Què és el model de prepagament estàndard PSA?
El model de prepagament estàndard de l'Associació de Valors Públics (PSA) és la taxa de prepagament mensual assumida que es anualitza al saldo principal pendent d'un préstec hipotecari.
El model de prepagament estàndard de l'Associació Pública de Valors és un dels diversos models utilitzats per calcular i gestionar el risc de prepagament específic per a títols garantits per hipoteca (MBS) i obligacions hipotecàries col·lateralitzades (OCM).
Punts clau
- El model de prepagament estàndard PSA s’utilitza per calcular el risc de prepagament associat a títols garantits d’actius i títols avalats per hipoteca. El risc de pagament és que els préstecs empaquetats en una garantia es pagaran anticipadament a causa d’un refinançament o d’altres motius, afectant la durada dels títols i els fluxos de caixa El model, creat per l'Associació de Valors Públics, assumeix que els prepagaments de préstecs augmenten gradualment fins a un màxim de 30 mesos.
Comprensió de PSA
El model de prepagament estàndard de l'Associació de Valors Públics (PSA) reconeix que els supòsits de prepagament canviaran durant la vida de l'obligació i poden afectar el rendiment de la garantia. El model assumeix un augment gradual dels prepagaments, que augmenta al cap de 30 mesos. El model estàndard, anomenat 100% PSA, comença amb una taxa de prepagament anualitzada del 0% en el mes zero, amb un 0, 2% augmentat cada mes fins arribar al pic del 6% després de 30 mesos.
Els supòsits de prepagament es basen en dades del comprador d’habitatges que demostren que, durant els primers anys, un prestatari té menys probabilitats d’estar disposat o de poder prepagar la hipoteca. Aquestes dades tenen sentit, ja que és probable que un nou propietari es traslladi a una casa diferent o que refinances de manera immediata, i els costos de compra d’una casa generalment no deixen una gran quantitat de flux d’efectiu gratuït perquè un nou propietari realitzi pagaments addicionals.
És important tenir en compte que el PSA és només el model de prepagament més comú. Hi ha diferents models, inclosos els propietaris, que es poden utilitzar per modelar i avaluar el prepagament en inversions amb garantia hipotecària. El model de prepagament estàndard de l'Associació de Valors Públics també es coneix com a model de prepagament PSA.
La importància del model de prepagament estàndard per als inversors
Si la mortalitat mensual única (SMM) per a un MBS o OCM determinat està per sobre de la que es va projectar segons la PSA, pot ser que la seguretat pugui veure reduïda la seva vida útil general. Això pot produir la devolució del capital als inversors abans del previst.
La devolució de capital a través del prepagament és generalment negativa per als inversors, ja que el prepagament tendeix a augmentar en entorns de baix interès, cosa que significa que els inversors reben el capital que han de reinvertir en un entorn de rendiments menys favorables. De manera que hi ha un impacte negatiu en el valor de negociació d’una seguretat que excedeixi la PSA. En el cas contrari, la vida útil d’un MBS es pot allargar si les taxes de prepagament estan per sota de la PSA, suposant que la PSA s’utilitzés en la creació i la comercialització de la seguretat.
Antecedents de la PSA
El model de prepagament estàndard de l'Associació Pública de Valors va ser desenvolupat per l'Associació Pública de Valors el 1985. L'Associació de Valors Públics es va convertir finalment en la borsa del Mercat de Fiances i, el 2006, es va fusionar amb la Securities Industry Association per convertir-se en la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)).
El model original de prepagament encara es coneix amb el nom original, però, a causa dels canvis posteriors de nom de l'associació, de vegades s'anomena PSA de borses d'associació. També és força freqüent que es confongui l’acrònim del model amb l’acrònim idèntic per a l’antiga Associació de Valors Públics, així com un acrònim per a la funció del model, és a dir, proporcionar una assumpció de velocitat de prepagament (PSA).
