Què va ser la facilitat de finançament dels inversors del mercat monetari?
La Facilitat de finançament dels inversors del mercat monetari (MMIFF) era una entitat financera creada per la Reserva Federal durant la crisi financera del 2008 per elevar la liquiditat disponible per a les inversions del mercat monetari.
Comprensió del MMIFF
La Facilitat de finançament d’inversors del mercat monetari (MMIFF) existia des del 24 de novembre de 2008 fins al 30 d’octubre de 2009. Durant aquell temps, el Banc de la Reserva Federal de Nova York va autoritzar cinc vehicles de propòsit especial (SPV) a comprar fins a 600 milions de dòlars en breu instruments de deute a termini de les institucions financeres del sector privat. Entre els actius elegibles s’inclouen instruments del mercat monetari d’alta qualificació amb venciments entre set i 90 dies mantinguts en fons mutuals del mercat monetari dels Estats Units i valorats en no menys de 250.000 dòlars.
El Banc de la Reserva Federal va recolzar els SPV comptant el 90 per cent del preu de compra de cada actiu als SPV, que van emetre paper comercial avalat per actius per cobrir la resta del cost. A mesura que el deute va vencer, el MMIFF va utilitzar els ingressos per amortitzar tant el Banc de la Reserva Federal com els deutes pendents ABCP de la MMIFF. El finançament dels SPV va recolzar 50 institucions financeres designades que abasten una àmplia distribució geogràfica i identificades pels líders de la indústria com a emissors d'alta qualitat de deutes a curt termini amb els quals els fons del mercat monetari ja tenien negoci.
La Reserva Federal va emprendre aquestes accions per respondre als temors de liquiditat entre els inversors del mercat monetari i els fons mutus, que van inundar els mercats de deutes a curt termini. En establir el MMIFF, la Reserva Federal va intentar ampliar les vendes del mercat secundari d’instruments a mitjà termini com ara certificats de dipòsits, bitllets bancaris i paper comercial altament qualificat.
Liquiditat en mercats monetaris
Els fons del mercat monetari representen normalment una inversió estable i de baix risc. Busquen mantenir el valor d’actiu net (NAV) dels fons dipositats a 1 dòlar, però com que la Corporació Federal d’Assegurances de Dipòsits (FDIC) no assegura els fons del mercat monetari, els inversors poden teòricament perdre diners invertint en ells. Durant la crisi financera del 2008, el col·lapse de Lehman Brothers va disminuir el NAV d'un fons del mercat monetari fins a 0, 97 dòlars després de cancel·lar-se el deute. El Tresor dels Estats Units va intervenir finalment per assegurar la protecció del consumidor per als fons que es van situar per sota d'1 dòlars, i va evitar una possible operació de caixa.
Les institucions que es preocupen dels recursos financers del mercat monetari van augmentar les seves posicions de liquiditat invertint més de les participacions en actius a curt termini, especialment en posicions durant la nit. El Banc de la Reserva Federal va establir el MMIFF per oferir fonts addicionals de liquiditat als fons del mercat monetari a durada més llarga. Això va ajudar els fons a mantenir condicions de liquiditat adequades i, al mateix temps, va alleujar els mercats de deutes a curt termini de la tensió que els va imposar el nombre inusualment elevat d'inversions de curta durada que s'invertien en inversors del mercat monetari.
