DEFINICIÓ de Papallona positiva
Una papallona positiva és un canvi de corba de rendiment no paral·lel en què les taxes a curt i llarg termini canvien cap a l’alça amb una magnitud superior a les taxes a mitjà termini. Aquest canvi de corba de rendiment disminueix efectivament la curvatura de la corba.
ESMORZAR AMB LA Papallona positiva
La corba de rendiments és un gràfic que representa els rendiments dels enllaços de qualitat similar contra les seves madureses, que van des dels més curts fins als més llargs. La corba de rendiment mostra els rendiments dels bons amb venciments que van dels 3 mesos als 30 anys i, per tant, permet als inversors a simple vista comparar els rendiments que ofereixen els bons a curt, mig termini i llarg termini. El final curt de la corba de rendiment basat en els tipus d’interès a curt termini està determinat per les expectatives de la política de la Reserva Federal; augmenta quan s'espera que la Fed augmenti els tipus i baixi quan s'espera que es redueixin els tipus d'interès. El llarg final de la corba de rendiments està influït per factors com la perspectiva de la inflació, la demanda i l’oferta d’inversors, el creixement econòmic, els inversors institucionals que negocien grans blocs de valors de renda fixa, etc.
En un entorn normal del tipus d’interès, la corba s’inclina cap amunt d’esquerra a dreta, indicant una corba de rendiment normal. Tanmateix, la corba de rendiment canvia quan canvien els tipus d’interès prevalents en els mercats. Quan els rendiments dels bons canvien de la mateixa magnitud entre els venciments, anomenem el canvi un canvi paral·lel. Quan el rendiment canvia en diferents magnituds entre maduresa, el canvi resultant de la corba és un canvi no paral·lel. Un canvi no paral·lel dels tipus d'interès pot comportar una papallona negativa o positiva, que són termes que s'utilitzen per descriure la forma de la corba després de la seva volta. La connotació d’una papallona es dóna perquè el sector de maduresa intermèdia s’assembla al cos de la papallona i els sectors de maduresa curta i llarga maduresa es veuen com les ales de la papallona.
La papallona negativa es produeix quan les taxes d’interès a curt i llarg termini disminueixen en un grau superior a les taxes a termini intermedis, accentuant la bretxa de la corba.
Una papallona positiva es produeix quan les taxes d'interès a curt i llarg termini augmenten a una taxa més alta que les taxes a termini intermedis. Per dir-ho d’una altra manera, les taxes a mitjà termini augmenten a un ritme inferior a les taxes a curt i a llarg termini, provocant un desplaçament no paral·lel a la corba que fa que la corba sigui menys humida, és a dir, menys corba. Per exemple, suposem que els rendiments de les factures del Tresor d’un any i els bons del Tresor de 30 anys es mouen a l’alça en 100 punts bàsics (1%). Si durant el mateix període, la taxa de notes del Tresor a deu anys continua essent la mateixa, augmentarà la convexitat de la corba de rendiment.
