El director de fons de cobertura multimilionari Paul Tudor Jones, que va obtenir certa notorietat per anticipar-se a la caiguda del mercat de valors de 1987, opina que els preus de les accions haurien de continuar pujant aquest any malgrat l’augment dels tipus d’interès. En declaracions a CNBC, va dir: "Puc veure que les coses es tornen bojes, sobretot a finals d'any després de les eleccions a mig punt… fins al revés. Crec que veureu que les taxes pugen i les existències augmenten en tàndem al final de l'any."
Tot i això, destacant que el valor del mercat borsari dels Estats Units respecte al PIB ja és elevat pels estàndards històrics, Jones va afegir: "Crec que això acabarà amb preus molt més elevats i obligant la Fed a tancar-la". Ell preveu que els tipus d’interès augmentin significativament a l’alça a finals del tercer trimestre o a principis del quart, amb la qual cosa s’aturarà els guanys borsaris i indueix una recessió. Si bé veu similituds amb el 1987 en la situació actual, i també ressò de l’entorn de bombolles dotcom del 1999, no creu que hi hagi un fort xoc al mercat borsari segons les línies del 1987.
^ Dades SPX de YCharts
Impacte de les taxes reals baixes
Mentre que els tipus d’interès estan a l’alça, es mantenen tanmateix baixos pels estàndards històrics, especialment els tipus d’interès reals ajustats a la inflació, va observar Jones. Per tant, almenys a curt termini, no creu que els tipus d’interès augmentin prou per desviar les preferències dels inversors fora de les accions i les obligacions. Tot i això, com es va assenyalar anteriorment, afegeix que finalment els tipus d’interès arribaran a un punt en què l’economia es posa en recessió i els preus de les accions disminueixen.
"Recompensa / Disminució del risc"
En la seva entrevista, quan li va preguntar si tenia diners en efectiu principalment, Jones va dir a CNBC: "Probablement ara estic en les meves posicions tan lleugeres com he estat… Ara mateix no tinc moltes posicions macro. " El motiu, va dir, és que "la recompensa / risc en moltes coses disminueix en aquest moment concret". Va afegir que la seva estratègia habitual d'inversió és prendre "posicions palanquejades importants quan es vegi un moviment imminent". Tot i això, va predir que "el tercer i quart trimestre seran temps de negociació fenomenals", tot i que no va especificar exactament el perquè.
"Bombolles en accions i crèdit"
Al març, segons un informe anterior del CNBC, Jones va dir en una entrevista a Goldman Sachs: "Tenim l'economia més forta de 40 anys en plena ocupació. Però és insostenible i comporta costos com ara bombolles en accions i crèdit. Amb tarifes. tan baix, que no es pot confiar en els preus dels actius avui en dia… Jo m'induriria molt dels bons… estan sobrevalorats i sobrepropietats."
També va criticar les retallades d’impostos i els increments de despeses promoguts pel Congrés durant els últims mesos i va dir: "Això em recorda a finals dels anys seixanta quan vam experimentar taxes baixes i estímuls fiscals per mantenir l’economia a plena ocupació i finançar la guerra del Vietnam… estem preparant l’escenari per accelerar la inflació, tal com vam fer a finals dels anys 60 ". L'expresident de la Reserva Federal, Ben Bernanke, va plantejar preocupacions similars recentment. (Per a més informació, vegeu també: Ben Bernanke: Economia es dirigeix "Fora de la cinglera" )
En aquella entrevista de març, Jones va predir que el rendiment de la nota del Tresor dels Estats Units a deu anys seria com a mínim del 3, 75% a finals d'any i va aconsellar als inversors que tinguessin efectiu, matèries primeres i "actius durs". El rendiment de la nota T a deu anys va augmentar per sobre del 3% el 13 de juny, després de l’últim anunci de la pujada de tarifes de la Fed, però posteriorment s’ha reduït per sota de les dades del CNBC. Segons un gràfic del CNBC mostrat durant la seva entrevista del 12 de juny, Jones creu que les taxes haurien de ser 150 punts bàsics superiors.
