Què és un Disparador de tarifes
El desencadenant de tipus és una caiguda dels tipus d'interès prou significatius perquè un emissor d'obligacions cridi els seus bons abans del venciment. L’emissora es refereix a l’amortització anticipada d’una obligació per part de l’emissor de l’obligació.
Només es pot fer la sortida si l'emissió de bons inclou una provisió de trucades a l'oferta. La provisió de trucades sovint consisteix en una data en què les trucades han de ser completades. Un enllaç amb un període que es pugui sol·licitar no és elegible per a trucades abans d’aquesta data. Els bons de distribució normalment ofereixen una taxa de cupó més elevada i un preu de trucada superior al valor nominal per fer-los atractius per als possibles inversors.
DESCOMPÈNCIA DE DESENVOLUPAMENT Valoració activadora
Un disparador de tarifes és un tipus de disparador comercial que, quan s’arribi, provocarà una acció. En el cas d'una fiança, el desencadenant de tipus pot estar disminuint els tipus d'interès. Una disminució dels tipus d'interès prevalents fa que l'emissor d'una obligació que es pugui sol·licitar hagi de trucar a aquesta obligació. Les fluctuacions dels tipus d'interès tenen repercussions a tota l'economia, però poden tenir especial impacte en el mercat dels bons.
Moltes inversions estan subjectes a risc de tipus d’interès, també conegut com a risc de mercat. El risc de tipus d’interès és el perill que una inversió perdi valor a causa de l’atractiu relatiu de la disminució de les taxes actuals. Una fiança amb un tipus de cupó fix és un exemple d’inversió sotmesa a risc de tipus d’interès. Si cauen els tipus d’interès, el prestatari pot trucar l’obligació existent a favor d’emetre un altre a tipus d’interès més baix. Quan el disparador de tipus, establert en qüestió, s'adona que es posa en risc l'obligació. A la llarga, aquesta estratègia estalviarà diners del prestatari.
Tot i això, l’inversor que ostentés la nota ara ha d’anar al mercat per substituir la inversió anomenada. Un perill per als titulars d’obligacions és el risc de reinversió o la possibilitat que les opcions d’inversió disponibles per a l’inversor després de la crida d’un vincle no siguin tan atractives com l’obligació original. En un mercat amb caiguda dels tipus d’interès, és poc probable que l’inversor trobi els mateixos beneficis que obtenien amb l’emissió anterior.
Un activador de tipus converteix el risc del mercat en ingressos per interès perdut
L’1 de gener de 2018, l’empresa ABC ofereix una obligació de cobertura de deu anys amb una taxa de cupó del 8%, que es pot cobrar al 120% del seu valor nominal. La data de recuperació és l’1 de gener de 2022.
Els tipus d’interès augmenten i baixen entre la data d’emissió i la data que es pot sol·licitar, però es mantenen propers al 8%. El primer dia del 2023, els tipus d’interès baixen fins al 5%. Aquesta baixada és un disparador de la taxa.
L’empresa ABC tanca un acord per oferir un nou deute al 5% i utilitzarà els ingressos d’aquesta oferta per reemborsar els seus posseïdors del 8% quan anul·len l’obligació. L’empresa ABC exerceix l’opció sobre els bons del 8%.
L’inversor rep 1.200 dòlars per obligació de 1.000 dòlars. Tot i això, el titular de l'obligació perd 400 dòlars de pagaments d'interessos que rebrien durant la vida restant de l'obligació.
Aquest exemple demostra el risc i els beneficis de la seguretat que es pot sol·licitar en cas de desencadenament de la tarifa. Abans que la companyia cridi els seus bons, l'inversor gaudeix d'un tipus d'interès superior al mercat. El desencadenant de la taxa de 2023 té com a resultat el risc de mercat d’un bons que es pot exigir i es tradueix en ingressos d’interès perduts.
