Un dels principals catalitzadors de la crisi financera general del 2008 va ser la crisi hipotecària subprime del 2007, quan una onada creixent de morositats hipotecàries va enviar el valor de la caiguda de valors hipotecaris. Avui en dia, els títols amb garantia hipotecària (MBS) es troben atrapats en un cicle viciós anomenat convexitat negativa, en què els tipus d'interès en caiguda provoquen que els preus d'aquests bons s'enfonsin en lloc de pujar, tal com descriu Business Insider.
"Ara tenen problemes", segons va dir Colleen Denzler, gerent d'inversions de Smith Capital Investors, que té prop de 350 milions de dòlars en actius sota gestió (AUM), i que anteriorment era el cap global d'ingressos fixos de Janus Henderson. BI. Ara té un subbòtic MBS. "Les bombolles apareixen quan les coses es giren o bé per una mena de crisi o per un canvi en el que les va provocar", va dir. "Podria ser una estona i així estem posicionats", va afegir.
Significació per als inversors
Els tipus d'interès que disminueixen estimulen els propietaris per refinançar les seves hipoteques. Com a resultat, els inversors de MBS recuperen el seu capital abans del previst. Tot i que la caiguda dels tipus d’interès augmenta els preus de la majoria d’obligacions, aquest entorn macro també pot provocar que els preus dels bons cedibles o altres obligacions com MBS que puguin oferir un reemborsament anticipat inesperat del principal, baixin de valor. Aquesta és la paradoxa de la convexitat negativa.
Mentrestant, els inversors que han rebut rendiments anticipats del capital busquen reinvertir-los en altres llocs, i una destinació important per a aquests fons és el mercat dels bons del Tresor dels Estats Units, segons indica BI. No obstant això, la major acció de compra de les obligacions T està rebaixant encara més els seus resultats, reforçant el cicle viciós, ja que la reducció dels rendiments entre aquests títols de referència està provocant que es restablissin les taxes hipotecàries a nivells encara més baixos, accelerant així el refinançament de les hipoteques i la disminució resultant. en el valor de MBS.
"Els preus de MBS són" els tipus d'interès dels préstecs hipotecaris i els corresponents honoraris o punts per diverses taxes ", observa MBSQuoteLine.com. En la mesura que això sigui cert, el bucle de comentaris negatius anomenat convexitat negativa agreuja encara més el problema.
Al mateix temps, la signatura de capital privat Cerberus Capital Management LP està revifant un tipus d’obligació hipotecària que va desaparèixer durant la crisi financera, que té el suport de les línies de crèdit de capital propi (HELOC), informa el Wall Street Journal. "Hi ha hagut precaució per part dels emissors" sobre la publicació de nous tipus de MBS, segons va dir Grant Bailey, que supervisa MBS residencial a Fitch Ratings al diari. Com a resultat, la demanda de l’acord Cerberbus ha estat modesta, i només es ven la tram de qualificació AAA.
"Comencem a tenir una emissió molt més creativa al voltant del crèdit hipotecari", segons va remarcar al Diari Neil Aggarwal, cap de negocis i subdirector d’inversions (CIO) de Semper Capital Management. més coses a seguir després d’aquesta transacció ”, va afegir.
Mirant endavant
Actualment, altres títols complexos de deute els valors de l’encavalcament van ser un catalitzador de la crisi financera del 2008 augmenten en popularitat. Entre ells hi ha el CDO sintètic, un conjunt de derivats vinculats a diverses categories de deute. Els pessimistes temen que es pugui repetir la història i que els inversors prudents han de cobrir-se.
