Parlem d’un cop llarg: el 1923, un jockey anomenat Frank Hayes va patir un atac de cor i va morir a la meitat de la carrera. El seu cavall s'ha d'haver despertat i seguir endavant - tan ràpid, de fet, que va guanyar la carrera. Hayes era un joc sense guanys en aquest moment, i les probabilitats eren de 20-1 per una victòria.
Bé, si les curses de cavalls no necessàriament són cosa vostra, suposo que els mercats ho són. Al desembre, semblava que obtindríeu millors probabilitats de guanyar un jockey mort al Kentucky Derby que un ral del mercat del 20% en menys de 12 setmanes. Però vivim temps estranys i els que van fer l’aposta somriuen ara. No m'esforçaré a enganxar-me a l'esquena, però mentre vivíem al planeta dels óssos , el meu to era solitari, però alcista.
Els més baixos han disminuït de manera considerable durant els últims tres mesos. Però es va notar la setmana passada quan el mercat va caure sota certa pressió, els titulars de les notícies van saltar immediatament a la nota agra? Els titulars es van convertir en negatius en un esforç per apoderar-se de globus oculars. Quan els mercats reaccionen i impulsen més, és natural prendre nota. Però, quan es produeix una baixada del mercat amb una compra immediata i un augment superior, també hauríem de parar atenció.
Ara hem passat 26 dies de negociació amb una ràtio superior al 80%. Recordeu que això significa que la mitjana mòbil de 25 dies de comptes de compra institucional insòlita sobre venda és superior al 80%. La ràtio havia estat disminuint, però ara s'ha "capturat". Per això, vull dir que va deixar de caure. I ara comprar torna a recollir. Tot va començar dilluns 11 de març. Veient la taula següent, que es pot veure a la columna verda de la compra, durant els dies 6, 7 i 8 de març, els compradors van sortir de vacances. Bé, van tornar i estan impulsant el mercat més amunt.
Ràtio de un mes
www.mapsignals.com
Com podeu veure, la columna d'extrema dreta és la mitjana mòbil de 25 dies de la mesura diària de comprar a vendre. S’ha quedat atrapat i, a mesura que comprem els currículums, esperem que la ràtio comenci a avançar més.
Ara, per què m’importa tant aquesta relació de suposats compradors institucionals que sobre venedors? Bé, crec que gran part del comportament del mercat està dictat pel que fan els grans diners. Wall Street ha estat per sempre fixat en "el que fa el diner intel·ligent", però no ha tingut poca manera d'observar-lo i mesurar-lo. Això és el que fa que aquest plantejament sigui únic. És per això que em centro en aquesta ràtio: pot ser una excel·lent guia per a les coses a venir, especialment en els nivells mínims del mercat.
No ho penseu només, expliquem els 30 anys del comportament en els preus del mercat. El gràfic següent, malgrat el que inicialment es pot pensar, no és un gràfic hippy dels anys 60. Els colors trippy en realitat ens expliquen alguna cosa sobre l'activitat inusual de comerç institucional i els seus extrems.
www.mapsignals.com
Passem per aquest gràfic. L’obviament són les parcel·les de S & P500 durant 30 anys a la zona blava. Quan mirem més amunt les ratlles acolorides, hauríem de notar immediatament que la majoria del temps dels darrers 30 anys es va passar de color groc. La ràtio és de color groc quan els mercats borsaris es mantenen al ralentí de manera natural; entre els nostres propòsits, hi ha un 50-70%. Això vol dir que comprar és lleugerament més que vendre. Es tracta d’una lectura saludable que indica un mercat més gran i no té gaire risc de sortir davant dels seus esquís.
El que caldria notar a continuació són les bandes verdes. Es tracta de lectures de compres extremes o períodes de compravenda excessiva. El calendari dels tops amb les bandes verdes no sempre és molt concloent, però normalment es pot veure que s’ajusten als preus del mercat amb tendència més alta després de períodes de compravenda. (No solen precedir grans gotes.) Això és el que veiem visualment.
La correlació més interessant d’aquest gràfic han de ser les bandes vermelles situades a prop de l’abeurador local del S&P 500. Quan veiem el vermell, que són períodes de venda extrema prolongada o insostenible, s’ajusten molt bé amb els fons del mercat. Això proporciona una evidència visual més que, a l’equilibri, quan el mercat es desborda, podrem esperar preus més alts després.
Ara mateix, ens trobem en un període de compra extrema sostinguda, que el gràfic anterior ens indica que, més vegades, podem esperar una acció alcista. Això succeeix especialment després d’un gran rentat, el que ja vam veure a finals del 2018.
La millor part d’aquest tema és el que estem observant quant a allò que s’està comprant. A continuació, veiem els rendiments del nostre índex i sector des de la nit de Nadal del 2018. El creixement lidera el càrrec. El Russell 2000 i el NASDAQ ascendeixen aproximadament a un + 23% des de llavors. Això és el rendiment de jockey mort!
FactSet
Però la setmana passada el lideratge del creixement va ser sens dubte la tecnologia de la informació, que va registrar el 4, 9% la setmana. I l’índex d’informació ha augmentat un 26, 7% des de Nadal. L'energia, la salut, les finances, els materials, els béns immobles i els serveis discrecionals van ser una bona actuació la setmana passada.
Les coses defensives no han funcionat tan bé des dels mínims de desembre. Però, quan mirem els índexs menys coneguts, comencem a veure realment el que està passant. L'índex de creixement de Russell 2000 ha augmentat un 26, 4% des de Nadal. L'índex de creixement Russell 3000 va augmentar el 3, 1% només la setmana passada (en el moment d'escriure). Però un cop més, hi ha un clar guanyador que està al cap i a les espatlles per sobre de tothom.
I això és semiconductor. L'índex de semiconductors PHLX aquesta setmana només ha augmentat un 5, 6%. El fort rendiment de Broadcom Inc. (AVGO) de divendres està ajudant a reforçar tot el grup, però fixeu-vos en el rendiment des dels mínims de desembre: l'Índex de semis PHLX és un increïble 30%.
El que veiem com la millor part de posar en context les compres i les vendes inusuals és que la recuperació en forma de V és real. No es tracta d’una rotació del creixement cap a la defensiva. Va ser una rotació en creixement, de nou en creixement. Ho podem veure ara.
L'esmentat aspecte també és evident a la base de les accions la setmana passada. Mireu on es va produir la compra més gran aquesta setmana passada amb gairebé cap venda que parli de… info tecnologia:
www.mapsignals.com, de l’11 al 14 de març del 2019
Quan el consens sigui general i unidireccional, tingueu cura. Els óssos eren fora i deien que s’havia acabat. Però, si apostés com en un guanyador de jockey mort el 1923, hauríeu comprovat que el consens era molt, molt equivocat. De vegades, una veu no pot ser ofegada per molts si els podeu silenciar. Malala Yousafzai va dir: "Quan el món calla, fins i tot una veu es fa poderosa".
La línia de fons
Nosaltres (Mapsignals) continuem sent alcista a la llargària de les accions dels Estats Units a llarg termini, i veiem qualsevol retret com una oportunitat de compra. La compra ha començat a augmentar-se en comparació amb la setmana anterior, cosa que suggereix que la tendència a gairebé termini és alcista. Qualsevol revés és una oportunitat de compra.
