Com que la borsa nord-americana ha rebut de la seva baixa mínima el desembre de 2018, també hi ha la popularitat d’una aposta arriscada que va desaprofitar molts especuladors fa un any. L'anomenat comerç de "curta volatilitat" o "curt-vol", es preveu segons les expectatives que les fluctuacions de preus en el mercat borsari seran baixes. Fins al 2019, una ETF dissenyada per imitar el comerç de curt vol ha batut el mercat per un ampli marge, després de caure molt més bruscament que les existències de l’últim trimestre de 2018, informa el Wall Street Journal.
"El moment ha impulsat el mercat", segons va dir al diari Mohit Bajaj, director de solucions comercials d'ETF a WallachBeth Capital. "Sempre que alguna cosa es mogui de maneres tan extremes, és difícil avaluar si la carrera continua", va afegir. La taula següent mostra el descobriment del comerç a curt termini del 5 al 8 de febrer de 2018.
Els riscos: les volatilitzacions curtes aposten un any més
- La mitjana industrial de Dow Jones (DJIA) va caure un rècord de 1.175 punts en un dia. El Dow va caure un 6, 5% en quatre dies. El desacceleració massiva de les operacions de curt vol va enviar la volatilitat encara més gran i va fer que el mercat disminuís més i més profundament
Significació per als inversors
El seguit índex CBOE de volatilitat (VIX) mesura els canvis previstos en l'índex S&P 500 (SPX) durant els propers 30 dies, basat en la negociació d'opcions vinculades al S&P 500. Sol tendir a la pujada quan el mercat baixa i baixa quan el mercat està a l’alça i sovint s’anomena “mesura de por” per al mercat.
Si bé la VIX no és un producte que els inversors poden negociar, hi ha diverses opcions i contractes futurs relacionats amb el seu valor. Els fons de cobertura són destacats entre els especuladors que busquen treure profit de la negociació d’aquests contractes, assenyala el diari. A partir de les dades del CFTC, el nombre d’apostes realitzades per una caiguda de VIX va disminuir significativament a finals del 2018, de manera conjunta amb la caiguda del mercat de valors. Segons el diari, el nombre de posicions curtes netes va caure d’uns 133.850 al setembre a aproximadament 16.000 a finals de desembre.
El ProShares Short VIX Short-Term Futures Futures (SVXY) és un altre dispositiu per jugar al comerç de curt vol. El valor es va reduir un 28, 4% durant el quart trimestre del 2018, mentre que el S&P 500 va baixar menys de la meitat, un 14, 0%. El 2019, la inversa és certa. Mentre que el S&P 500 va obtenir un 9, 0% a la finalització del 6 de febrer de 2019, l'ETF va augmentar gairebé el doble, un 17, 1%. El VIX en si baixa un 39, 5% YTD el 2019, després de disminuir un 110% durant el darrer trimestre de 2018.
Com que les inversions a llarg termini, ETFs i ETNs vinculats a la VIX són d’utilitat discutible, com es va parlar en un article anterior del Diari. Les seves estructures d’alt cost garanteixen essencialment que perdran pràcticament tot el seu valor a llarg recorregut, independentment de la direcció de la VIX. Com a resultat, aquests productes només tenen sentit econòmic per a especulacions a curt termini, cosa que és de gran risc.
Mirant endavant
Si bé ara mateix, el mercat de valors pot estar en un període de calma relativa, hi ha molts riscos que poden generar un impuls en l’ansietat dels inversors i, per tant, també en la volatilitat. Aquests inclouen, entre molts altres, la desacceleració del creixement econòmic a la Xina, la disputa comercial no resolta dels Estats Units i la Xina i la desacceleració ràpida del creixement dels resultats empresarials. Si es vol augmentar la volatilitat, és probable que aquestes apostes a curt termini tornin a produir pèrdues massives.
