Les obligacions governamentals xineses (CGB) són cada cop més visibles a les carteres de renda fixa mundials.
Les explotacions estrangeres de CGB van superar els 1 trilions de iuans (146.26 mil milions de dòlars) per primera vegada a l'agost, va informar Reuters, que va augmentar fins a 1.03 bilions de iuans de 53.900 milions de iuans al juliol.
El fort augment dels inversors offshore que posseeixen CGBs ve donat que els reguladors busquen fer més fàcil la compra del deute del govern xinès per als inversors estrangers. A l’agost, el gabinet del país va revelar que els inversors estrangers estaran exempts d’impostos empresarials o sobre el valor afegit sobre els ingressos d’interès obtinguts al mercat de bons nacionals durant tres anys.
Un accés més fàcil va obligar Bloomberg Barclays a anunciar al març que la Xina s’inclourà a l’índex global globalment seguit d’abril de 2019. Amb una ponderació del 5, 9%, el moviment va transformar el mercat de bons del país en el tercer més gran de l’índex de la nit.
Es creu que altres proveïdors d'índexs mundials, inclosos FTSE i JPMorgan, consideren que inclouen bons xinesos en els seus propis índexs. En declaracions a Euro Money, Adam McCabe, responsable d'ingressos fixos d'Àsia de la inversió estàndard d'Aberdeen, va descriure la inclusió de CGB en els índexs com "un canvi de joc".
Què és China Up To To?
Les ambicions de la Xina per augmentar l'exposició a les ofertes de bons no es tracta només de trobar noves maneres d'augmentar el pit del govern. L’afegit als índexs forma part de l’objectiu del país d’aconseguir la integració financera global. El govern de la Xina espera que captar més inversions estrangeres l'ajudarà a eclipsar els tresors nord-americans com a referent mundial i ajudarà en el seu objectiu a llarg termini de superar els EUA com a superpotència econòmica mundial.
CGB Qualitats útils
Diversos gestors d’actius s’han mostrat ràpids a destacar l’atractiu dels CGB, assenyalant que els preus són menys volàtils que altres bons del mercat emergent (EM) i que els CGB funcionen com a bons diversificadors perquè no solen entrar en sincronia amb altres actius.
Jan Dehn, responsable de la investigació del grup Ashmore, especialitzat en EM, va dir a Euro Money que els CGB podrien ser aviat vistos com un refugi segur, similar als Bunds alemanys, tant per als inversors desenvolupats com en EM.
Els CGBS, que actualment ofereixen un rendiment del 10, 64% a deu anys, destaquen que ofereixen rendiments més atractius que els seus homòlegs del mercat desenvolupat i amb menys risc que alguns dels seus companys de major rendiment EM com el Brasil.
Pierre-Yves Bareau, director general i responsable del deute de EM a JPMorgan Asset Management, va dir a Euro Money que la Xina ofereix als inversors una major estabilitat que altres proveïdors de bons d'EM.
"La història de la EM ha estat sempre que quan la Fed comença a augmentar les taxes que la pateix", va dir. "La Xina pot posar en pràctica polítiques anticícliques. Fins a cert punt ho estem veient actualment. Les tarifes han augmentat a la Xina, cosa que mostra els avantatges de la diversificació. No hi ha molts països EM que puguin posar en pràctica polítiques anticícliques, i això és particularment cert en països de gran rendiment com el Brasil, que constitueixen una part important de les ponderacions de l'índex d'EM."
El mercat de bons de la Xina es divideix en el mercat intercanvi de bons i el mercat de bons d'intercanvi. El primer està regulat pel Banc Popular de la Xina. Aquest últim està regulat per la Comissió Reguladora de Valors de la Xina.
