Què és una àrea de moneda òptima?
Una àrea de moneda òptima (OCA) és l’àrea geogràfica en què una moneda única produiria el major benefici econòmic. Si bé tradicionalment cada país ha mantingut la seva pròpia moneda nacional, el treball de Robert Mundell durant els anys seixanta va teoritzar que aquesta podria no ser la disposició econòmica més eficient. En particular, els països que comparteixen vincles econòmics forts poden beneficiar-se d’una moneda comuna. Això permet una integració més estreta dels mercats de capital i facilita el comerç. Tanmateix, una moneda comuna té com a resultat una pèrdua de la capacitat de cada país per dirigir les intervencions de política monetària i fiscal per estabilitzar les seves economies.
Com afecten els mercats borsaris globals a l'euro
Punts clau
- Una àrea de moneda òptima (OCA) és l’àrea geopolítica sobre la qual una moneda única i unificada proporcionarà el millor equilibri d’economies d’escala a una moneda i efectivitat de la política macroeconòmica per promoure el creixement i l’estabilitat. L’economista Robert Mundell va exposar els criteris per a una OCA., que es basen en el grau d’integració i semblança entre les economies. L'euro és un exemple d'aplicació d'una OCA, tot i que esdeveniments com la crisi del deute grec ho han posat a prova.
Comprensió d'àrees de moneda òptimes
El 1961, l’economista canadenc Robert Mundell va publicar la seva teoria de l’àrea de moneda òptima (OCA) amb expectatives estacionàries. Va exposar els criteris necessaris perquè una regió pugui qualificar-se d’àrea de moneda òptima i beneficiar-se d’una moneda comuna. En aquest model, la preocupació principal és que els xocs asimètrics puguin perjudicar el benefici de l’OCA. En aquesta teoria, si els xocs asimètrics grans són habituals i no es compleixen els criteris per a una OCA, un sistema de monedes separades amb tipus de canvi flotants seria més adequat per fer front als efectes negatius d’aquests xocs dins del país únic que experimenta. ells.
Segons Mundell, hi ha quatre criteris principals per a una àrea de moneda òptima:
- Alta mobilitat laboral a tota la zona. La facilitat de mobilitat laboral inclou reduir les barreres administratives, com ara viatges sense visat, barreres culturals com els diferents idiomes i barreres institucionals, com ara restriccions a la remesa de pensions o prestacions governamentals. Mobilitat civil i flexibilitat salarial. Això garanteix que el capital i la feina flueixin entre els països de l’OCA d’acord amb les forces del mercat de l’oferta i la demanda per distribuir l’impacte dels xocs econòmics. Un mecanisme compartit de risc de moneda o un mecanisme fiscal per compartir el risc entre els països de l’OCA. Això requereix la transferència de diners a regions amb problemes econòmics de països amb excedents. Això pot resultar políticament impopular en les regions amb un rendiment més elevat des del qual es transferiran els ingressos fiscals. La crisi europea del deute sobirà de 2009-2015 es considera una evidència del fracàs de la Unió Econòmica i Monetària Europea (UEM) per satisfer aquests criteris, ja que la política original de la UEM va instituir una clàusula sense rescat, que aviat es va fer evident com a insostenible.. Són necessaris alts i baixos cíclics que són sincrònics, o almenys altament correlacionats, entre els països de l’OCA, ja que, per definició, el banc central de l’OCA implementarà una política monetària uniforme a l’OCA per compensar les recesions econòmiques i contenir la inflació. Cicles asincrònics significarien inevitablement que una política monetària uniforme acabarà essent contracíclica per a alguns països i procíclica en altres.
Posteriorment, altres investigacions econòmiques han suggerit altres criteris:
- Un alt volum de comerç entre països implica que hi haurà beneficis elevats corresponents a l’adopció d’una moneda comuna en un OCA. Tot i això, un volum elevat de comerç també pot suggerir grans avantatges comparatius i efectes del mercat interior entre països, que poden conduir a indústries fortament especialitzades entre països. Una producció més diversificada en economies i una especialització limitada i la divisió del treball entre els països redueixen la probabilitat de xocs econòmics asimètrics. Els països que estiguin molt especialitzats en determinats béns que no produeixen altres països seran vulnerables a xocs econòmics asimètrics en aquestes indústries i pot ser que no siguin adequats per a l’adhesió a l’OCA. Tingueu en compte que aquest criteri pot entrar en conflicte amb alguns dels criteris anteriors, ja que com més gran sigui el grau d’integració entre les economies dels països (mobilitat de mercaderies, mà d’obra i capital), més tendiran a especialitzar-se en diferents indústries. Preferències polítiques homogènies. entre els països de l’OCA són importants perquè la política monetària i, en certa mesura, la política fiscal en forma de transferències, serà una decisió i responsabilitat col·lectiva dels països de l’OCA. Les grans diferències en les preferències locals per respondre a xocs simètrics o asimètrics poden minar la cooperació i la voluntat política d’unir-se o mantenir-se a l’OCA.
Europa, les crisis de deute i l’OCA
La teoria de l’àrea de moneda òptima (OCA) va tenir la seva prova principal amb la introducció de l’euro com a moneda comuna a les nacions europees. Els països de l’eurozona van coincidir amb alguns dels criteris de Mundell per a la unió monetària amb èxit, proporcionant l’impuls per a la introducció d’una moneda comuna. Si bé la zona euro ha tingut molts beneficis derivats de la introducció de l'euro, també ha tingut problemes com la crisi de deutes grega. Així, el resultat a llarg termini d’una unió monetària sota la teoria de les àrees de divises òptimes continua sent objecte de debat.
Després de l’auge de l’UEM i l’adopció de l’euro per part dels països europeus participants el 2002, la crisi del deute sobirà europeu arran de la Gran Recessió es cita com a prova que l’UEM no s’ajustava als criteris per a una OCA exitosa. Els crítics defensen que la UEM no va proporcionar adequadament la major integració econòmica i fiscal necessària per a la compartició de riscos transfronterers. Tècnicament, el Pacte d’Estabilitat i Creixement Europeu incloïa una clàusula “sense rescat” que restringia específicament les transferències fiscals. Tanmateix, a la pràctica això es va abandonar ben aviat en la crisi del deute sobirà. A mesura que la crisi de deute sobirà Grècia continuava empitjorant, hi va haver una discussió que suggeria que l'UEM hauria de tenir en compte les polítiques de repartiment de riscos molt més àmplies que l'actual sistema provisional de rescat.
En conjunt, aquest episodi implica que, a causa de l’asimetria del xoc econòmic que té Grècia respecte d’altres països de la UEM i aparents mancances de la qualificació de la UEM com a OCA segons els criteris de Mundell, potser que Grècia (i potser altres països) no podrien entrar en realitat. l’OCA per l’euro.
