (COKE) i Pepsi (PEP), la cervesa Anheuser Busch (BUD) i Molson Coors (TAP), i el tabac Phillips Morris (similars) i similars. Ara que és legal a molts llocs d’arreu del país, la marihuana també compta amb empreses especialitzades en el producte. Quan aquestes empreses emeten estoc, es consideren existències de marihuana.
Els productors són només un subsector d'aquesta indústria. Aquestes empreses estan especialitzades en el cultiu de plantes i, després de la collita, les venen a distribuïdors que després són els responsables de tota la resta. Tot i això, no són les úniques empreses especialitzades en poblacions de males herbes. També hi ha empreses farmacèutiques com Abattis Bioceuticals Corp amb seu a Vancouver i GW Pharmaceuticals (GWPH), amb seu a Londres.
De fet, hi ha desenes d’empreses de borsa que tenen el seu origen en la indústria de la marihuana. El problema, però, és que poques d’aquestes empreses tenen valoracions elevades.
Com es valoren les existències en pot?
Per entendre millor la valoració de les existències en pot, hem de conèixer una mica com es valoren totes les accions.
Quan una empresa pensi fer pública amb les seves accions, contractarà un subscriptor. Aquests asseguradors, generalment enormes bancs d’inversió, com Goldman Sachs, analitzen l’empresa per determinar-ne el valor. A partir d'aquest moment, el subscriptor treballarà amb els executius de la companyia per determinar el preu de l'acció.
Suposem que XYZ Company tindrà un valor de 100 milions de dòlars. Volen recaptar una mica de diners, per la qual cosa es fan públics i pensen vendre accions i recaptar 40 milions de dòlars. Treballant amb el subscriptor, decideixen vendre 4 milions d’accions a un preu inicial de 10 dòlars per acció. En funció del valor de l’empresa, del nombre d’accions i de la porció de l’empresa que es posarà a disposició, han arribat a una valoració d’accions de 10 dòlars per acció. Ara tingueu en compte que tan aviat com l'empresa es fa pública, aquest preu comença a moure's (alguns es basen en gran part en l'especulació) i la valoració canvia.
El problema amb el qual ens trobem amb les existències de marihuana és que gairebé cap d’aquestes empreses valen 100 milions de dòlars. De fet, molt pocs valen fins i tot a prop d’això. Per exemple, els esmentats Abattis Bioceuticals tenen un límit de només 1, 19 milions de dòlars. Això deixa el problema que la majoria de les existències de marihuana es comercialitzen com a Over-The-Counter (OTC) i gairebé no estan regulades.
Comprar un estoc amb una valoració digna significa dues coses diferents. En primer lloc, sovint necessitareu una empresa amb una llarga trajectòria. Aquestes empreses han tingut temps de créixer i perfeccionar els seus models de negoci. La indústria de la marihuana és senzillament massa jove per permetre-ho. L’altra manera de comprar estoc amb una valoració digna és anar amb una empresa que té especialitzacions fora del mercat de la marihuana, com passa amb GW Pharmaceuticals (GWPH). Confien molt en la marihuana (i incorporen el THC en diversos altres productes farmacèutics), però no és l’única àrea d’expertesa.
Ens queden les dotzenes de cèntims (existències que cotitzen a menys d'1 dòlar per acció, algunes menys a un cèntim per acció). Això deixa el nínxol d’inversió obert al frau i moltes persones ja han perdut diners invertint en aquestes accions.
El problema d’una empresa que té una valoració d’accions que entra dins de la categoria d’accions de cèntim és que no figuren a cap de les borses principals, deixant molt poca supervisió. Però això no és el problema. El problema més important és que per arribar al nivell de les accions de cèntim, la companyia comença a una valoració més alta i les seves accions disminueixen constantment de valor fins que queden ateses a una valoració inferior a 1 dòlars per acció, o bé la companyia ha una tapa de mercat massa baixa pel nombre d’accions disponibles. De qualsevol forma, es considera que corre el risc de morir, possiblement aviat.
On es troba aquest encapçalament?
Segons la majoria dels teòrics, la legalització de la marihuana tot just comença. A mesura que passin els anys, es pensa que cada cop són més els estats que relaxen les seves lleis i permetran l’ús lúdic de la droga. Això vol dir que aquelles empreses que ja estan en joc podran vendre a un mercat més gran. També vol dir que hi haurà més competència, cosa que és bo. (Amb la competència, les empreses sòlides es fan més fortes a mesura que les empreses més febles surten del negoci.) Tanmateix, probablement no hi haurà novetats al departament de legalització de la marihuana fins que es conegui el resultat de les eleccions del 2016. Aleshores, el públic sabrà quins estats s’estan afegint a la llista d’estats propis i pot ser que aquestes accions puguin començar a augmentar-ne el valor.
La línia de fons
Per a l’inversor experimentat, les accions de marihuana poden resultar força lucratives. Però primer heu de desallotjar els que estan malament i fer una conveniència sobre quins encara estaran al voltant i que floreixen a mesura que s’allibereixen les lleis. Per començar, potser voldreu consultar l’informe i l’índex de borses de càncer de Viridian.
Per a aquells que esperen capitalitzar la indústria de la marihuana, però preferirien reduir el seu risc, hi ha desenes d’indústries relacionades amb la indústria d’olla, però han arribat molt més enllà. Per exemple, les empreses agrícoles, les empreses de tabac i les empreses farmacèutiques poden guanyar-se si la marihuana es fa legal en 50 estats.
