Què és un certificat de pas a pas modificat
Un certificat de passatge modificat és un tipus de seguretat de renda fixa que passa per un interès no dividit en un conjunt d’actius o préstecs subjacents. Les agències federals emeten certificats de pass-pass modificats i els retornen amb préstecs federals amb idèntica maduresa i data de cupó. Aquesta còpia garanteix el pagament puntual d’interessos als titulars, mitigant el risc d’impagament.
Certificat de pas modificat modificat per baixar
Els certificats de passatge modificat ofereixen ingressos als inversors mitjançant un conjunt de valors subjacents, normalment hipoteques. Les agències titulars dels préstecs garanteixen pagaments d’interessos als inversors i realitzen aquests pagaments regularment, tant si l’agència rep pagaments d’interès a través de la nota subjacent com si no. Les agències passen els pagaments principals als inversors a mesura que entren, o bé per una data determinada, que sigui més aviat.
Segons aquest acord, l’agència que emet el certificat de pass-pass modificat assumeix el risc d’impagaments a la cartera subjacent, ja que garanteix el pagament d’interessos programats i principal als inversors. Els inversors en certificats de passatge modificats mantenen el risc de prepagament, però, ja que els pagaments anticipats del principal es transmeten a la recepció. Els prepagaments redueixen l'import del principal pendent, de manera que també redueixen la quantitat d'interès programat en els períodes futurs.
Per exemple, suposem que un inversor compra un certificat de pass-pass modificat de la National National Mortgage Association (GNMA), conegut com a Ginnie Mae, que consisteix en un conjunt d’hipoteques. Si diversos propietaris no paguen els seus préstecs i no paguen els interessos en un període determinat, l’inversor encara rep pagaments programats d’hipoteca i principal de Ginnie Mae. D'altra banda, si diversos propietaris paguen una part o la totalitat de les seves hipoteques, l'inversor rebrà més en pagaments principals dels previstos per al mes, però també veurà una disminució del valor dels pagaments d'interès previstos per als mesos posteriors.
Certificats de passada modificats Versos Altres productes de pas
Les diferències entre els tipus de certificats de pas giren entorn del saldo de risc assumit per l’emissor i l’inversor. Els dos principals riscos implicats en títols garantits per hipoteca són el risc per defecte, en què els propietaris no realitzen pagaments i el risc de prepagament, on els propietaris paguen el principal més ràpidament del previst, reduint els ingressos d’interès del préstec global.
Un certificat de pas garantit per una agència governamental, com ara un passatge a través de Ginnie Mae, ja ofereix als inversors una reducció del risc d’impagament perquè el govern garanteix els préstecs subjacents als títols. Els certificats de passatge modificats protegeixen els inversors del risc per morir, però no protegeixen del risc de prepagament. Per mitigar el risc de prepagament en les agències de cartera de préstecs subjacents, també ofereixen als inversors certificats de transferència totalment modificats, que garanteixen els pagaments puntuals tant d’interès com de principal durant tota la vida dels préstecs subjacents.
