Què és una opció de bloqueig?
Una opció de bloqueig és una opció en accions que ofereix una empresa objectiu a un cavaller blanc per obtenir recursos propis addicionals o la compra d’una part de l’empresa. El seu propòsit és eliminar un intent d’adopció hostil i el titular de l’opció no és lliure de vendre les accions a cap part diferent de les designades per l’empresa objectiu. Les accions de les accions de l'empresa objectiu o altres actius atractius es bloquegen efectivament mitjançant l'opció contractual. L’opció de bloqueig també s’anomena defensa de bloqueig. En arbitratge de risc, pot ser anomenat "repel·lent de taurons".
Punts clau
- Una opció de bloqueig és un contracte que afavoreix una empresa amiga en una batalla d'adquisició prometent-li algunes de les accions de la companyia objectiu o els millors actius. Les opcions de bloqueig no són opcions en el sentit de negociació, per la qual cosa no estan subjectes a normes o regulacions més enllà de la llei bàsica de contractes. Les opcions de bloqueig van ser utilitzades principalment a la dècada de 1980 i principis dels 90, quan les adquisicions hostils eren més habituals i els assaltants corporatius van dirigir-se a empreses disperses i ineficients.
Comprendre l’opció de bloqueig
Una opció de bloqueig concedida a un amic pretendent o salvador que ajuda a frustrar els intents d'un adquirent hostil. L’opció està dissenyada per fer que l’empresa objectiu sigui menys atractiva per a la presa d’assistència hostil mitjançant un gran percentatge d’accions fora de joc. Les opcions de bloqueig també es poden utilitzar per treure part dels actius principals i més desitjables de l’empresa objectiu, com ara una línia de negoci rendible o una propietat valuosa.
Mitjançant l’opció de bloqueig, aquests actius es posen a disposició del pretendent amic (el cavaller blanc) si aquesta empresa no guanya la fusió. Dit d’una altra manera, les condicions favorables de la venda d’accions o actius només succeeixen si el cavaller blanc no guanya l’oferta. Tanmateix, també compensa els cavallers blancs per haver realitzat aquestes ofertes, amb l'opció que serveix com a quota de despesa o de terminació. Les opcions de bloqueig són contractuals, però no pertanyen a la mateixa categoria que les opcions financeres derivades, per la qual cosa no estan subjectes a les mateixes normes i regulacions que els instruments de negociació.
No s’ha de confondre una opció de bloqueig ni de defensa amb una provisió de tancament, que impedeix als accionistes d’una empresa vendre o transferir les seves accions durant un període definit després d’adquirir-les. Normalment es realitza amb ajuts de borsa d’empleats després d’una oferta pública inicial o altres premis d’incentius.
Avui: opcions de bloqueig i adquisicions hostils
Les opcions de bloqueig sovint es consideren un tipus de píndola verinosa perquè intenten fer que l’empresa objectiu sigui menys atractiva per als pretendents. Una píndola de verí és una mena de termes per a les tàctiques utilitzades per les empreses per evitar o descoratjar les adquisicions hostils. Una empresa dirigida a una adquisició utilitza una estratègia de píndoles de verí per fer que les accions de les accions de l'empresa siguin desfavorables per a l'empresa adquirent.
Quan els processos hostils van ser una autèntica amenaça als anys vuitanta, els conglomerats van començar a construir defenses per evitar atacants. Malauradament, l’atenció a la defensa de vegades va portar a les empreses a prendre decisions empresarials pobres, perjudicant el balanç però evitant una presa de possessió. Tot i que hi ha exemples en ambdós extrems, la separació de conglomerats en empreses més petites i més centrades va ser en general un desenvolupament positiu per als seus inversors. Avui dia, les empreses tenen menys probabilitats d'utilitzar opcions de bloqueig o es preocupen pels assaltants que intentin dividir-los. Això es deu al fet que són els supervivents de la dècada de 1980 i han pres leccions sobre el focus i el valor dels accionistes.
