El 2018 ha estat un any turbulent per al món financer. Les existències van disminuir de forma espectacular en l'última part de l'any, els pessimistes van fer una crida a la recessió en un futur pròxim, les noves indústries van sorgir, créixer i potser es van sobrepassar. Hi ha almenys una àrea del panorama d'inversions que ha estat relativament estable pel que fa a ingressos i creixements generals: no obstant això, els ETF. Els fons negociats amb borsa van registrar ingressos de més de 280 milions de dòlars l’any passat, marcant el tercer any consecutiu en què l’alternativa de fons mutuos de baix cost va créixer almenys en 250 milions de dòlars.
Juntament amb la contínua expansió de l'espai ETF pel que fa als actius, també ha continuat creixent el nombre de fons borsats en borsa. A mesura que el nombre d'ETFs disponibles per als inversors ha augmentat en els milers i a mesura que els fons s'han convertit en cada cop més específics pel que fa al focus, la competència entre els emissors rivals s'ha incrementat. Una manera que molts fons han intentat atreure els inversors dels seus rivals és baixant les taxes dels inversors. Ara, a principis del 2019, l’espai ETF s’acosta a una fita crucial; és probable que aquest any es vegin els primers ETF en relació amb despeses zero.
Carrera cap al fons
La taxa que un emissor d'ETF cobra a un client, coneguda com el percentatge de despeses, ha estat un dels principals empats d'aquest tipus de fons. En contraposició a, per exemple, als fons de cobertura, que són coneguts per cobrar comissions de gestió del 2%, a més d’una reducció del 20% de tots els beneficis, els ETF per rutines de càrrega rutinàriament significativament inferiors a l’1%.
Com que cada vegada hi ha més ETF que aposten per dòlars dels clients, alguns fons han tingut com a objectiu menystenir els competidors i el resultat ha estat una baixada constant dels índexs de despeses d'ETF. De fet, segons un informe d'ETF.com, actualment hi ha 11 ETF basats als Estats Units que cobren només un 0, 04% en un percentatge de despeses. Hi ha cinc fons més amb un 0, 03% més. Per entendre el mínim que són aquests honoraris, ascendeixen a 4 o 3 dòlars, respectivament, per cada 10.000 dòlars invertits. Molts dels ETFs de menor cost els proporcionen els principals emissors com Vanguard, Schwab i iShares. Aquestes empreses poden aprofitar els seus volums massius per tal de preus més baixos que els competidors amb un abast menor.
Una mirada als ETF més barats
Els 16 ETF indicats anteriorment poden tenir èxit per als seus emissors, fins i tot amb relacions de despesa tan baixes? Els proveïdors esperen compensar un volum més gran i, fins ara, sembla que els clients estiguin interessats. Els 16 ETF que cobraven 4 o 4 dòlars menys per 10.000 dòlars invertits van suposar més de 62 mil milions de dòlars d’entrada neta el 2018. En un camp de milers de fons, aquesta petita piscina va aportar gairebé una quarta part de tota la nova caixa.
Tot això podria apuntar-se a un paisatge d'ETF en què baixen les taxes? Sembla probable. Un cop d'ull a un parell dels ETF ultra-barats (però no gratuïts) existents, revela el grau de exigència dels clients. Agafeu la Invesco PureBeta MSCI USA ETF (PBUS). Aquest fons té uns 15 mesos d'antiguitat i redueix una despesa de només el 0, 04%. Tot i això, PBUS té menys de 3 milions de dòlars en actius totals, tot i que va superar al seu competidor, el Schwab EUA de gran cap ETF (SCHX), en uns 300 punts bàsics durant la major part del 2018. SCHX, per contra, va afegir prop de 3.000 milions de dòlars nous. diners només el 2018. És fàcil imaginar que Invesco tracta de canviar el flux d’actius llançant un nou ETF amb un percentatge de despeses més baix que SCHX.
Emissors com iShares i Vanguard han deixat de banda les especulacions que un futur ETF de quota zero podria sorgir en un futur proper. Fidelity ja s’ha traslladat a l’espai de fons de quota zero amb fons mutus índex; la companyia va llançar quatre fons d’aquest tipus el 2018. Tot i això, actualment només estan oberts per a inversió als clients de corretatge de Fidelity.
Un important emissor com Schwab podria eliminar la tarifa d’un dels seus populars ETF de baix cost sense haver perdut molt del seu flux d’ingressos anuals. De fet, els avantatges, inclosos els majors volums de negociació i les taxes de creixement d’actius, podrien superar els ingressos perduts en fer caure el percentatge de despeses. D'altra banda, un emissor proper i pròxim a un lloc entre els principals actors de l'espai ETF podria cridar l'atenció important convertint-se en el primer a oferir un ETF gratuït. El cas d’Eithr és bastant fàcil d’imaginar a principis del 2019. La pregunta potser no és si arribarà o no una relació ETF de despeses zero aquest any, sinó el primer emissor. És probable que l’arribada del primer ETF sense cap tipus d’impressió inspiri un canvi significatiu en l’espai més gran d’ETF. Tanmateix, un cop que els ETF comencen a cobrar relacions de despesa del 0%, com diferenciaran els emissors els seus productes dels fons dels seus competidors?
