Molta gent acostuma a creure que mitigar el risc patrimonial és tan senzill com sostenir unes dotzenes d’accions o un grapat de fons mutuals. Tot i que aquestes pràctiques són conceptualment certes, són mètodes de diversificació completament incomplets i només toquen la superfície del que es pot fer. Mitigar el risc de capital fins al màxim possible implica retenir multitud d’accions i classes d’actius i fer-ho en assignacions significatives a tot l’espectre d’oportunitats de capital global.
Confós? No és tan difícil com sona. Segueix llegint per obtenir informació sobre algunes de les maneres clau de reduir el risc de capital a la teva cartera.
Tipus d'existències
L’error més comú que cometen els inversors individuals és creure que unes quantes dotzenes d’accions proporcionen una diversificació significativa. Aquesta creença és generalment perpetrada per mitjans de comunicació i llibres que denuncien els resultats dels recol·lectors d’accions de superestrelles i la idea que els grans inversors posseeixen uns quants estocs, els veuen com un falcó i no perden diners sempre que els mantenen a llarg termini.. Tot i que aquestes declaracions són probablement certes, tenen poc a veure amb la mitigació del risc de capital. Aquests enunciats són el que es podria anomenar "racionalitzacions irracionals", o enunciats racionals utilitzats per construir una conclusió irracional.
L’anàlisi estadística demostra que, mantenint prop de 30 accions, podeu diversificar el risc específic de l’empresa i deixar-vos amb l’exposició sistemàtica al risc inherent a les accions. El que la majoria de la gent no s’adona és que aquesta pràctica no fa res per diversificar el risc inherent a la celebració de classes d’actius específics, com ara les accions nord-americanes grans o petites. Dit d'una altra manera, fins i tot si teniu tot el S&P 500, us deixareu el tremenda risc sistemàtic associat a les accions de gran capital nord-americana.
Recordeu que el S&P 500 va perdre el 50% al mercat de baixos de març del 2000. És per això que diversificar-se entre diverses classes d’actius és de la màxima importància per mitigar el risc patrimonial.
Equitat global
Els mercats de renda variable són molt grans, i hi ha moltes classes d’actius patrimonials diferents, comunament acceptades, cadascuna amb característiques de valoració úniques, nivells de risc, factors i reaccions a diverses condicions econòmiques. La taula següent mostra les sis classes d’actius de capital ampli més acceptades, així com els seus nivells associats de volatilitat de rendibilitat (o desviació estàndard anualitzada de rendiments) durant els darrers 15 anys. L'índex de bons agregats de Lehman també es mostra que il·lustra la volatilitat comparativa de les accions relatives als bons. És una diferència bastant gran, amb els recursos propis entre quatre i vuit vegades més volàtils.
Els fons d'inversió
El problema més comú que tenen els inversors individuals en diversificar-se entre diverses classes d’actius és que simplement no ho podeu fer recollint accions individuals. Per tant, per tal de proporcionar una diversificació significativa dels recursos propis, heu d'acceptar que només es pot dur a terme mitjançant fons mutuals o fons borsats en borsa (FET). A més, heu d’acceptar que necessiteu recollir els vostres fons mutus amb molta cura, almenys amb la màxima cura que escollireu un estoc individual.
Els assessors financers poc informats o mandrosos solen conduir la gent a creure que tenint fons mutuals amb noms que suposin diverses exposicions a la classe d’actius s’està diversificant. Això no és cert.
Tingueu en compte que els noms de fons mutus s’opten generalment amb finalitats de màrqueting i sovint tenen poc a veure amb les seves exposicions a les classes d’actius. Una altra cosa que cal tenir en compte és que molts fons mutuos solen ser oportunistes i es mouen entre diverses classes d’actius. Per tant, quan el vostre assessor presenti fons mutus, insisteix en veure una mena d’anàlisi objectiva que il·lustri la seva exposició específica a les classes d’actius, no només una instantània actual, sinó la seva exposició històrica de la classe d’actius al llarg del temps. Aquest és un concepte extremadament important perquè voleu que els administradors de fons mutualistes omplin de forma fiable les exposicions previstes en la vostra política d’assignació d’actius. Sense dubte, la millor manera d’assegurar-vos que obteniu una exposició específica a una classe d’actius és mitjançant ETFs índexs o fons mutus.
Existències individuals sobre fons de l'índex
Els inversors individuals solen creure que els fons de l’índex deixen molts diners sobre la taula perquè els bons recol·lectors d’accions poden trontollar el mercat si se’ls dóna la possibilitat. Sí, és cert que hi ha molts casos de grans captadors d’accions en els mercats, però també és cert que no hi ha cap manera contrastada de trobar aquestes persones amb antelació, cosa que significa que no existeix un model financer tan predictiu.
A més, les investigacions han demostrat que la majoria de gestors de diners professionals no poden superar els seus índexs sense comissions. Segons un informe de setembre de 2007 de Morningstar, si examines tots els administradors de diners de gran capital nord-americà durant els darrers deu anys, només el 36% dels quals va superar el S&P 500 net de taxes. Les possibilitats que la gestió activa tingui èxit augmenta en classes d’actius menys eficients, però no en molts. Per exemple, fins i tot en els mercats emergents de la classe d’actius de capital més eficient, Morningstar va comprovar que només la meitat dels administradors de diners van batre els seus índexs durant els darrers deu anys.
Un altre benefici irrefutable de la indexació és que és molt barat. Els tipus de fons mutu disponibles per a l’inversor mitjà es cobren fàcilment des de l’1-2%, mentre que un fons índex cobra al voltant d’un 0, 2-0, 5% per gairebé qualsevol exposició a la classe d’actius.
Encara penses que saps millor?
Un dels principals inconvenients que succeeixen els inversors individuals és que, tot i que ja poden tenir coneixement de molts dels punts presentats anteriorment, no aconsegueixen implementar-los de manera significativa.
Sovint, això és degut a que els assessors financers s’adonen que els inversors individuals solen tenir un horitzó de paciència molt curt, temen les inversions fora dels Estats Units i tendeixen a ancorar la seva avaluació de rendiment a l’S&P 500. Tenint en compte això, els assessors gestionen el seu risc empresarial recomanant carteres. que no només estan dominats per les accions dels Estats Units, sinó que també estan dominats per l’S & P 500. Per evitar aquest error, assegureu-vos que difongueu els actius de manera significativa. Per orientar-vos en aquest sentit, tingueu en compte les següents directrius generals:
- Les accions de gran capital nord-americà representen al voltant del 70% del mercat nord-americà, mentre que les accions de mitjana i petita capitalitat constitueixen al voltant del 30% del mercat dels Estats Units. Les existències de mercats internacionals, petits i emergents representen aproximadament el 30% del mercat de renda variable internacional.
Tot i que hi ha un munt de peces del trencaclosques de la diversificació de l'equitat, és fàcil sempre que s'adhereixin a unes pautes força senzilles. No us ho penseu tenint unes dotzenes d’accions o un grapat de fons mutuos que esteu diversificats. La veritable diversificació del patrimoni consisteix a mantenir accions dins de diverses classes d’actius patrimonials i fer-ho a tot el món i amb assignacions significatives.
El cost de no diversificar la cartera pot ser enorme no només en termes de pèrdues, sinó també en termes d’oportunitats perdudes. Per il·lustrar, penseu en el rendiment del S&P davant d’un índex de renda variable diversificada globalment des del començament del darrer mercat bear.
Surt endavant
