Difusió de l’opció vertical bàsica

Taula de continguts

Difusions verticals
Tipus de Spreads Verticals
Difusions de crèdit i dèbit
Quina distribució vertical s'utilitza
Factors a considerar
Quins cops de preus escolliu
La línia de fons

Comprendre les característiques dels quatre tipus bàsics de fulls de distribució verticals: trucada de trucades, trucades de trucades, trucades de taulers i posades en ordre, és una manera excel·lent de promoure el vostre coneixement sobre estratègies d’opcions relativament avançades. Tanmateix, per implementar aquestes estratègies de manera eficaç, també cal que entengueu quina opció s'ha de fer servir en un entorn comercial determinat o en una situació concreta de valors. Primer, repassem les principals característiques de les quatre pistes verticals bàsiques.

Punts clau

Els diferencials d’opcions són estratègies habituals que s’utilitzen per minimitzar el risc o apostar per diversos resultats del mercat mitjançant dues o més opcions. En una distribució vertical, una persona compra simultàniament una opció i ven una altra a un preu de vaga més alt mitjançant les dues trucades o ambdues putes. difondre els beneficis quan augmenta el preu subjacent; un ós vertical estès quan cau.

Característiques bàsiques de les làpides verticals

Cada distribució vertical implica comprar i escriure ofertes o trucades a preus de vaga diferents. Cada peça té dues potes, on una cama està comprant una opció, i l’altra pot escriure una opció.

Això pot provocar que la posició de l’opció (que conté dues potes) doni un crèdit o dèbit al comerciant. Una diferència de dèbit es produeix quan s'inclou el cost del comerç. Per exemple, una opció costa 300 dòlars, però el comerciant rep 100 dòlars de l’altra posició. El cost net de la prima és de dèbit de 200 dòlars.

Si es reverteix la situació i el comerciant rep 300 dòlars per realitzar un comerç d’opcions i l’altra opció costa 100 dòlars, els dos contractes d’opcions es combinen amb un crèdit de prima neta de 200 dòlars.

Tipus de Spreads Verticals

A continuació, es mostra com s'executa cada propagació:

Una distribució de trucades de trucada és comprar una opció de trucada i vendre simultàniament una altra opció de trucada (en el mateix actiu subjacent) amb la mateixa data de caducitat però un preu més elevat de vaga. Com que es tracta d’un diferencial de dèbit, la pèrdua màxima es restringeix a la prima neta pagada per la posició, mentre que el benefici màxim és igual a la diferència dels preus de vaga de les trucades menys la prima neta pagada a la posició.

Difusió de trucades de toro

Un diferencial de trucades està venent una opció de trucada i, alhora, compra una altra opció de trucada amb la mateixa data de caducitat, però a un preu més elevat. Com que es tracta d’un diferencial de crèdit, el benefici màxim es restringeix a la prima neta rebuda per a la posició, mentre que la pèrdua màxima és igual a la diferència dels preus de vaga de les trucades menys la prima neta rebuda.

Difusió de la trucada d'ós.

Una difusió de bous és escriure una opció de compra i, alhora, comprar una altra opció de venda amb la mateixa data de caducitat, però un preu de vaga inferior. Com que es tracta d’un diferencial de crèdit, el benefici màxim es restringeix a la prima neta rebuda per a la posició, mentre que la pèrdua màxima és igual a la diferència dels preus de vaga de les vendes menys la prima neta rebuda.

Bull Spread.

Una diferència de venda està comprant una opció de venda i, alhora, ven una altra opció de venda amb la mateixa data de caducitat, però un preu de vaga inferior. Com que es tracta d’un diferencial de dèbit, la pèrdua màxima es restringeix a la prima neta pagada per la posició, mentre que el benefici màxim és igual a la diferència en els preus de vaga de les vendes menys la prima neta pagada a la posició.

Difusió de l'ós.

La taula següent resumeix les característiques bàsiques d’aquests quatre spreads. Les comissions estan excloses per senzillesa.

Difon

Estratègia

Preu de la vaga

Dèbit credit

Màx. Guany

Màx. Pèrdua

Descans

Bull Call

Comprar trucada C1

Escriure trucada C2

Preu de la vaga de C2> C1

Dèbit

(C2 - C1): prima pagada

Premium pagat

C1 + Premium

Truca al trucador

Escriure trucada C1

Comprar trucada C2

Preu de la vaga de C2> C1

Crèdit

Premium rebut

(C2 - C1) - Premium rebuda

C1 + Premium

Bull Put

Escriure P1 P

Comprar P2 P2

Preu de vaga de P1> P2

Crèdit

Premium rebut

(P1 - P2) - Premium rebuda

P1 - Premium

Bear Put

Comprar P1 P1

Escriu P2

Preu de vaga de P1> P2

Dèbit

(P1 - P2): prima pagada

Premium pagat

P1 - Premium

Difusions de crèdit i dèbit

Els spreads verticals s'utilitzen per dos motius principals:

Per als diferencials de dèbit, per reduir l'import de la prima que es paga. Per als diferencials de crèdit, per reduir el risc de la posició de l'opció.

Valorem el primer punt. Les primes d’opció poden ser força cares quan la volatilitat general del mercat és elevada o quan la volatilitat implícita d’un estoc específic és elevada. Si bé una extensió vertical limita el guany màxim que es pot obtenir a partir d’una posició d’opció, si es compara amb el potencial de benefici d’una trucada o posada autònoma, també redueix substancialment el cost de la posició. Per tant, aquests dipòsits es poden utilitzar fàcilment en períodes de volatilitat elevada, ja que la volatilitat en una de les parts de la propagació compensarà la volatilitat de l’altra cama.

Pel que fa als diferencials de crèdit, poden reduir considerablement el risc d’escriure les opcions, ja que els redactors d’opcions tenen un risc important d’entretenir una quantitat relativament petita de prima d’opcions. Un comerç desastrós pot esborrar resultats positius de moltes operacions d’opcions amb èxit. De fet, a vegades, els escriptors d'opcions s'anomenen desgraciadament com a individus que s'aturaven per recollir cèntims a la via ferroviària. Ho fan feliçment fins que surt un tren i els atropella!

Escriure trucades nues o descobertes es troba entre les estratègies d’opcions més arriscades, ja que teòricament il·limitat la pèrdua potencial si el comerç es molesta. El pressupost d'escriure és relativament menys arriscat, però un comerciant agressiu que ha escrit ofertes de nombroses accions es quedaria enganxat amb un gran nombre d'estocs de preu en un cop brusc del mercat. Els diferencials de crèdit mitigen aquest risc, tot i que el cost d’aquesta mitigació de riscos és una quantitat inferior de la prima d’opció.

Quina distribució vertical s'utilitza

Penseu en l'ús de la transmissió de trucades de trucada quan les trucades són cares a causa d'una elevada volatilitat i que espereu un augment moderat en lloc de grans guanys. Aquest escenari es sol observar en les darreres etapes del mercat taurí, quan les existències estan arribant a un pic i els guanys són més difícils d’aconseguir. Una difusió de trucades de tauró també pot ser eficaç per a un estoc amb un potencial a llarg termini, però que ha elevat volatilitat a causa d'un recorregut recent.

Penseu en utilitzar una extensió de trucades de baixada quan la volatilitat és alta i es preveu un desavantatge modest. Aquest escenari es sol observar a les etapes finals d’un mercat d’ós o de correcció quan les existències s’acosten a un abeurador, però la volatilitat continua sent elevada perquè el pessimisme regna suprem.

Penseu en l'ús de la distribució de talls per obtenir ingressos primaris de manera lateral als mercats marginalment més alts, o bé comprar accions a preus reduïts quan els mercats són baixos. La compra d’accions a preus reduïts és possible perquè es pot exercir la compra escrita per comprar les accions al preu de vaga, però com que s’ha rebut un crèdit això redueix el cost de compra de les accions (en comparació amb si es compraven accions al preu de vaga directament).). Aquesta estratègia és especialment adequada per acumular existències de gran qualitat a preus barats quan hi ha una sobtada volatilitat, però la tendència subjacent continua a l'alça. La difusió de bous és similar a "comprar els dipòsits", amb el plus afegit de rebre ingressos premium a la ganga.

Penseu en l'ús d'una variació en el baix quan es preveu un desavantatge de moderat a significatiu en una borsa o índex, i la volatilitat augmenta. També es poden considerar els diferencials de posada en els períodes de baixa volatilitat per reduir les quantitats en dòlars de les primes pagades, com cobrir posicions llargues després d’un fort mercat de bous.

Factors a considerar

Els següents factors poden ajudar-vos a oferir una opció / estratègia de difusió adequada per a les condicions actuals i les vostres perspectives.

Alcista o baixista : és positiu o negatiu als mercats? Si sou molt alcista, us recomanem que teniu en compte les trucades autònomes (no una difusió). Però si espereu un avantatge modest, considereu una propagació de trucada de tauler o una propagació de toro. De la mateixa manera, si sou moderadament baixista o voleu reduir el cost de la cobertura de les vostres posicions llargues, és possible que la resposta sigui la propagació de trucades o la distribució. Vista de volatilitat : espereu que la volatilitat augmenti o baixi? La volatilitat creixent pot afavorir el comprador d’opcions, que afavoreix les estratègies de difusió del dèbit. La disminució de la volatilitat millora les probabilitats d’escriure l’opció, cosa que afavoreix les estratègies de difusió del crèdit. Risc versus recompensa : la vostra preferència és el de risc limitat amb recompensa potencialment més gran, això és més una mentalitat del comprador d’opcions. Si busqueu una recompensa limitada per un risc possiblement més gran, això s’adequa més a l’opció de la mentalitat de l’escriptor.

A partir de les qüestions anteriors, si sou moderadament baixistes, penseu que la volatilitat està en augment i preferiu limitar el vostre risc, la millor estratègia seria la propagació del baix. Per la seva banda, si és moderadament alcista, pensa que la volatilitat està caient i està còmode amb la recompensa de les opcions d’escriptura per recompensa del risc, hauria d’optar per una difusió dins del bull.

Quins cops de preus escolliu

A la taula anterior s’explicava si l’opció comprada està per sobre o per sota del preu de vaga de l’opció escrita. El preu que es fa servir de la vaga depèn de les perspectives del comerciant.

Per exemple, en un marcatge de trucades, si el preu de les accions es mantindrà al voltant de 50 dòlars fins que caduqui les opcions, podeu comprar una trucada amb una vaga propera a 50 dòlars o vendre una trucada a 55 dòlars. Si és probable que les accions no es moguin gaire, vendre una trucada a la vaga de 60 dòlars té menys sentit perquè la prima rebuda serà més baixa. Comprar una trucada amb una crida de 52 dòlars o 53 dòlars seria més barat que comprar la trucada de 50 dòlars, però hi ha menys possibilitats que el preu passi per sobre dels 52 dòlars o dels 53 dòlars en comparació amb els 50 dòlars.

Sempre hi ha un compromís. Abans de prendre un comerç de propagació, considereu què es perd o es guanya escollint diferents preus de la vaga. Considereu les probabilitats que s'assoleixi el màxim guany o que es produeixi la pèrdua màxima. Si bé és possible crear operacions amb grans guanys teòrics, si la probabilitat d’aconseguir aquest guany és minsa i la probabilitat de perdre és elevada, caldrà considerar un enfocament més equilibrat.

La línia de fons

Conèixer quina estratègia de difusió d’opcions s’ha d’utilitzar en diferents condicions del mercat pot millorar significativament les seves probabilitats d’èxit en el comerç d’opcions. Mireu les condicions actuals del mercat i considereu la vostra pròpia anàlisi. Determineu quina de les làmines verticals s’adapta millor a la situació, si n’hi ha, i després, considereu quins preus de vaga s’han d’utilitzar abans d’agafar el disparador d’un comerç.

Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdor