En l'anàlisi de fluxos de caixa descomptats (DCF), ni el model de creixement de perpetuitat ni el plantejament múltiple de sortida és probable que proporcionin una estimació perfecta del valor terminal. L'elecció de quin mètode per calcular el valor terminal a utilitzar depèn en part de si un inversor vol obtenir una estimació relativament més optimista o una estimació relativament més conservadora. En general, utilitzar un model de creixement de perpetuitat per estimar el valor terminal proporciona un valor més alt.
L’anàlisi DCF és un mètode comú d’avaluació del patrimoni. L’anàlisi DCF té com a objectiu determinar el valor actual net de l’empresa (NPV) mitjançant l’estimació dels fluxos de caixa lliures futurs de l’empresa. La projecció de fluxos d’efectiu lliures es fa primer per un període de previsió determinat, com ara cinc o deu anys. Aquesta part de l’anàlisi de DCF és més probable que es faci una estimació raonablement precisa, ja que òbviament és més fàcil projectar la taxa de creixement i ingressos d’una empresa amb precisió durant els propers cinc anys que els propers 15 o 20 anys.
Tanmateix, l’estructura de càlcul de VVV mitjançant l’anàlisi DCF requereix també una projecció de fluxos d’efectiu més enllà del període de previsió inicial donat. Aquest segon càlcul proporciona el valor del terminal. Sense incloure aquest segon càlcul, un analista realitzaria la projecció raonable que la companyia deixaria d’operar al final del període inicial de previsió. El càlcul del valor del terminal és una part important de l’anàlisi DCF perquè el valor del terminal sol suposar aproximadament entre el 70 i el 80% de la xifra total NPV.
Tanmateix, el càlcul del valor del terminal és inherentment problemàtic. Durant períodes de temps més llargs, hi ha una major probabilitat que les condicions econòmiques o de mercat, o ambdues, puguin canviar significativament de manera que afecti substancialment la taxa de creixement de l'empresa. L’exactitud de les projeccions financeres tendeix a disminuir exponencialment a mesura que les projeccions s’aconsegueixin més endavant.
Hi ha dos mètodes principals utilitzats per calcular el valor del terminal. El model de creixement perpètua suposa que el ritme de creixement dels fluxos d’efectiu lliures de l’any final del període inicial de previsió continuarà indefinidament en el futur. Tot i que aquesta projecció no pot ser del tot exacta, ja que cap empresa creix exactament a la mateixa velocitat durant un període infinit en el futur, es tracta d'una projecció de valor terminal raonablement acceptable perquè es basa en el rendiment històric de l'empresa. El model de creixement a perpetuitat sol presentar un valor terminal més alt que l’alternativa, model múltiples de sortida.
El model múltiple de sortida per calcular el valor terminal dels fluxos d’efectiu d’una empresa estima els fluxos d’efectiu mitjançant un múltiple d’ingressos. De vegades s’utilitzen múltiples múltiples d’equitat com la relació preu / guanys (P / E) per calcular el valor terminal. Un enfocament freqüent és utilitzar múltiples ingressos abans d’interès i impostos (EBIT) o ingressos abans d’interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions (EBITDA). Per exemple, si les empreses del mateix sector que l'empresa analitzada cotitzen en mitjana de 5 vegades EBIT / EV, el valor del terminal es calcula com a 5 vegades l'EBIT mitjà de l'empresa durant el període de previsió inicial.
Com que cap càlcul de valor terminal és perfecte, els inversors poden beneficiar-se fent una anàlisi DCF mitjançant els dos càlculs de valor terminal i, a continuació, utilitzant una mitjana dels dos valors arribats per a una estimació final de VNV.
