Abans d’abordar aquesta pregunta, revisem què fan els especialistes. Els especialistes són persones que es troben al sòl de negociació d’un intercanvi, com el NYSE, que tenen inventaris d’existències determinades. La feina d’un especialista no només consisteix en fer coincidir compradors i venedors, sinó també guardar un inventari que pugui servir per canviar el mercat durant un període d’il·líciditat.
El lloc de treball de l’especialista es va originar el 1872, quan es va reconèixer la necessitat d’un nou sistema de negociació contínua; abans d’aquest, cada borsa tenia un temps establert durant el qual es podia borsa. Sota el nou sistema, els corredors van començar a negociar en un estoc específic per romandre en un lloc del pis de l’intercanvi. Finalment, el paper d’aquests corredors va evolucionar cap al de l’especialista.
És feina de l’especialista actuar d’una manera que avantatja sobretot al públic. Tot especialista ho aconsegueix omplint els quatre papers vitals de (1) subhastador, (2) catalitzador, (3) agent i (4) director. Analitzem de forma detallada què fa un especialista en el compliment de cadascun d’aquests rols:
- Subhastador : mostra les millors ofertes i ofertes, convertint-se en un "fabricant de mercat". Catalitzador : fa un seguiment dels interessos de diferents compradors i venedors i els actualitza contínuament. Agent : emplaça comandes dirigides electrònicament en nom dels clients. Els corredors de pisos poden deixar una comanda amb un especialista, alliberant-se per assumir altres comandes. Els especialistes assumeixen aleshores les responsabilitats d’un agent. Principal : actua com a part principal en una transacció. Atès que els especialistes són els responsables de mantenir l’equilibri del mercat, se’ls ha d’executar totes les comandes dels clients abans que les pròpies.
Per millorar encara més la competitivitat i el rendiment de NYSE, els especialistes van ser substituïts pels fabricants de mercat designats (DMM) que gestionen tant el procés físic com el automatitzat de subhastes. Els DMM de NYSE utilitzen:
- Brendan E. Cryan & Co.Citadel Securities LLCGTS Securities, LLCIM Markets financersVirtu Financial Capital Markets LLC
(Per a una lectura addicional, vegeu El conte de dos intercanvis: NYSE i Nasdaq i conèixer els borsaris de valors .
