Què és l'excepció curta?
Exempció curta es refereix a una comanda de venda curta exempta de la regulació de règim vertical, regulada pel Reglament SHO de la Comissió de Valors i Valors. L’aplicació actual d’aquest reglament conté una versió modificada del que es coneixia com a regla uptick. La regulació actual permet un nombre relativament reduït de restriccions, i dins d'aquestes restriccions hi ha una fracció encara menor de les excepcions a aquesta regla. Aquestes excepcions estan destinades a permetre als corredors servir millor als seus clients en mercats amb pànic.
Punts clau
- La venda a curt termini, aprofitant la caiguda de preus, no es pot fer de manera predadora durant mercats en pànic. El reglament SEC que inhibeix aquestes pràctiques és la regulació SHO i les seves disposicions es coneixen més col·loquialment com a regla de l’assumpte. la regla es produeix en èpoques de mercats que es mouen ràpidament, que permeten cotitzacions i operacions remuntades que poden estar fora de l’oferta normal i demanar preus.
Comprensió d’excepció breu
Les comandes exemptes breus poden iniciar la venda a curt termini de títols, fins i tot durant els temps que poden ser restringits. Són estadísticament molt rares i la majoria dels comerciants minoristes no experimentarien els efectes d’aquestes restriccions ni les seves exempcions perquè la regla modificada només s’inicia en circumstàncies extremes i l’exempció d’aquesta regla només es produeix en casos rars en aquestes circumstàncies extremes.
Venda curta
La venda a curt termini es refereix generalment a un intercanvi de valors mitjançant un corredor en marge. Agents de corredors de préstecs per préstecs a clients amb finalitats de venda curta. La venda a curt de broker-dealer tindrà diverses estipulacions que s’han de seguir i poden ser complexes per a un inversor. Generalment, el broker distribuirà aquests títols per al client amb la finalitat de venda a curt termini, cosa que requereix que la transacció inclogui marques exemptes o curtes.
La venda a curt termini de valors té com a objectiu ajudar els participants a guanyar-se durant els mercats en caiguda i portar més participants als mercats en un moment en què els inversors es puguin retirar. Per descoratjar els efectes amplificadors en un mercat en pànic, la SEC va aplicar el Reglament SHO el 2005 i va modificar les regles relatives a les comandes de venda a curt termini el 2010.
Reglament SHO
El reglament SHO és una legislació supervisada per la SEC que inclou normes per a les estratègies de negociació de vendes curtes. El seu objectiu principal és ajudar a assegurar la liquiditat dels títols implicats en una venda curta per a una execució completa. Aquestes regles es desenvolupen en moments en què el mercat pot estar en risc de perdre participants (liquiditat) i desaconsella els que explotarien aquest mercat.
El 2010, la SEC va modificar les regles 200 (g) i 201 del Reglament SHO per deixar anar les restriccions a la venda a curt termini. La norma anterior permetia que un inversor només participés en vendes a curt termini quan la seguretat subjacent experimentés un punt de mira. Però els estudis van demostrar que aquest comportament, en les operacions normals del mercat, no va contribuir significativament al comportament del pànic ni a la caiguda ràpida dels preus.
Per tant, les noves regles del 2010 van modificar aquesta regulació de manera que només deixa de vendre a curt termini un títol quan el seu preu ha disminuït un 10% o més respecte al preu de tancament del dia anterior. Un cop es produeix aquesta condició, la restricció es manté vigent des del moment de la disminució fins al dia següent de tancament. Tots els intercanvis nord-americans han de mantenir aquesta sentència.
Els procediments estàndard del mercat requereixen que totes les ordres comercials de seguretat estiguin marcades a llarg termini, breus o breus. La modificació de l'exempció breu es va afegir a les modificacions del 2010. Així, una comanda de compra es marca molt i una comanda que compleix el reglament SHO es marca. Una comanda de venda curta marcada com a breu exempt és una comanda que s'està transaccionant més enllà dels procediments normals segons el Reglament SHO.
Excepcions rares als mercats amb pànic
Tot i que la SEC supervisa els corredors que emeten comandes de venda a curt termini, no realitzen auditories programades regularment ni requereixen informes presentats periòdicament per part de corredors. En canvi, la SEC espera que els corredors intermediaris s’autoregulinin, mantenint els seus propis registres sotmesos a auditories en qualsevol moment. Tenint això en compte, els intermediaris estan obligats a documentar les seves polítiques sobre com marquen les comandes com a exempts i, si són auditats, aportar proves que han seguit les seves polítiques i procediments documentats.
Per tant, els corredors de borsa marquen una comanda exempta de comandes si creuen que és capaç d'excepció. L’excepció principal és l’ús de cotitzacions de preus no estàndard per a l’execució comercial. Això vol dir que si els preus entren fora de la millor oferta o oferta nacional (NBBO), poden iniciar una comanda de venda a curt termini que consideren que hauria estat qualificada per a mercats més ordenats. SSE marca la marca d’aquestes comandes. Totes les comandes marcades amb SSE seran controlades de forma estreta per les organitzacions d’autoregulació i la SEC per al compliment de les excepcions del reglament SHO.
