QUÈ ÉS LA VISTA DIFERENT Fiscal de la política de dividends
La visió diferencial d’impostos de la política de dividends és la creença que els accionistes prefereixen l’aprenentatge del patrimoni que els dividends perquè les plusvàlues de capital es tributen efectivament a taxes més baixes que els dividends quan es té en compte l’horitzó de temps d’inversió i altres factors. Les corporacions que adopten aquest punt de vista solen tenir proporcions de pagaments orientades més baixes o una proporció a dividend a benefici a llarg termini, ja que els pagaments de dividends es defineixen en lloc de variables.
Què és un dividend?
DESCÀRREGEM VISTA Diferent de l'impost de la política de dividends
La visió diferencial fiscal forma part d’un debat sobre dividends vers el creixement del patrimoni que és vell, però encara vigorós. El pagament de dividends als accionistes es pot remuntar als orígens de les corporacions modernes. Al segle XVI, capitans de vela a Anglaterra i Holanda van vendre accions del seu proper viatge a inversors; Al final del viatge, qualsevol capital obtingut per operacions comercials o, si escau, es repartiria el saqueig entre els inversors i es tancaria l’empresa. Finalment, es va fer més eficient crear una societat anònima continuada, amb accions venudes en borses i dividends assignats per acció. Abans de l’arribada d’informes rigorosos de resultats corporatius, els dividends eren la forma més fiable de capitalitzar inversions.
No obstant això, amb les creixents corporacions i borses es va produir un augment de la informació corporativa, cosa que va fer més possible fer un seguiment de les inversions a llarg termini en funció de l’augment del valor de les accions. A més, durant gran part de la història financera moderna, els dividends han estat gravats a un ritme més alt que els guanys de capital de la venda d’accions. No obstant això, als Estats Units, ambdues formes d'ingressos tributen ara al mateix ritme, fins a un 20 per cent depenent dels ingressos totals.
La diferència fiscal és una diferència a llarg termini
Tot i la taxa impositiva equitativa, els dividends es tributen cada any mentre que les plusvàlues no es tributen fins que es vengui l'acció; aquest factor de temps significa que la inversió en accions augmenta sense impostos i creix de manera exponencial més ràpida. Per tant, els defensors dels recursos propis sobre els dividends diuen que encara es manté la preferència fiscal. A més, sostenen que les empreses que assumeixen un punt de vista diferencial d’impostos estan centrades en l’apreciació de les accions i, per tant, sovint tenen més fons disponibles per al creixement i l’expansió que les empreses centrades només en augmentar els seus dividends. Aquest creixement, al seu torn, argumenten, augmenta el valor compartit.
Un contraargument és que els pagaments de dividends són una cosa segura mentre que el creixement de l’empresa és imprevisible. Es tracta de l’argument anomenat “ocell a la mà”. Els partidaris d’aquest punt de vista també assenyalen que els pagaments de dividends poden augmentar efectivament el valor de les accions de l’empresa, ja que els dividends en si són atractius per als inversors que busquen ingressos regulars. Finalment, un tercer argument és que els dividends no tenen cap incidència en el valor de les accions. Malgrat dècades d’estudi, la qüestió dels dividends i el patrimoni net encara no es resol.
