Taula de continguts
- Quina és la taxa de rendibilitat requerida?
- Fórmula i càlcul de RRR
- Què et diu RRR?
- Exemples de RRR
- RRR mitjançant exemple de fórmula CAPM
- RRR davant el cost del capital
- Limitacions del RRR
Quina és la taxa de rendibilitat necessària - RRR?
La taxa de rendibilitat requerida és el retorn mínim que un inversor acceptarà per ser propietari de les accions de la companyia, com a compensació per un nivell determinat de risc associat a la participació de les accions. El RRR també s’utilitza en finances corporatives per analitzar la rendibilitat de projectes d’inversió potencials.
La taxa de rendibilitat requerida també es coneix com a taxa d'obstacles, que, com RRR, denota la compensació adequada necessària per al nivell de risc present. Els projectes amb més risc solen tenir taxes d’obstacles o RRR superiors a les que tenen menys risc.
Índex de rendibilitat obligatori
La fórmula i el RRR de càlcul
Hi ha un parell de maneres de calcular la taxa de rendibilitat requerida. Si un inversor es planteja comprar accions de capital en una empresa que pagui dividends, el model de descompte de dividends és ideal. El model de descompte de dividends també es coneix com el model de creixement de Gordon.
El model de descompte de dividends calcula el RRR per l'equitat d'un estoc que paga dividends mitjançant la utilització del preu actual de les accions, el pagament de dividends per acció i la taxa de creixement de dividends previst. La fórmula és la següent:
RRR = Preu de l'accióPagament de dividends previst + Taxa prevista de creixement de dividends
Càlcul de RRR mitjançant el model de descompte de dividends.
- Agafeu el pagament de dividends previst i dividiu-lo pel preu actual de les accions. Afegeix el resultat al ritme previst de creixement de dividends.
Com calcular la taxa de rendibilitat requerida
Una altra manera de calcular el RRR és utilitzar el model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM), que normalment utilitzen els inversors per a accions que no paguen dividends.
El model CAPM de càlcul de RRR utilitza la beta d’un actiu. La beta és el coeficient de risc de la participació. En altres paraules, la beta intenta mesurar el risc d’una acció o inversió al llarg del temps. Les existències amb betes superiors a 1 es consideren més arriscades que el mercat global (representat pel S&P 500), mentre que les existències amb betes inferiors a 1 es consideren menys arriscades que el mercat global.
La fórmula també utilitza la taxa de rendibilitat lliure de risc, que normalment és el rendiment dels títols del Tresor dels Estats Units a curt termini. La variable final és la taxa de rendibilitat del mercat, que normalment és la rendibilitat anual de l'índex S&P 500. La fórmula de RRR mitjançant el model CAPM és la següent:
RRR = Taxa de rendibilitat sense risc + beta (Taxa de rendiment de mercat − Taxa de rendibilitat sense risc)
Càlcul de RRR mitjançant CAPM
- Afegiu la taxa de rendibilitat actual lliure de risc a la versió beta de la seguretat. Tireu la taxa de rendibilitat del mercat i resteu la taxa de rendibilitat lliure de risc. Afegeix els resultats per aconseguir la taxa de rendibilitat requerida.
Resteu el tipus de rendibilitat lliure de risc de la taxa de rendiment del mercat.
Agafeu aquest resultat i multipliqueu-lo per la versió beta de seguretat.
Afegiu el resultat a la taxa de rendibilitat lliure de risc actual per determinar la taxa de rendibilitat requerida.
Punts clau
- La taxa de rendibilitat requerida és la rendibilitat mínima que un inversor acceptarà per posseir les accions de l'empresa, que les compensa amb un nivell de risc determinat. La inflació també s’ha de tenir en compte en un càlcul de RRR, que trobi la taxa de rendibilitat mínima que un inversor considera acceptable, tenint en compte el seu cost de capital, la inflació i la rendibilitat disponible en altres inversions. El RRR és una taxa de rendibilitat mínima subjectiva, i un jubilat tindrà una tolerància al risc més baixa i, per tant, acceptarà una rendibilitat menor que un inversor que s'hagi graduat recentment a la universitat.
Què et diu RRR?
La taxa de rendibilitat requerida RRR és un concepte clau en la valoració de capital i finances corporatives. És una mètrica difícil d’identificar a causa dels diferents objectius d’inversió i la tolerància al risc d’inversors i empreses individuals. Les preferències de retorn de risc, les expectatives d’inflació i l’estructura de capital d’una empresa tenen un paper fonamental en la determinació del tipus propi obligatori de l’empresa. Cadascun d’aquests i altres factors pot tenir efectes importants en el valor intrínsec d’una seguretat.
Per als inversors que utilitzin la fórmula CAPM, la taxa de rendibilitat requerida per a una acció amb un nivell beta alt respecte al mercat hauria de tenir un RRR superior. El RRR més alt respecte a altres inversions amb betas baixes és necessari per compensar els inversors pel nivell afegit de risc associat a la inversió en accions beta més altes.
Dit d'una altra manera, el RRR es calcula en part afegint la prima de risc a la taxa de rendibilitat prevista sense risc per tenir en compte la volatilitat afegida i el risc posterior.
Per a projectes de capital, RRR és útil per determinar si es pot seguir un projecte vers un altre. El RRR és el que cal tirar endavant amb el projecte, tot i que pot ser que alguns projectes no compleixin el RRR però siguin en el màxim interès de la companyia a llarg termini.
La inflació també s’ha de tenir en compte en l’anàlisi RRR. El RRR sobre una acció és la taxa de rendibilitat mínima d’un estoc que un inversor considera acceptable, tenint en compte el seu cost de capital, la inflació i la rendibilitat disponible en altres inversions.
Per exemple, si la inflació és del 3% anual i la prima de risc del patrimoni net sobre la rendibilitat lliure de risc (utilitzant una factura del Tresor dels Estats Units que retorna un 3%), un inversor podria requerir una rendibilitat del 9% anual per fer les accions. inversió digne. Això es deu al fet que una rendibilitat del 9% realment és un retorn del 6% després de la inflació, cosa que significa que l'inversor no es veuria recompensat pel risc que estava assumint. Obtindrien la mateixa rendibilitat ajustada al risc invertint en la factura del Tresor rendint el 3%, que tindria una rendibilitat zero zero després d’ajustar-se a la inflació.
Exemples de RRR
Es preveu que una empresa pagui un dividend anual de 3 dòlars l’any que ve, i el seu estoc cotitza actualment a 100 dòlars per acció. La companyia ha augmentat cada any el seu dividend a un ritme de creixement del 4%.
- RRR = 7% o ((dividend previst de 3 dòlars / 100 dòlars per acció) + 0, 04 taxa de creixement)
En el model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM), el RRR es pot calcular mitjançant la beta d’un títol de seguretat o coeficient de risc, a més de l’excés de rendibilitat que inverteix en accions paga sobre una taxa lliure de risc, és la prima de risc de capital.
RRR mitjançant exemple de fórmula CAPM
- La companyia té una beta de 1, 50, cosa que significa que és més arriscat que la beta del mercat global. La taxa actual lliure de risc és del 2% sobre un tresor a curt termini dels Estats Units. La taxa de rendibilitat mitjana a llarg termini del mercat és del 10%. RRR = 12% o (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR davant el cost del capital
Tot i que la taxa de rendibilitat requerida s’utilitza en els projectes de pressupost de capital, el RRR no és el mateix nivell de rendibilitat necessari per cobrir el cost del capital. El cost del capital és la rendibilitat mínima necessària per cobrir el cost del deute i l'emissió de capital per recaptar fons per al projecte. El cost del capital és la rendibilitat més baixa necessària per tenir en compte l'estructura del capital. El RRR sempre ha de ser superior al cost del capital.
Limitacions del RRR
El càlcul dels RRR no té en compte les expectatives d’inflació ja que l’augment de preus erosiona els guanys d’inversió. Tot i això, les expectatives d’inflació són subjectives i poden equivocar-se.
A més, el RRR varia entre els inversors amb nivells de tolerància al risc diferents. Un jubilat tindrà una tolerància al risc menor que un inversor que s'hagi graduat recentment a la universitat. Com a resultat, el RRR és una taxa de rendibilitat subjectiva.
El RRR no té en compte la liquiditat d'una inversió. Si no es pot vendre una inversió durant un període de temps, és probable que la seguretat comporti un risc més elevat que un de més líquid.
A més, comparar existències en diferents indústries pot ser difícil, ja que el risc o la beta serà diferent. Com en qualsevol proporció financera o mètrica, el millor és utilitzar diversos índexs a l’anàlisi a l’hora de considerar oportunitats d’inversió.
