Taula de continguts
- Goldman Sachs: una visió general
- Model de cinc forces de Porter
- Competència dels rivals industrials
- Poder de negociació dels proveïdors
- Poder de negociació dels consumidors
- L’amenaça dels nous participants
- Amenaça de suplents
L’anàlisi de Porter Five Forces de Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) demostra que el banc d’inversions dominant d’Amèrica té una posició molt ben protegida respecte als nous participants o serveis substitutius, però s’enfronta a un proveïdor gairebé omnipotent al govern dels Estats Units.
Goldman Sachs: una visió general
Goldman Sachs va ser fundada el 1869 i té la seu a Lower Manhattan, Nova York, encara que té oficines importants a Londres, Tòquio i altres centres financers. A partir del 2016, Lloyd C. Blankfein és president i conseller delegat, i Gary Cohn exerceix de president i conseller delegat. L’empresa va generar ingressos de 39.2 mil milions de dòlars el 2015 i va reportar uns actius totals de 861 milions de dòlars.
Goldman Sachs divideix el seu model de negoci en quatre segments de negoci: banca d’inversions, serveis per a clients institucionals, inversions i préstecs i gestió d’inversions. El segment bancari d’inversions se centra en ajudar a les corporacions i altres bancs a recaptar capital, publicitat, reestructuració, inversió o intervenció en activitats de fusió i adquisició (M&A). Això és diferent de la gestió d’inversions, on Goldman Sachs assessora els clients sobre les seves carteres; el segment de gestió d’inversions també és responsable d’oferir fons mutuals i fons d’inversió privada. Els serveis institucionals al client, el segment més rendible, són l'ala principal de fabricació de mercats de Goldman Sachs; neteja grans comandes d’accions, bons i mercaderies per a grans inversors institucionals. El segment d'inversió i préstecs gestiona les pròpies inversions de Goldman Sachs, així com algunes operacions de préstecs per a altres empreses i particulars.
No hi ha dubte que Goldman és una de les corporacions més influents i ben comunicades del món. Robert Rubin i Henry "Hank", ex-executius de Goldman, van seguir com a secretaris del Tresor sota Bill Clinton i George W. Bush. Altres executius van acabar sent president del Banc Central Europeu, com a primer ministre d'Austràlia, i governadors del Banc del Canadà i del Banc d'Anglaterra. Qualsevol anàlisi de les forces competitives del banc d’inversions ha d’incloure les seves relacions estretes (i sovint controvertides) amb molts governs mundials i bancs centrals.
Goldman Sachs va experimentar canvis i reestructuracions importants després de la crisi financera del 2007-08, durant la qual la companyia va rebre una inversió de rescat d'emergència de 10 mil milions de dòlars del Departament del Tresor dels Estats Units. El banc també va rebre un total de 589 milions de dòlars en préstecs de la facilitat de crèdit durant la nit de la Reserva Federal. Segons les dades de la transacció de la Fed, Goldman va rebre una gran quantitat de gairebé 7.85 mil milions de dòlars en assistència financera d’emergència entre l’estiu del 2007 i principis del 2009.
Model de cinc forces de Porter
Michael Porter de l'Escola de Negocis de Harvard va desenvolupar el Model de les Cinc Forces per examinar les característiques definitives dins d'una indústria i com aquestes característiques influeixen en l'estratègia i les operacions d'un negoci específic.
El Model Cinc Forces considera primer la competència entre les empreses líders del sector, que és un dels principals determinants de l’eficiència del mercat. A continuació, el model té en compte l’impacte relatiu d’altres quatre característiques: poder de negociació dels proveïdors, poder de negociació dels consumidors, amenaça de nous usuaris a la indústria i presència o amenaça de serveis substitutius.
Porter va creure que el seu model "revela les arrels de la rendibilitat actual de la indústria alhora que proporciona un marc per anticipar i influir en la competència (i la rendibilitat) en el temps". Va operar amb el supòsit que la naturalesa dels beneficis no canvia d’indústria en indústria. En canvi, les forces específiques i relatives de la competència determinen finalment els beneficis, el rendiment de la inversió (ROI) i la viabilitat a llarg termini.
Competència dels rivals industrials
Pel que fa als quatre segments de negoci, els principals competidors de Goldman Sachs inclouen JPMorgan Chase, Morgan Stanley i Deutsche Bank AG. Tot i que JPMorgan és l’única institució financera que es troba per davant de Goldman Sachs en termes d’ingressos i actius, es considera que Goldman Sachs considera Morgan Stanley el seu principal rival. Morgan Stanley i Goldman Sachs són els dos únics bancs d'inversió als Estats Units.
La banca nacional es va concentrar com sempre el 2015. Aquest patró s’ha mantingut en realitat des del 2010 quan el Congrés va aprovar la Llei de Dodd-Frank i va fer molt difícil que cap entitat nova entrés en activitats bancàries d’inversions importants. El cap de JPMorgan, Jamie Dimon, la companyia del qual va absorbir Bear Stearns durant la crisi financera, va estimar que la normativa de Dodd-Frank va afegir entre 400 i 600 milions de dòlars en costos anuals. Les empreses més petites tindrien dificultats per sobreviure aquestes despeses de compliment.
Tot i així, la competència és forta per a Goldman Sachs. Hi ha uns costos de commutació molt baixos per als clients de banca d’inversió. Hi ha molt poca diferenciació de serveis entre els bancs a causa de la forma estreta que s’ofereixen productes i serveis, per la qual cosa Goldman Sachs ha de confiar molt en les relacions preexistents i la seva reputació.
Poder de negociació dels proveïdors
Algunes anàlisis modernes de Porter comencen amb la potència del proveïdor ja que els proveïdors informen dels preus d’entrada d’una empresa. Pocs proveïdors signifiquen més potència per proveïdor, cas en què es pot veure una empresa per a un jugador "aigües amunt".
Els bancs d’inversió no tenen proveïdors convencionals, almenys no en el model de Porter. Es podrien considerar clients institucionals i clients de gran valor net com a proveïdors, ja que els serveis d'inversió de Goldman Sachs es basen en grans quantitats de capital invertit. Les empreses que necessiten serveis bancaris d'inversió, com quan Apple va utilitzar Goldman Sachs el 2013 per oferir 17.000 milions de dòlars en bons - són una forma de proveïdor de productes. Com veieu, això desdibuixa la línia entre proveïdors del banc i els seus consumidors.
Tanmateix, en definitiva, la naturalesa intensament regulada i concentrada de la banca d’inversions significa que pocs proveïdors (independentment de com els identifiqueu) tenen un poder competitiu diferenciat significatiu. Qui realment controla els costos d’entrada i l’oferta de productes de Goldman Sachs? El govern dels Estats Units, a través del Departament i el Congrés del Tresor, així com el Banc de la Reserva Federal. Seria difícil imaginar proveïdors amb un poder de negociació més fort que aquestes entitats: literalment defineixen quins productes i serveis es poden oferir, com s’anuncien i quines compensacions es poden acceptar.
Poder de negociació dels consumidors
Els consumidors individuals, especialment els clients bancaris de gran valor net i les empreses que busquen serveis bancaris d’inversió, no tenen molt poder de negociació. Goldman Sachs pot sobreviure a la pèrdua de pràcticament qualsevol client no institucional, encara que signifiqui que el client acaba a Morgan Stanley. Tot i això, Goldman Sachs aborda el risc de vol de dipositant ampliant serveis addicionals i bonificacions del compte.
L’amenaça dels nous participants
Domèsticament, hi ha molt poca cosa que pugui fer qualsevol banc per competir amb Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch o Morgan Stanley. Les restriccions normatives intenses fan que sigui ineficient en els costos que les noves empreses puguin oferir serveis bancaris d’inversió, especialment per als clients institucionals. Atès que Goldman Sachs s'identifica com una institució financera de gran importància de sistema (SIFI), té una opció implícita de totes les principals activitats empresarials del Departament del Tresor i de la Reserva Federal.
Això vol dir que, fins i tot quan Goldman Sachs pren decisions malamentades, com ara subscriure els seus productes amb hipoteques subprime de qualitat brossa, l’empresa és molt poc probable que falli o es vegi obligada a vendre actius importants. A menys que el canvi climàtic regulat pels Estats Units, és probable que tots els nous participants de la principal indústria bancària d'inversions provinguin dels mercats internacionals.
Amenaça de suplents
Els bancs tradicionals s’enfronten a molts serveis substitutius d’un món modern i tecnològicament avançat. En aquest sentit, l'ala d'inversió i de préstecs de Goldman Sachs ha de competir amb els prestadors en línia i amb les eines de crowdfunding. Hi ha poques oportunitats per a serveis addicionals d’inversió a causa de la limitació dels valors, els intercanvis i els mercats de capitals mitjançant la regulació. La Comissió de Valors i Valors (SEC) limita el que poden oferir qualsevol competidor potencial a Goldman Sachs en matèria de llicència, compensació, arxiu, publicitat, creació de productes o responsabilitat fiduciaria.
