La diferència entre una fiança regular i una obligació de cupó zero és el pagament d’interessos, altrament conegut com a cupons. Una obligació regular paga interès als titulars d’obligacions, mentre que una obligació de cupó zero no emet aquests pagaments d’interès. En canvi, els titulars d’obligacions de cupó zero només reben el valor nominal de l’obligació quan arriba al venciment. Les obligacions regulars, que també s’anomenen bons cupons, paguen els interessos durant la vida de l’obligació i també amortitzen el principal al venciment.
PUNTS CLAU
- Una obligació regular paga interès als titulars d’obligacions, mentre que una obligació de cupó zero no emet aquests pagaments d’interès. Una obligació de cupó zero normalment tindrà rendiments superiors a una fiança regular amb la mateixa maduresa a causa de la forma de la corba de rendiment. Els enllaços de cupó són més volàtils que els enllaços cupons, de manera que els especuladors poden utilitzar-los per obtenir més beneficis dels moviments de preus previstos a curt termini. Els enllaços de cupó zero poden ajudar els inversors a evitar impostos de regal, però també creen problemes fantàstics sobre l'impost sobre la renda.
La diferència per als inversors
Els inversors de bons a cupó zero a llarg termini guanyen la diferència entre el preu que paguen per la fiança i la quantitat que reben al venciment de l'obligació. Aquest import pot ser substancial perquè les obligacions de cupó zero es compren generalment amb descomptes profunds al valor nominal de l'obligació. Aquest descompte comporta sovint rendiments més elevats a llarg termini.
Un vincle de cupó zero normalment tindrà rendiments superiors a un vincle regular amb la mateixa maduresa a causa de la forma de la corba de rendiment. Amb una corba de rendiment normal, els bons a llarg termini tenen rendiments superiors als bons a curt termini. Els pagaments d’interessos realitzats per bonificacions cupons regulars s’han de venir abans de la data de venciment, de manera que aquests pagaments són com petits bons de cupó zero que maduren abans. Els pagaments d’interessos redueixen el temps d’espera i el risc, de manera que també redueixen els rendiments previstos.
L'absència de cupons no fa que les obligacions de cupó zero no facin malament les inversions, i solen oferir millors rendiments que els bons de cupó.
La diferència entre els especuladors
Els bons amb cupó zero són més volàtils que els bons cupons, de manera que els especuladors poden utilitzar-los per obtenir més beneficis dels moviments de preus previstos a curt termini. Si la resta de coses són iguals, el preu d’un bon de cupó zero augmentarà més que el preu d’un bon cupó regular quan cauen els tipus d’interès. Com que els preus de les obligacions del Tresor dels Estats Units responen fortament als canvis de tipus d’interès, els Tresors de cupó zero són preferits per especular sobre els tipus d’interès.
Els preus dels bons corporatius amb cupó zero també són volàtils, de manera que es poden utilitzar per especular sobre la salut de l'empresa emissora. Suposem que una empresa que està en situació de fallida ha emès anteriorment bons de cupó zero i cupó que ambdues maduren en cinc anys. El preu de mercat d'ambdues obligacions s'hauria reduït, de manera que els bons cupons ara paguen interessos molt elevats respecte al seu preu de compra. Això crea un coixí si l’empresa hauria d’entrar en fallida abans del venciment. El bo de cupó zero no té aquest coixí, té un risc més elevat i guanya més diners si l’emissor sobreviu.
Obligacions i taxes de cupó zero
Els bons amb cupó zero també poden apel·lar als inversors que vulguin transmetre riquesa als seus hereus. Si es rep un regal que ven per valor de 2.000 dòlars, només s’utilitza 2.000 dòlars de l’exclusió anual d’impostos de regals. Tot i això, el destinatari en última instància rep substancialment més de 2.000 dòlars després de la fiança de la fiança. Malauradament per als titulars d’obligacions de cupó zero, alguns impostos poden reduir l’efectivitat d’aquesta estratègia.
Als Estats Units, les obligacions de cupó zero creen una obligació tributària per als pagaments d’interessos, tot i que en realitat no paguen interessos periòdics. Això crea un problema d’ingressos fantasma per als titulars d’obligacions. Pot ser un repte arribar amb els diners per pagar impostos sobre la renda que no es va rebre.
En conseqüència, sovint és una bona idea tenir obligacions de cupó zero en un compte de jubilació diferida per impost per evitar el pagament d’impostos sobre la renda futura.
Una altra fiança de cupó zero emesa per una entitat governamental local o estatal dels Estats Units és una altra alternativa. Tots els interessos d’aquests bons municipals, inclosos els interessos per obligacions de cupó zero, no estan lliures d’impostos federals dels Estats Units. Els bons municipals solen estar lliures d’impostos estatals i locals també.
