Quina és la regla de benefici a curt termini
La regla de beneficis a curt termini és una regulació de la Comissió de Valors i Intercanvi que exigeix a les persones interessades que retornin els beneficis obtinguts per la compravenda d’accions d’empresa si ambdues transaccions es produeixen en un període de sis mesos. Una persona privilegiada de la companyia, tal com determina la regla, és qualsevol oficial, director o titular de més del 10% de les accions de la companyia.
REGLA DE DESENVOLUPAMENT Regla de beneficis a curt termini
La regla es va implementar per evitar que els privilegiats que tinguin un accés més gran a la informació material de l’empresa puguin aprofitar la informació per obtenir beneficis a curt termini. Per exemple, si un oficial compra 100 accions a 5 dòlars al gener i ven aquestes mateixes accions al febrer per 6 dòlars, ell hauria obtingut un benefici de 100 dòlars. Com que les accions es van comprar i vendre en un període de sis mesos, l’oficial hauria de retornar els 100 dòlars a la companyia sota la regla de beneficis a curt termini.
La norma prové de la secció 16 (b) de la Llei de borsa de valors de 1934.
Com afecta la regla del benefici a curt termini l’activitat comercial
Hi ha algunes publicacions sobre aquesta regla. Alguns creuen que altera la naturalesa del risc compartit entre els privilegiats de la companyia i altres accionistes. En definitiva, com que aquesta regla impedeix que s’iniciïn d’exercir un tipus d’activitat de negociació en la qual puguin participar altres inversors, no són propensos als mateixos riscos que altres accionistes que participin en transaccions com el valor de la pujada de valors.
Per exemple, si un inversor no privilegiat posa compres i venen comandes de forma successiva, s’enfronten als riscos habituals associats al mercat. D'altra banda, un privilegiat està obligat a modificar les seves decisions d'inversió en relació amb l'empresa a la qual té accés a la informació. Si bé això pot evitar que puguin aprofitar aquesta informació, també els pot evitar els riscos immediats del mercat al costat d’altres inversors.
S'han citat excepcions a la norma de beneficis a curt termini. El 2013, el segon tribunal d’apel·lació dels Estats Units va dictaminar en el cas de Gibbons v. Malone que aquest reglament no s’aplicava a la compra i venda d’accions dins d’una empresa per part d’un privilegiat, sempre que els títols fossin de diferents sèries. Concretament, es referia a valors que es negociaven per separat, accions no convertibles. Aquests diferents títols també tindrien associats drets de vot diferents.
En el cas Gibbons v. Malone, un director de Discovery Communications el mateix mes va vendre accions de la sèrie C i després va comprar accions de la sèrie A amb la companyia. Un accionista es va posar en qüestió amb la transacció, però els tribunals van dictaminar que, juntament amb altres motius, es van registrar i negociar per separat les accions, fent que les transaccions estaven exemptes de la norma de benefici a curt termini.
