Els fons quantics (estratègies impulsades per ordinador gestionats per Vanguard i altres grans empreses) es pensaven inicialment per intel·ligir la ment humana i transformar la inversió. Ara, però, a mesura que el seu rendiment cau, estan perdent milers de milions de dòlars enmig de la seva pitjor sortida durant anys. Això representa un cop important per a una indústria que va gestionar més de 900 mil milions de dòlars a principis de l'any passat.
Enfonsament de fons quant
- El fons quantic de Vanguard va disminuir un 4% enfront del guany del 12% de S&P 500 al 2019Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, altres van disminuir els fons quantics. Les estratègies de valor i de valor perllongen les pèrdues de 2018.
La inversió del factor cau de gust
Els comerciants robòtics gestionen aproximadament 1 $ de cada 3 dòlars de la indústria de fons de cobertura de 3 bilions de dòlars al món, utilitzant models que tinguin en compte la rendibilitat de les empreses, les tendències en la volatilitat i els cicles econòmics del sin per prendre decisions comercials, per Bloomberg. En aquest àmbit, el factor inversor, que normalment utilitza característiques singulars com la qualitat i el valor per apostar per la consecució de les accions amb el pas del temps, està perdent ràpidament la seva brillantor. El fons quantitari massiu de Vanguard ha baixat un 4% aquest any, en comparació amb el guany del 12, 2% del S&P 500. Mentrestant, Neuberger Berman es converteix en la darrera empresa més important que utilitza el factor inversor per tancar un fons quant, poc després que Columbia Threadneedle tanqués el seu fons quant al desembre, tal com explicava Bloomberg.
Momentum, un dels factors més populars, no ha aconseguit recuperar la seva desastrosa 2018. El valor ha patit una desaparició similar.
"Si els inversors creuen que els rendiments dels factors es comporten bé, s'equivoquen", va dir Vitali Kalesnik, responsable de recerca en capital de la investigació afiliada, una empresa que utilitza aquestes estratègies. “Quan els inversors ho necessiten més, la diversificació pot desaparèixer i els factors poden disminuir. Això s'agreuja perquè poden baixar diversos mesos seguits."
Quants desestabilitzats pels tuits de la Fed i Trump
Els quants que segueixen la tendència també pateixen, ja que lluiten per reaccionar prou ràpidament davant els efectes secundaris imprevistos de factors, com ara el final d'una dècada d'estímul del banc central. Els quants posteriors a tendència han patit les seves pitjors sortides en almenys 13 anys, un gran revés de la popularitat en auge dels quants sistemàtics seguits de tendències o CTAs, després del bon funcionament durant la crisi financera del 1008.
El president dels Estats Units, Donald Trump, sembla inclinar-la.
"Els models no es poden moure tan de pressa com els tuits", va dir Brooks Ritchey, director general de la unitat d'assessors K2 de Franklin Templeton. Actualment, la companyia supervisa 3.600 milions de dòlars i, des que invertia significativament en quants que segueixen les tendències, ha abandonat tots els excepte un per Bloomberg.
Queden alguns guanyadors
No tots els racons de l’espai inversor del factor són tan desoladors. Alguns estils més arriscats, com la volatilitat, el palanquejament i la mida reduïda, han superat els resultats després d'indicadors que la Fed s'havia convertit en una política més exigent en Bloomberg. Segons Credit Suisse, els quants de capital van augmentar la seva exposició aproximadament un 9% en els dos primers mesos de l'any. Bloomberg Intelligence també va demostrar que la versió intel·ligent beta, que normalment rastreja factors mitjançant inversions de només llarg termini) va obtenir un rècord d’entrada rècord de 33.000 milions de dòlars el darrer trimestre, conduït per valor i baixa volatilitat.
"No crec que les institucions hagin renunciat a invertir en quantitats o a invertir en quantitats, però ara tenim alguns signes d'interrogació", va dir l'analista Tayfun Icten, analista de Morningstar. "Així que les empreses que tinguin un avantatge operatiu i una infraestructura més sofisticada per executar probablement ho faran millor que els wannabes".
Mirant endavant
En definitiva, sembla molt llunyana la idea d’un futur en què els ordinadors i les màquines bategen els humans en invertir. Tot i que molts fons quantics segueixen bé, els trastorns de l'any passat demostren que els inversors humans, en molts casos, han demostrat ser més perspicaces i precisos en reaccionar a les tendències del mercat. En el món actual, sembla que els ordinadors pateixen molts dels mateixos punts febles que un cervell humà i, de moment, les màquines poden ser tan intel·ligents o tan miopeques com els que els programen.
