Moviments del mercat
El S&P 500 (SPX) va tancar un 1% superior, ja que els compradors van reprendre, en la seva majoria, la demanda d’accions que van mostrar al llarg del 2019. Malgrat l’inici optimista per al 2020, els inversors van assolir beneficis en alguns grups de la indústria, com ara botigues al detall, demostrant-se subtil. els senyals que la turbulència del mercat pot estar a poc més de l'horitzó.
L’avanç més alt d’avui es considera una continuació de la tendència evident al quart trimestre del 2019, que va suposar un fort rendiment per a l’any. Val la pena assenyalar el grau de rendibilitat del mercat inusualment bona l'any passat. El gràfic següent mostra que el retorn anual més recent del S&P 500, del voltant del 29%, es compara bé amb altres anys assenyalats en els seus 90 anys d'història. Només 13 anys del segle passat van obtenir millors resultats percentuals. Quan es mesura en comparació amb la volatilitat, el 2019 es manté més amunt de la llista, amb només vuit anys que milloren.
L’únic any de les dues últimes dècades que va obtenir millors rendiments va ser l’any 2013. I el 2014 va tenir una volatilitat més gran que el 2013, és una bona aposta que el 2020 presentarà més volatilitat que la fluctuació inusualment baixa trobada al llarg de bona part del 2019.
La baixa volatilitat el 2019 podria provocar la salut dels inversors
Quan els inversors presenten una forta demanda de compra d’accions com la seva inversió preferida, els observadors gràfics normalment noten un menor grau de fluctuació dels preus. Aquesta disminució de la volatilitat es produeix perquè molts inversors compren accions i en mantenen. Prefereixen ser pacients i, a mesura que continuen sent així, els preus van augmentant amb menys i menys baixades dramàtiques al llarg del camí.
Com que el 2020 és un any electoral i com que molts problemes comercials i polítics mundials continuen sense resoldre's, és probable que els mercats reaccionin davant qualsevol nombre de temors espantosos en l'any que ve. Els inversors es podrien adonar que les seves inversions poden generar un major grau de fluctuació dels preus. El gràfic següent mostra una indicació de com és inusual aquest període de baixa volatilitat en comparació amb anys del passat. I tanmateix, el final de l'any va demostrar que els venedors d'opcions eren reticents a donar terreny a la fixació de preus.
Els venedors d’opcions encara estan preocupats per la caiguda dels preus per davant
La comparació entre l’índex de volatilitat (VIX) i l’índex S&P 500 va mostrar una sorprenent i subtil indicació que els preus de les accions poden comportar alguna volatilitat inesperada. Durant les últimes 11 sessions, el VIX ha augmentat de tendència, mentre que el S&P 500 ha fet el mateix. La VIX sol estar correlacionada negativament amb la S&P 500, de manera que quan els preus baixen, la VIX augmenta. El fet que tots dos índexs siguin a l’altura al mateix temps és un senyal poc freqüent que generalment ofereix una fluctuació de preus més gran, principalment amb la caiguda dels preus.
Els nivells de preus de la VIX estan determinats pels preus d’opcions, que al seu torn són determinats pels fabricants del mercat d’opcions que normalment cobren preus més alts quan veuen una major demanda d’opcions de venda (els inversors utilitzen opcions públiques per protegir les seves carteres de baixada de preus).).
La línia de fons
Les existències tanquen avui dia força més fort per iniciar el 2020, en una mesura que semblava una continuació de les excel·lents condicions d’inversors existents el 2019. Els inversors farien bé consciència que les fluctuacions de preus (incloses baixades de preus i forta recuperació de preus poc després) més freqüentment el 2020 que l’any anterior.
