Què és un trilema?
El trilema és un terme en la teoria de la presa de decisions econòmiques. A diferència d’un dilema, que té dues solucions, un trilema ofereix tres solucions iguals a un problema complex. Un trilema suggereix que els països tenen tres opcions entre les quals triar quan es prenen decisions fonamentals sobre la gestió dels seus acords de política monetària internacional. Tot i això, les opcions del trilema són conflictives a causa de l'exclusivitat mútua, cosa que fa que només es pugui aconseguir una opció del trilema en un moment donat.
El trilema sovint és sinònim de la "trinitat impossible", també anomenat trilema Mundell-Fleming. Aquesta teoria exposa la inestabilitat inherent a l’ús de les tres opcions primàries de què disposa un país a l’hora d’establir i controlar els seus acords de política monetària internacional.
Punts clau
- El trilema és una teoria econòmica que planteja que els països puguin triar entre tres opcions a l’hora de prendre decisions fonamentals sobre els seus acords de política monetària internacional. Tot i això, només es pot aconseguir una opció del trilema en un moment donat, ja que les tres opcions del trilema són mútuament excloents. Avui, la majoria dels països afavoreixen el lliure flux de capitals i la política monetària autònoma.
Trilema explicat
Quan es prenen decisions fonamentals sobre la gestió de la política monetària internacional, un trilema suggereix que els països tenen tres opcions possibles entre les quals triar. Segons el model de trilemma Mundell-Fleming, aquestes opcions inclouen:
- Configuració d'un tipus de canvi de moneda fixa Permetre que el capital flueixi lliurement sense cap acord de tipus de canvi de moneda fixa Política monetària automàtica
Imatge de Julie Bang © Investopedia 2019
Els aspectes tècnics de cada opció entren en conflicte a causa de l'exclusivitat mútua. Per tant, l'exclusivitat mútua fa que només es pugui aconseguir un costat del triangle del trilema en un moment donat.
- Costat A: Un país pot triar fixar els tipus de canvi amb un o més països i tenir un lliure flux de capitals amb altres. Si opta per aquest escenari, la política monetària independent no és possible, ja que les fluctuacions dels tipus d’interès crearien un arbitratge de la moneda fent èmfasi en les clavilles de divises i provocant que es trenquessin. Costat B: El país pot triar un lliure flux de capital entre totes les nacions estrangeres i també tenir una política monetària autònoma. Els tipus de canvi fixos entre totes les nacions i el lliure flux de capitals són mútuament excloents. Com a resultat, només se’n pot triar un a la vegada. Així doncs, si hi ha un lliure flux de capital entre totes les nacions, no hi pot haver tipus de canvi fixos. Costat C: si un país tria tipus de canvi fixos i una política monetària independent, no pot tenir un lliure flux de capitals. De nou, en aquest cas, els tipus de canvi fixos i el lliure flux de capitals són mútuament excloents.
Consideracions del govern
El repte de la política monetària internacional d'un govern consisteix en triar quines d'aquestes opcions han de perseguir i com gestionar-les. Generalment, la majoria dels països afavoreixen el costat B del triangle perquè poden gaudir de la llibertat de la política monetària independent i permeten que la política ajudi al flux de capitals.
Influències acadèmiques
La teoria del trilema de polítiques és freqüentment acreditada pels economistes Robert Mundell i Marcus Fleming, que van descriure de manera independent les relacions entre els tipus de canvi, els fluxos de capital i la política monetària dels anys seixanta. Maurice Obstfeld, que es va convertir en economista en cap del Fons Monetari Internacional (FMI) el 2015, va presentar el model que van desenvolupar com a "trilema" en un treball de 1997.
L’economista francesa Hélène Rey va argumentar que el trilema no és tan senzill com sembla. En l'actualitat, Rey creu que la majoria dels països només tenen dues opcions, o un dilema, ja que les clavilles de moneda fixa no solen ser efectives, cosa que comporta un focus en la relació entre la política monetària independent i el flux de capital lliure.
Exemple del món real
Un exemple real de resolució d'aquests compromisos es produeix a la zona euro, on els països estan estretament interconnectats. Al formar la zona euro i utilitzar una moneda, els països han optat definitivament pel costat A del triangle, mantenint una moneda única (de fet, una pegada individual amb el flux de capital lliure).
Després de la Segona Guerra Mundial, els rics van optar pel costat C en virtut de l'Acord de Bretton Woods, que va valorar monedes al dòlar nord-americà però va permetre als països establir els seus propis tipus d'interès. Els fluxos de capital transfronterers van ser tan reduïts que aquest sistema es va mantenir durant un parell de dècades, a l'excepció del Canadà natiu de Mundell, on va obtenir una visió especial de les tensions inherents al sistema de Bretton Woods.
