L’índex S&P 500 continua augmentant i probablement arriba a ser molt més elevat, però això no vol dir que sigui cada vegada més arriscat ni que sigui més car. Tot i això, això no va impedir que Barron notés que, com més gran ascendeix el mercat, més arriscat és.
Només quan els fonaments no són compatibles amb un augment de la classe d’actius, aquest recurs es fa més arriscat. Basat en la valoració, el mercat borsari entra al 2018 no més car que quan va començar el 2017. Probablement l’augment del mercat continuarà al llarg de bona part del 2018 sense interrupció sempre que els beneficis continuïn creixent, juntament amb l’economia nord-americana, ajudats pels beneficis de la paquet de reforma fiscal.
Creixement dels guanys
Valorar la borsa i el S&P 500 és, sens dubte, fàcil de fer, perquè les existències cotitzen per múltiples en beneficis. A partir de la projecció de resultats actuals per al 2018 i el 2019, les existències semblen raonablement valorades.
Segons els índexs de Dow Jones S&P, s'espera que S&P tingui uns beneficis operatius de 150, 57 dòlars el 2018, cosa que suposa les estimacions de 145, 80 dòlars al 29 de desembre de 2017, ja que els estalvis de la nova llei de reforma tributària s’aconsegueixin.
Tanmateix, s'espera que els ingressos augmentin gairebé un 11 per cent el 2019 fins als 166, 38 dòlars, cosa que significa que el S&P 500 cotitza actualment a 16, 8 vegades el càlcul dels resultats operatius del 2019. En comparació, quan es va acabar el primer trimestre de 2017, S&P 500 es va negociar a 16, 1 vegades les estimacions del 2018.
^ Dades SPX de YCharts
Valorat raonablement
Sembla que, malgrat el guany gairebé del 20% el 2017 i el guany més del 5 per cent fins al 2018, les existències no es sobrevaloren avui en dia, aleshores, fa un any.
I si la borsa seguís el camí de l’any passat, hauríem de seguir veient múltiples expansions al llarg de l’any. En cas que el 2018 acabi amb la negociació de S&P a 18, 5 vegades el càlcul del 2019, sembla que hi hagi un augment d’un 10 per cent fins a uns 3.100.
Com sembla una bombolla especulativa
Bitcoin és un exemple perfecte d’una bombolla especulativa. El preu del bitcoin va augmentar des dels aproximadament 1.000 dòlars a principis de 2017 fins gairebé 20.000 dòlars a finals d’any en allò que semblava impulsat per la pura emoció. Fins avui, entendre com valorar el bitcoin sembla un misteri, ja que els seus preus s’han estavellat per sota dels 11.000 dòlars en els primers dies de 2018.
Dir que el mercat borsari és arriscat és un sentit comú, però dir que és arriscat perquè ha augmentat molt, és simplement equivocat. Si els beneficis continuen creixent com s’esperava i no hi ha cap desglaç geopolític o econòmic global significatiu, el mercat continuarà pujant. Fins i tot podríem donar el cas que a mesura que el creixement global continuï creixent, aquest podria ser només els primers dies d'un període de durada de diversos anys.
