Com que el comerç algorítmic basat en ordinadors esdevé un factor cada cop més important en el mercat, el recent canvi massiu cap a una posició baixista entre un conjunt d'aquests programes té implicacions preocupants. "Això és com l'aposta del caos", segons Kathryn Kaminski, estratega de recerca i co-directora d'una cartera de futurs gestionats del grup AlphaSimplex, tal i com cita The Wall Street Journal.
"Pràcticament de qualsevol manera de fer servir els models, acabes netament amb moltes classes d'actius", va afegir Kaminski, tot destacant que aquest és el canvi més gran entre baixista i baixista entre els algorismes que segueixen les tendències des del 2007 i el 2008 (vegeu més avall). Aquesta, per descomptat, va ser l’època de la fusió del subprime, la crisi financera i el mercat d’ors més recent de l’índex S&P 500 (SPX).
Estratègies de tendència: On són baixistes
- EstocsBondsCurrenciesCapacitats
Significació per als inversors
Les estratègies d’inversió següents a tendència són algorismes de negociació informatitzats que basen la seva activitat de compravenda en l’impuls del preu dels actius. Els algorismes següents a la tendència "generalment tracten de pujar als mercats quan es mouen fortament en una direcció", és el que diu el diari. En general, els algoritmes de negociació han estat acusats d’augmentar la volatilitat del mercat i de fer més intensa la disminució del mercat en crear onades de venda auto-reforçades.
En conjunt, els algoritmes que segueixen les tendències ara tenen posicions curtes en existències, divises i mercaderies, per investigació d'AlphaSimplex. L’empresa d’assessorament d’inversions i l’operador de piscina de productes bàsics és un dels principals desenvolupadors de programes que segueixen tendències. Si bé aquests algorismes encara tenen posicions llargues en bons, això representa més un vol baixista cap a la seguretat que un vot fort de confiança en aquesta classe d’actius, segons observa AlphaSimplex.
Un exemple de creixement dels programes que segueixen tendències és el que ofereixen els assessors de comerç de mercaderies (CTAs), que sovint es basen en ells. El tercer trimestre del 2018 van gestionar 357.500 milions de dòlars, fins al voltant d'un 36% durant els deu deu últims anys, segons les dades de BarclayHedge citades per la revista.
Tot i això, aquestes estratègies no van obtenir beneficis el 2018. L’Índex de tendència de la Societe Generale SG, que rastreja el rendiment dels fons següents a la tendència, va augmentar l’1% el desembre de 2018 i el 8% enguany. "Molts seguidors de tendències van acabar l'any a la baixa perquè va ser complicat copsar moltes tendències", segons va dir Rufus Rankin, director de recerca i gestor de cartera de la companyia de fons mutuals Equinox Institucional Asset Management.
Mirant endavant
Tenint en compte que els algorismes que segueixen les tendències ja han posicionat posicions curtes en diverses classes d'actius, alguns observadors creuen que és poc probable que afegiran una pressió addicional de venda important. Mentrestant, el fracàs d’aquestes estratègies per produir guanys el 2018 posa en dubte la seva efectivitat. "La història s'ha venut gairebé com un comerç de protecció del 2008, però no és necessàriament cert que compensaran la pròxima crisi, perquè no sabem com serà això", va dir Chris Solarz, director general de l'empresa d'assessorament en inversions. Cliffwater LLC, va dir al diari.
