DEFINICIÓ de Rendiment a ratlles
El rendiment restringit és una mesura del retorn no garantit i independent d’una fiança o d’una garantia després d’haver tret tots els incentius i característiques monetàries. Els rendiments restringits mesuren la devolució de la part de deute únicament d’una fiança o d’una garantia.
El rendiment despullat també s’anomena rendiment sobirà.
RETROCOMENDAMENT Rendiment a ratlles
El rendiment raspat és la rendibilitat d'un component de fiança després de restar al preu de mercat la rendibilitat del component patrimonial o opcional de l'instrument.
Obligacions de Brady
Pel que fa als enllaços Brady, el rendiment despullat és el rendiment sobirà implicat d'un vincle, o el rendiment teòric de la porció no garantitzada d'un vincle. En resum, el rendiment desaconsellat és el rendiment fins a venciment (YTM) dels fluxos de caixa de risc sobirà. Els pagaments semestrals del cupó en bons Brady estan garantitzats amb títols del mercat monetari, mentre que els pagaments principals deguts a la data de venciment de l'obligació estan garantits amb bons del cupó zero del Tresor dels Estats Units. Un inversor que adquireix aquest vincle està invertint efectivament en una combinació d’instruments del mercat monetari de gran qualificació, una obligació de cupó zero i fluxos d’efectiu dels pagaments d’interès sobiranista. El càlcul estàndard del YTM d’aquest tipus d’obligacions és una mitjana ponderada del rendiment arriscat dels pagaments de fluxos de caixa sobiranistes i del rendiment sense risc de la garantia. No obstant això, amb un rendiment reduït, el càlcul del rendiment només s'aplica als fluxos de caixa que són sensibles al risc de crèdit sobirà.
Mitjançant l'eliminació de característiques d'interès addicionals, els inversors poden determinar comparacions significatives entre títols convertibles i no convertibles i instruments de deute. Per exemple, suprimint les característiques d’interès integrades i les garanties principals presents en els bons antics de Brady, els inversors són capaços d’avaluar el risc sobirà associat a les obligacions en cas que hi hagi una falta per part del país emissor. L'avaluació del rendiment reduït també és útil per avaluar molts dels títols de deute actuals, que inclouen opcions de trucada incrustades, cupons "progressius" (creixents) i similars.
El rendiment raspat es calcula eliminant el component col·lateral de l'obligació. Per calcular el rendiment ratllat, seleccioneu primer el component principal de l’obligació de Brady en termes del valor d’un cupó zero dels EUA amb una maduresa similar. Això es fa descomptant el valor dels fluxos de caixa col·laterals al tipus del Tresor dels Estats Units. Resteu aquest preu al preu de l'obligació Brady per obtenir el preu dels fluxos d'efectiu sobirans i, finalment, utilitzeu el preu derivat per calcular el rendiment.
La diferència entre el rendiment raspat i el rendiment del Tresor dels Estats Units s’anomena propagació del rendiment despullat. L'extensió dispersa es considera un millor indicador de la solvència de l'emissora de Brady que la variació de rendiment fins a venciment que s'utilitza habitualment en contrastar els problemes corporatius dels Estats Units amb Treasuries.
Accions preferides
Els inversors que compren accions preferides sovint compren aquestes accions amb dividend meritat implícit. El nombre de dies d'interès obtingut per les accions preferides des del dia en què es va pagar l'últim dividend fins al dia en què es van comprar les accions representa el dividend acumulat. Per exemple, suposem que una participació preferent és negociar per 40 dòlars i pagar un dividend del 5%. Per tant, la quantitat en dòlar de dividend és del 5% x 40 $ = 2 dòlars per acció i any. Un inversor compra les accions en un moment en què l’últim pagament de dividends era de 90 dies abans. El dividend acumulat es pot calcular com a $ 2/365 x 90 = 0, 49 $.
Per trobar el preu de la part purament de deute de la garantia, el dividend meritat es restarà al preu de mercat de la participació preferent. És a dir, es desvinculen els drets de dividend de la participació preferent, separant la propietat entre l'acció i qualsevol dividend de l'acció que no hagi de pagar-se. En el nostre exemple anterior, el preu restringit de l'acció preferida és de 40 $ - 0, 49 $ = 39, 51 $.
El rendiment raspat és el dividend anual en dòlars d’una acció preferent dividit pel seu preu despullat. Continuant amb el nostre exemple, $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06% és el rendiment despullat.
