Què és la prima de risc de mercat?
La prima de risc de mercat és la diferència entre el rendiment esperat d’una cartera de mercat i la taxa sense risc. La prima de risc de mercat és igual al pendent de la línia de mercat de valors (SML), una representació gràfica del model de preus d’actius de capital (CAPM). El CAPM mesura la taxa de rendibilitat requerida de les inversions en capital, i és un element important de la moderna teoria de la cartera i de la valoració de fluxos de caixa amb descompte.
Prima de risc de mercat
S'explica la prima de risc de mercat
La prima de risc de mercat descriu la relació entre els rendiments d'una cartera de mercat de renda variable i els rendiments dels bons del tresor. La prima de risc reflecteix els rendiments requerits, els rendiments històrics i els rendiments previstos. La prima de risc històric del mercat serà la mateixa per a tots els inversors, ja que el valor es basa en el que ha passat realment. Les primes de mercat necessàries i esperades, però, difereixen d’inversor a inversor en funció de la tolerància al risc i els estils d’inversió.
Teoria
Els inversors requereixen una compensació per risc i oportunitat. El tipus lliure de risc és un tipus d’interès teòric que pagaria una inversió amb risc zero, i els rendiments a llarg termini dels Tresorers dels EUA s’han utilitzat tradicionalment com a representant de la taxa lliure de risc a causa del risc de morositat baix. Històricament, tresors han tingut rendiments relativament baixos com a resultat d'aquesta fiabilitat assumida. Els rendiments del mercat de renda variable es basen en els rendiments previstos en un índex de referència ampli, com l'índex Standard & Poor's 500 de la mitjana industrial de Dow Jones.
Els rendiments del capital real fluctuen amb el rendiment operatiu del negoci subjacent i el preu del mercat d’aquests valors reflecteix aquest fet. Les taxes de rendibilitat històriques han fluctuat a mesura que l’economia madura i dura els cicles, però el coneixement convencional generalment ha estimat el potencial a llarg termini d’aproximadament el 8% anual. Els inversors exigeixen una prima en la rendibilitat de la seva inversió patrimonial en relació amb alternatives de menor risc, ja que el seu capital està més compromès, cosa que comporta la prima de risc de capital.
Càlcul i aplicació
La prima de risc de mercat es pot calcular restant la taxa lliure de risc del rendiment previst del mercat de renda variable, proporcionant una mesura quantitativa de la rendibilitat addicional exigida pels participants del mercat per augmentar el risc. Una vegada calculat, la prima de risc de capital es pot utilitzar en càlculs importants com ara CAPM. Entre el 1926 i el 2014, el S&P 500 va exposar un 10, 5% de taxa de rendibilitat anual, mentre que la factura del Tresor de 30 dies va recaptar el 5, 1%. Això indica una prima de risc del mercat del 5, 4%, basada en aquests paràmetres.
La taxa de rendibilitat requerida per a un actiu individual es pot calcular multiplicant el coeficient beta de l'actiu pel coeficient de mercat i, a continuació, afegir la taxa lliure de risc. Sovint s'utilitza com a taxa de descompte en el flux de caixa amb descompte, un popular model de valoració.
