El "índex de por" de Wall Street està dissenyat per reflectir l'ansietat als mercats, però els analistes de Goldman Sachs asseguren que els preus de les opcions mostren que les lectures recents d'aquest comptador són incorrectes. L’índex de volatilitat CBOE, o el VIX, mesura la volatilitat prevista als mercats en els propers 30 dies. Quan aquest índex té una alçada, significa que els inversors es mostren nerviosos pel futur del mercat. Quan es diu baix, es diu que la seva ansietat està més silenciada.
Però darrerament, com que l’índex S&P 500 ha aguantat giracions importants, el VIX és prop del 13, el més baix des del pic al gener i molt per sota de la mitjana històrica de 19, 5. I aquesta lectura no és correcta, segons Goldman.
"La VIX és a la dècada dels 13, però les dades econòmiques són consistents amb una VIX de més de 15 anys, i la seva relació normal amb la volatilitat realitzada la situaria per sobre dels 18", van escriure els analistes Goldman Rocky Fishman i John Marshall en una nota, segons va informar MarketWatch.
La VIX es va mantenir en nivells suprimits l'any passat, ja que el recent mercat de toros, ara proper al novè any, va impulsar el S&P 500, el Dow Jones Industrial Middle i el Nasdaq Composite Index per registrar noves altures. Però els nivells de VIX van augmentar el gener al mes i el febrer, a causa de la incertesa als mercats.
L’índex d’ansietat d’investigació (IAI) està actualment al voltant dels 98.27 i reflecteix també nivells baixos d’ansietat. L’IAI es construeix analitzant quins temes generen l’interès més lector en un moment determinat i comparant-ho amb els esdeveniments reals dels mercats financers. Desglossa l’ansietat dels inversors en tres categories diferents: 1) macroeconòmica; 2) mercat; i 3) dèbit i crèdit. És important tenir en compte que l’ansietat actual del mercat de l’IAI és elevada a 106, 11.
La fiabilitat perd VIX?
L'ús més important de la VIX és avaluar la percepció dels agents del mercat i perd la seva rellevància si no és exacta. Aquesta anàlisi Goldman s'uneix a un referent creixent de preguntes sobre la fiabilitat i els defectes de l'índex.
Un dels exemples més recents va ser la venda del mes de febrer. Alguns productes que comercialitzen la VIX, com ara l'ETN a curt termini VIX de VelocityShares Daily Inverse VIX de Credit Suisse, que va caure el 92, 6% en una sola sessió, es van veure obligats a liquidar a causa de grans pèrdues.
Arran d’aquell sold-off, van sortir les denúncies de manipulació de la VIX. Un despatx d’advocats va al·legar que alguns operadors estaven influint en la VIX que podia costar inversors prop de 2.000 milions de dòlars l’any. (Veure més: Algú està manipulant la VIX?)
Es tracta d’al·legacions greus i el president i director general d’explotació de CBOE, Chris Concannon, va admetre que han “afectat la voluntat de les empreses comercials de participar durant la subhasta”, va informar el Wall Street Journal el mes passat.
En una nota separada publicada per CNBC, Goldman Sachs calcula que els futurs de VIX van representar el 12% dels ingressos de CBOE de l'any passat i el 40% del creixement dels seus ingressos entre el 2015 i el 2017. No només aquestes qüestions poden deixar en compte la precisió de VIX i perjudicen els mercats més amplis, però també tenen implicacions importants per al propi CBOE.
