Què és una oferta d'adquisició?
L’oferta d’adquisició és un tipus d’acció corporativa en què una empresa fa una oferta per comprar una altra corporació. En una oferta d’adquisició, l’empresa que fa l’oferta és coneguda com a adquirent, mentre que l’objecte de l’oferta es coneix com a empresa objectiu. En les ofertes d’adquisició, l’adquirent generalment ofereix efectius, accions o una combinació d’ambdues.
Punts clau
- L’oferta d’adquisició és una acció corporativa en què una empresa fa una oferta per comprar una altra corporació. L’empresa que adquireix generalment ofereix efectiu, accions o una combinació d’ambdós per a l’objectiu: es pot citar els beneficis fiscals o la diversificació com a raons al darrere de les ofertes d’oferta d’adquisició. En funció del tipus d’oferta, les ofertes d’adquisició se solen portar al consell d’administració de la destinació, i després als accionistes per a la seva aprovació. Hi ha quatre tipus d’ofertes d’adquisició: amistoses, hostils, inverses o backflips.
Enteniment de les ofertes d'adquisició
Qualsevol activitat que produeixi canvis a una corporació i tingui un impacte directe sobre els seus grups d'interès (accionistes, consellers, clients, proveïdors, titulars de bons) s'anomena acció corporativa. Les accions corporatives requereixen l’aprovació del consell d’administració de l’empresa i, en alguns casos, l’aprovació de determinats grups d’interès. Les accions corporatives poden variar, des de la fallida, la liquidació i les fusions i adquisicions, com ara les ofertes d’adquisició.
Els gestors d’adquisitors potencials sovint tenen diferents motius per fer ofertes d’adquisició. Poden citar algun nivell de sinergia, beneficis fiscals o diversificació per a la justificació de l'oferta d'adquisició. Per exemple, l’adquirent pot anar després d’una empresa objectiu perquè els productes i serveis de la destinació s’alineen amb els seus. En fer-ho, pot retallar la competició mitjançant una adquisició. O, l’empresa destinatària pot donar a l’adquirent potencial accés a un nou mercat.
L'adquirent potencial d'una adquisició realitza una oferta per adquirir l'objectiu. L’oferta normalment té forma d’efectiu, d’accions o d’una combinació d’ambdós. L’oferta es porta al consell d’administració de la companyia, que o bé aprova o rebutja l’acord. Si s'aprova, el consell vota els accionistes per a la seva aprovació. Una vegada que l’acord passa per accionistes, l’acord ha de ser aprovat pel Departament de Justícia per assegurar-se que no viola cap legislació antimonopoli.
Els estudis empírics són diversos, però la història demostra que, en l'anàlisi després de la fusió, els accionistes de l'empresa objectiu solen beneficiar-se més. Probablement de primes pagades pels adquirents. Al contrari de moltes pel·lícules populars de Hollywood, la majoria de les fusions comencen a ser amables. Tot i que la idea de les adquisicions hostils dels taurons és un bon entreteniment, els coneixedors corporatius saben que les ofertes hostils són una empresa costosa i molts no, que poden costar-se professionalment. Més informació sobre aquestes i altres tipus d’ofertes d’adquisició a continuació.
La majoria d’ofertes d’adquisició comencen a ser amables.
Tipus d’ofertes d’adquisició
Generalment hi ha quatre tipus d’ofertes d’adquisició: amistoses, hostils, inverses o backflips.
Amable
Es produeix una oferta d’adquisició amistosa quan l’adquirent i les empreses destinatàries col·laboren per negociar els termes de l’acord. El consell d'administració de l'objectiu aprovarà l'acord i recomanarà que els accionistes votin a favor de l'oferta.
La cadena de botigues CVS va adquirir Aetna en una aprovació amistosa per 69.000 milions de dòlars en efectiu i accions. L’acord es va anunciar el desembre del 2017 i va ser aprovat pels accionistes d’ambdues empreses el març del 2018. El Departament de Justícia va aprovar l’adquisició l’octubre del 2018.
Hostil
En lloc de passar pel consell d'administració de l'empresa objectiu, una oferta hostil implica un enfocament diferent. L’adquirent pot dirigir-se directament als accionistes de la destinació amb l’oferta o pot intentar substituir l’equip directiu de l’objectiu. A diferència de la presa d’acció amigable, l’objectiu no està disposat a seguir amb la fusió i pot recórrer a determinades tàctiques per evitar que s’empassin. Aquestes estratègies poden incloure pastilles de verí o un paracaigudes daurats.
L’adquirent pot intentar executar l’oferta hostil emetent una oferta de licitació, utilitzant una lluita de proxy o comprant prou accions al mercat obert per obtenir el control de l’empresa objectiu.
Invers
En una oferta d’adversió inversa, una empresa privada compra una corporació pública. Això ajuda a l’empresa privada a cotitzar-se sense haver de passar pel procés d’una oferta pública inicial (IPO) ja que l’empresa pública ja cotitza en borsa. En fer-ho, l’empresa privada renuncia al procés tediós i complicat d’enviar els tràmits necessaris per concursar una oferta pública.
Backflip
Les ofertes d’adquisició de backflip són prou rares en el món corporatiu. En aquest tipus d’oferta, l’adquirent vol convertir-se en una filial de l’objectiu. Un cop finalitzada la fusió, l’adquirent conserva el control de l’empresa combinada, que sol portar el nom de la destinació. Aquest tipus d’adquisició s’utilitza normalment per ajudar l’adquirent, que pot estar lluitant al mercat, especialment en casos de reconeixement de la marca.
Exemples d’ofertes d’adquisició
L'oferta a dos nivells, també coneguda com a oferta de dos nivells, es produeix quan l'empresa adquirent està disposada a pagar una prima per sobre i per sobre del preu de l'acció per convèncer els accionistes perquè venguin les seves accions. Al primer nivell, l’adquirent obté el control sobre l’objectiu, però després fa una altra oferta més baixa per a més accions a través del segon nivell que es completarà en una data futura. En fer-ho, això redueix el cost global de l'adquisició per a l'empresa adquirent.
Un altre exemple d’oferta d’adquisició és l’oferta de tots i totes. En aquest tipus d’adquisició, l’empresa adquisidora ofereix comprar una de les accions pendents de la firma objectiu a un preu determinat fins a una data determinada. Aquest tipus d'ofertes es fan normalment mitjançant una presa de comandament hostil. Si es fa una oferta global, l’adquirent pot deixar de banda treballant amb el consell d’administració de la destinació i comprar accions a tots els accionistes que vulguin vendre les seves accions.
