La hipòtesi de mercat eficient (EMH) està en contradicció amb l’anàlisi fonamental a causa dels seus supòsits sobre la disponibilitat d’informació i la racionalitat del mercat.
L’anàlisi fonamental requereix una avaluació exhaustiva de la posició financera i de les perspectives de l’empresa. A partir d’alguna combinació d’habilitat i accés a dades, un inversor hauria de poder obtenir una valoració per a cada inversió potencial amb la mirada de comprar accions que es subvaloren al mercat.
EMH assumeix tres coses: tota la informació està disponible al mercat, tots els inversors són racionals i que les accions segueixen una caminada aleatòria. El supòsit d'informació prové de tres sabors amb diferents mesures de força.
Sota la forma forta d’EMH, la informació es comparteix universalment i es reflecteix immediatament en els preus de les accions. En aquesta situació, no hi ha cap distinció entre informació pública no pública i informació pública, i el preu de les accions és un reflex completament exacte dels fluxos d’efectiu previstos de l’empresa. En aquesta situació, l’anàlisi fonamental és inútil perquè la combinació d’informació perfecta i inversors racionals significa que el preu de les accions sempre reflecteix el preu intrínsec.
Sota la forma semi-forta de EMH, se suposa que tota la informació pública s’incorpora al preu de les accions gairebé immediatament. En aquest cas, és possible que els preus de les accions siguin inexactes o obsolets a causa de la informació privada que encara no s'ha compartit. La implicació és que hi ha un potencial reduït perquè l’anàlisi fonamental funcioni quan es basa en l’accés a informació privada més precisa.
Sota la forma dèbil de EMH, només se suposa que la informació del mercat públic s’incorpora al preu de les accions. Si hi ha notícies sobre una empresa, EMH de forma feble suposa que és digerida ràpidament pel mercat i que el canvi de preu reflecteix amb precisió les implicacions d'aquesta notícia. No es suposa que una altra informació pública i privada sigui part del preu, cosa que implica que hi hagi més possibilitats que l’anàlisi fonamental funcioni quan es basa en un avantatge informatiu.
Sota totes les formes de EMH, s'assumeix que els inversors són perfectament racionals i s'assumeix que la valoració d'un determinat estoc es basa en la informació disponible. Tenint la mateixa informació, tot analista o inversor hauria de tenir la mateixa valoració. Una vaga important contra EMH és que alguns inversors guanyen el mercat habitualment, sobretot Warren Buffett.
La implicació és que algunes persones tinguin informació més bona que d'altres o que algunes persones siguin millors interpretant informació que d'altres. Aquesta noció es recolza en la investigació sobre moviments del mercat i finances comportamentals, que mostren que els preus de les accions no sempre reflecteixen el valor econòmic. Si bé EMH segueix sent una hipòtesi important en la literatura financera, recentment ha perdut tracció.
