Què és una butxaca lateral?
Una butxaca lateral és un tipus de compte utilitzat en fons de cobertura per diferenciar els actius líquids de les inversions més líquides. Una vegada que una inversió entra en un compte de butxaca lateral, només els participants actuals del fons de cobertura tenen dret a participar-ne. Els futurs inversors no rebran una part del producte si es produeixen les rendibilitats de l’actiu.
En general, els comptes de butxaca lateral tenen una llarga trajectòria a la indústria del fons de cobertura. Són comptes d'inversió legals i creïbles, però les autoritats reguladores els vigilen de prop. Aquests comptes i els seus usos han de ser documentats completament per als inversors. A més, els gestors de fons de cobertura vetllen per la valoració adequada d'aquests actius per generar una compensació de gestió justa.
Els fonaments d’una butxaca lateral
S’assemblen als fons de capital privat d’un sol actiu als comptes de butxaca lateral d’estructura s’utilitzen exclusivament a la indústria de fons de cobertura pels gestors de fons de cobertura. El seu propòsit és separar els actius líquids, difícils de valorar i sovint molt arriscats d’altres actius més líquids. Els actius il·lícits d’aquests comptes de butxaca laterals inclouen inversions com ara béns immobles, antiguitats, accions de venda lliure (OTC), accions amb un volum de negociació extremadament baix, accions desistides d’intercanvis i inversions en capital privat.
Els actius d'un compte de butxaca lateral es registren en els llibres d'un fons, però es fan un seguiment separat. Els seus mecanismes de comptabilitat i valoració s’inclouen al prospecte d’inversions del fons. Quan es crea un compte de butxaca lateral, un inversor del fons rep una inversió proporcional al compte de butxaca lateral.
Punts clau
- Les butxaques laterals són un tipus de comptes que s’utilitzen en els fons de cobertura. Les butxaques laterals s’utilitzen per contenir actius líquids, difícils de valorar i sovint de gran risc, separant-los de les altres inversions del fons. Una vegada que una inversió entra en un compte de butxaca lateral, només els participants actuals del fons de cobertura tenen dret a participar-ne.
Butxaques laterals i il·líquiditat
Posseir actius il·lícits en una cartera de fons de cobertura estàndard pot causar molta complexitat quan els inversors desitgen prendre distribucions o deixar el fons completament, un altre motiu per situar aquests actius en un compte separat.
És possible que els inversors que abandonin el fons de cobertura no puguin bescanviar immediatament la inversió de butxaca lateral del fons. Tanmateix, reben una part del valor quan es liquiden els actius o es traslladen al fons general. Normalment, només els actius amb més problemes, com les accions anul·lades d’una empresa, reben aquest tipus de tractament.
Eliminació dels fons de butxaca lateral permet reduir massa sortides anticipades del fons de cobertura, permetent als gestors de fons equilibrar la necessitat de satisfer els amortitzaments dels inversors amb el manteniment de capital suficient perquè el fons pugui apreciar.
Les comptes de butxaca laterals han estat objectiu de nombroses investigacions. Aquestes investigacions s’han centrat principalment en gestors que han sobrevalorat els actius líquids dels comptes de butxaca laterals. Sobrevalorar aquests actius condueix a cobrar majors taxes de gestió dels inversors. En alguns casos, els directius també han malversat els fons dels comptes de butxaca laterals en detriment dels inversors.
Pros
-
Separa els actius líquids i líquids
-
Rendiments de fons de cobertura dels escuts dels actius en situació de situació
-
Simplifica l’administració i la comptabilitat
-
Limita la redempció de fons
Contres
-
Retard en el bescanvi
-
Propens a apropiació indeguda
-
Pot obrir-se a preus incorrectes
-
No els comparteixen els nous inversors
Exemples reals de butxaques laterals
L’any 2011, el gestor de fons Lawrence Goldfarb i el seu fons d’inversions privades Baystar Capital II van proporcionar un cas principal de la malversació relacionada amb la butxaca lateral. La Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) va inculcar Baystar per informar fraudulentament i haver apropiat malversació de fons d'un compte de butxaca lateral.
En aquest cas, Baystar va reportar rendiments inferiors als obtinguts del compte, utilitzant fons per invertir en altres entitats en les quals tenia un interès econòmic i també per a despeses personals. Sense admetre ni desmentir les al·legacions de la reclamació SEC, Goldfarb va acordar l'1 de març de 2011 pagar més de 14 milions de dòlars EUA en despeses per desgorgament i prejudicis com a judici final del cas.
Els comptes de butxaca laterals també es van citar en el cas del SAC Capital Advisors de Steven Cohen, que va ser encarregat de la negociació privilegiada el novembre de 2013. Els comptes de butxaca laterals no van ser el focus de la investigació de la SEC i tampoc el motiu del tancament de la signatura el 2016., es va atorgar la necessitat d’un temps prolongat per tancar l’empresa a causa de la dificultat de valorar i liquidar les inversions de butxaca lateral.
