Tenint en compte que les grans empreses de Wall Street són gairebé perjudicades per les existències, Morgan Stanley està augmentant les celles en aquests dies assessorant els inversors per dirigir-se a les sortides, i ara ho fan. "Nosaltres lluitem per deixar de banda el temps per veure el temps que podem fer. Creiem que és millor esperar ara i descansar pel proper rodeo", diu Michael Wilson, el principal estrateg de capital de Morgan Stanley. el passeig de bous des del 24 de desembre no ha passat ni un "vuit segons" complet, però ens agradaria desmuntar-ho; estem prou a prop i els toros poden ser animals perillosos. ”Quant a aquesta referència del rodeo, un viatge de bous completat dura 8 segons.
Wilson, que va presentar els seus comentaris en una nota als clients citats per MarketWatch, va citar dues raons principals del seu pessimisme, tal com s’explica a la taula següent.
2 raons per sortir de les existències
Significació per als inversors
Wilson assenyala que els augments de benefici interanuals de dos dígits (YOY) registrats per moltes corporacions nord-americanes el 2018 van ser el resultat de taxes més baixes d’impostos el 2018 enfront del 2017. Aquest escenari no es reproduirà quan els resultats del 2019 es comparen amb el 2018.
Tot i això, Wilson es troba entre els observadors més baixistes. La visió consensuada entre els analistes demana un augment del benefici del 6, 4% durant tot l'any 2019 per a l'Índex S&P 500 (SPX), de Zacks Investment Research. La xifra és del 5, 8%, basada en dades d’I / B / E / S citades per Yardeni Research. Per contra, Wilson veu un creixement dels EPS tan baix com a un 1, 3% durant els tres primers trimestres de l'any.
A Wilson també li preocupa el tancament parcial de cinc setmanes del govern federal dels Estats Units. L'Oficina de Pressupostos del Congrés (CBO) calcula que ha costat a l'economia nord-americana 11.000 milions de dòlars, però que finalment es recuperaran 8.000 milions de dòlars un cop que els empleats federals rebin la remuneració, informa Reuters. El govern ha reobert aquesta setmana en virtut d'una aturada de despeses que el finança durant tres setmanes.
"Dubtem que la reobertura del govern de tres setmanes portarà a un rebot complet de l'activitat econòmica que es va perdre o suprimir. Algunes coses probablement no es poden compensar fins i tot si la reobertura temporal esdevé permanent", afirma Wilson. El CBO estima que el tancament va reduir el percentatge de creixement de l’economia al quart trimestre del 2018 en un 0, 1 punt percentual i que l’impacte negatiu sobre el creixement de tot l’any 2019 serà només de 0, 02 d’un punt percentual. No obstant això, continuaran sentint efectes significatius per part de les persones i empreses que no van ser pagades durant l’aturada, apunta Reuters.
Històricament, les existències han registrat grans guanys durant els dotze mesos posteriors al tancament, segons la investigació de LPL Financial. Però, en aquest cas, la història pot no ser una guia, ja que la recent detenció de 35 dies va ser de molt la més llarga, eclipsant el rècord anterior, un tancament de 21 dies que va acabar el gener de 1996. El S&P 500 va avançar el 21, 3%. en els dotze mesos posteriors a aquesta parada.
De fet, Daniel Pinto, copresident de JPMorgan Chase, és un estrateg que diu que les accions podrien caure en lloc de pujar. S'espera que es produeixin més rendiments del mercat entre un 10% i un 20%, segons els informes de CNBC. Una de les principals raons citades per aquests vigilants del mercat és frenar el creixement econòmic als Estats Units, Àsia i, globalment, agreujat per les tensions comercials no resoltes entre els Estats Units i la Xina.
Els economistes de Bank of America, Merrill Lynch, van reduir recentment la projecció de creixement del PIB del 2019 per als EUA del 2, 7% al 2, 5% en funció de la situació comercial, segons MarketWatch, va afegir que els inventaris van augmentar durant la paralització. Les acumulacions d’inventaris, al seu torn, solen manifestar la caiguda de la demanda i la despesa. Morgan Stanley a principis d’aquest any va advertir que el risc d’una recessió és el més elevat des de la crisi financera del 2008, portant-los a projectar una caiguda del mercat borsari el 2019, segons un informe anterior.
Mirant endavant
Fa tan sols uns mesos, la recomanació d’una gran empresa de Wall Street que els inversors abandonessin la borsa del tot hagués semblat extravagant. Així, els dracians estimats d'EPS de Wilson són indicatius de com s'està estenent el pessimisme entre els principals protagonistes del mercat. Atès que els preus de les accions es basen en les expectatives, les perspectives de Wilson poden ser un altre indicador que els inversors han de procedir amb precaució addicional.
