Sabíeu que podreu conduir a una vaca per un conjunt d’escales, però no cap avall? És sobretot veritat. De fet, els estudiants de la Universitat de Virgínia Occidental van dirigir una vegada una vaca pintada de morat cap a la torre del rellotge a Woodburn Hall. Incapaç de baixar les escales, suposadament va morir allà per intoxicació per plom. Tràgic com aquesta història és que si ets un amant de les vaques, no ho puc afirmar completament. Però el fantasma de Woodburn Hall és una història real associada a WVU. I pel que sembla, hi ha qui encara pot escoltar el pitjor animal.
Suposo que aquesta setmana semblaré el mercat amb una vaca. Pot pujar per les escales però no es pot baixar tan fàcilment.
Al tancament del dijous, vaig escriure el següent: Aquesta setmana ha tingut un fort augment als grans mercats. El que hem vist les darreres setmanes quan el mercat ha construït la inclinació correcta de la recuperació en forma de V és que el creixement ha liderat el pack. A la setmana passada, el Russell 2000 havia estat el màxim intèrpret des del baix 24 de desembre. Aquesta setmana ha tingut una excel·lent força a la NASDAQ, que puja un 2, 73% en aquest moment. Aquest pop ha provocat que el NASDAQ s'hagi convertit en el màxim performer des de Nadal, amb un 26, 58% més gran. Això es pot veure clarament a l’índex del sector de les tecnologies de la informació, que avança el 4, 06% i augmenta el 30, 3% des de Nadal. El sector està recuperant ràpidament l'índex de semiconductors PHLX, que va augmentar prop del 35% en el mateix període.
FactSet
Després va passar divendres: L’extensió de vendes es va desencadenar per la fantàstica corba de rendiments invertits: tipus d’interès a curt termini superiors als tipus d’interès a llarg termini. Les horribles dades de fabricació d’Alemanya van fer que les taxes a curt termini del país passessin momentàniament negatives. Quan et costa diners prestar a un govern, no sol ser un bon signe. Amb la por que es va produir aquí als Estats Units, això va refer les pors de "creixement té problemes" i això és igual a les pors de recessió. Va modificar significativament la imatge d’un dia per l’altre.
FactSet
El més interessant és que he notat un punt de mira de l'activitat de fons borsats (ETF). En les últimes sessions, estic veient un ascens en l'activitat de compra d'ETF. Vaig pensar que seria un bon moment per revisar i examinar l'activitat inusual de comerç de viatges, accions i ETF. El que veiem és força interessant.
El primer gràfic ens mostra el nombre de viatges cada dia, que és simplement el nombre d’accions i ETF que comercialitzen volum i volatilitat inusuals. Observeu la pujada dels viatges coincidint amb la canalització del mercat. Però també observeu els viatges constants des de llavors a mesura que el mercat s’ha recuperat. També noteu el repunt dels viatges ja que el mercat està assolint un pic local aquesta setmana.
www.mapsignals.com
Ara mirem els senyals de compra i venda inusuals. Primer, veiem un pic monstruós a ETF que es ven a mínims de desembre. Llavors, veiem un canvi immediat, encara que a menys intensitat, de les ETF que compra quan el mercat va augmentar. La setmana passada ens ha mostrat el total de senyal de compra de ETF més elevat des del juny del 2018. Això resulta força alcista.
www.mapsignals.com
Ara per reforçar el que veiem, els senyals de bors es fan ressò intensament: la venda monstre al desembre, coincidint amb la màxima venda ETF. Aleshores, els senyals de compra van començar a principis de gener i des de llavors han anat creixent lentament i de manera constant. Novament, això és bastant alcista per a mitjà i llarg termini. Tanmateix, les grans compres d’ETF poden indicar màxims immediats, com ja ho feien en el passat.
www.mapsignals.com
Ara recordem només on ha estat la compra. Ha estat en creixement: tecnologia d’informació i consumidor discrecional. De fet, el 20% de tots els senyals de compra ja que els nivells mínims del mercat han estat en programari i en semiconductors. És possible que la imatge no faci falta als óssos que demanen el rebot abans del següent tram baix. Si la comunitat d’inversions s’avançés a la caiguda, s’estaria posicionant llargament en matèria de defensa: serveis públics, bàsiques i immobiliàries. Els sectors pesats pel creixement estarien a favor, però observem exactament el contrari.
Recordeu una estona enrere quan parlava de com eren algunes grans existències en molts ETFs? Facebook, Inc. (FB) està present en prop de 200 ETFs. Com que les accions de FAANG ara fabriquen senyals de compra inusuals, és raonable que comencem a veure que els ETF compren compres institucionals (IU) inusuals. El capital està fluint cap a aquests noms d'una gran manera.
Aquest divendres, vam veure que els bancs regionals (prestamistes) s’enfilaven i es compraven els serveis (rendiment). Tot això vol dir realment que el mercat ha estat massa exquisit. Ho dic des que el nostre índex de compravenda es va tornar a comprar el 6 de febrer. Hem augmentat més del 26% (NASDAQ) des de Nadal. El mercat ha de ventar una mica de vapor. Una corba de rendiment invertit és un gran catalitzador per consolidar-se una mica. Val la pena assenyalar que, en cas que la recessió es dirigeixi cap al nostre camí (les corbes de rendiment invertit es presenten com a bandera vermella recessional), solen arribar entre 12 i 18 mesos després. Això fa molt de temps en un mercat de bous.
Això, tot això, em diu és que només continua reforçant la meva creença sobre el que va provocar l'acció de mercat durant els últims mesos. La venda forçada d’ETF va provocar una pressió massiva sobre les accions i els grans mercats de capital. Tan aviat com el flush es va completar, la reversió va ser ràpida i intensa. La compra inusual va suposar un equipament elevat i centrat en sectors i estocs amb un fort creixement.
El Big Bad Bear Market, que mai va arribar després de la caiguda tècnicament impulsada a finals del 2018, no passarà gaire temps. M'agraden els óssos, el tipus simpàtic i simpàtic amb què dorm el meu fill. Probablement siguin els únics que veuré des de fa temps. La veritat és que els óssos són bons i necessaris per al mercat. Quan els toros tenen raó, necessiten que algú s’equivoqui per treure els altres costats dels seus oficis. I quan els óssos tenen raó, acaben sempre donant pas als bous: 100 anys d’augment dels preus del capital així ho diu.
StockCharts.com
Els humans som animals de mentalitat ramadera. Ens emociona fàcilment l’emoció. De manera que, quan la por s’esmorteeix com un diable polvorí fora del lloc, no passa gaire abans que molts saltessin a bord. L’emoció s’amplifica i de sobte és impopular anar contra el gra. És molt més fàcil de seguir. L’economista de l’època nixoniana George Fielder podria haver estat en alguna cosa quan va dir: "L’instint de ramat entre els pronòstics fa que les ovelles semblin pensadors independents".
La línia de fons
Nosaltres (Mapsignals) continuem sent alcistes a llarg termini sobre les accions dels Estats Units i veiem qualsevol retret com una oportunitat de compra. La compra ha començat a augmentar-se en comparació amb la setmana anterior, cosa que suggereix que la tendència a gairebé termini és alcista. Qualsevol revés és una oportunitat de compra.
