Què és un interruptor?
Un interruptor, també conegut com "avançament", és una estratègia de negociació de futurs que inclou tancar un contracte prop del mes i obrir un contracte de mes posterior amb els ingressos. El canvi no és el mateix que el comerç de distribució. En un interruptor, el comerciant només té una posició a la vegada. En una separació, el comerciant té alhora un contracte llarg i un contracte diferent, però relacionat.
Com funciona un interruptor
Els comerciants utilitzen un interruptor quan desitgen mantenir les seves posicions actuals i exposició en contractes propers a la seva caducitat. L’inversor podria romandre alcista o baixista en aquest mercat determinat més enllà de la data de caducitat de les seves participacions. O bé, poden desitjar ampliar la liquidació per evitar costos de lliurament, despeses i altres despeses.
Exemple d’un commutador
Per exemple, diguem que actualment és gener de 2018, i una empresa energètica que tindrà 500.000 barrils de petroli per vendre el juny del 2020 vol cobrir la seva posició. Tanmateix, la companyia no compra el contracte de futur de petroli del juliol del 2020, perquè considera que aquest contracte és poc líquid i es cotitza poc. El contracte ideal té un termini de lliurament no superior a 13 mesos d’antelació.
Per tant, una possible estratègia de cobertura per a la companyia és vendre el nombre adequat de contractes de juliol de 2019. Al juny, el 2019 podria tancar la posició de juliol del 2019 i passar al contracte de juliol del 2020.
Altres formes d’interruptors
Els comerciants d’opcions també utilitzen interruptors, ja que de la mateixa manera que amb els futurs, aquestes opcions tenen dates de caducitat. No és possible canviar el mercat de renda variable perquè les existències no caduquen. Tant per a un futur com per a un canvi d’opcions, és el mateix que el de “roll over” o “roll forward”. Bàsicament, el comerciant amplia la data de caducitat de la seva exposició al mercat.
Per a opcions, el comerciant pot canviar el preu de vaga per a la nova posició. Tancar la posició actual de les opcions i obrir un nou comerç a un preu més elevat de la vaga, i possiblement amb una data de caducitat posterior. L’ús d’una vaga superior i una data posterior s’anomena “enrotllació”. Tancar la posició actual de les opcions i obrir una nova posició a un preu inferior de la vaga, i possiblement amb una data de caducitat posterior, s'anomena "desfer-se".
Riscos d’interruptors
El major risc que té un commutador és la possibilitat d’ampliar o contractar els diferencials entre el mes contractat venut i el mes del contracte comprat. Per exemple, si el relleu entre el contracte del mes actual i el contracte següent s’amplia prop del temps de commutació, podria costar significativament més comprar el mes posterior que el producte rebut des del mes proper. Si s’estén una posició curta en una caducitat més llarga, es beneficiaria de tal eixamplament de la propagació.
Les dispersions es poden eixamplar per moltes raons, des de la simple oferta estacional i la demanda fins a factors exògens, com ara una escassetat temporal de la mercaderia subjacent a causa d’un tancament de la instal·lació de producció o de la guerra.
