L'aparició d'una corba de rendiments invertits del deute del Tresor nord-americà ha fet créixer la preocupació, fins i tot el pànic entre alguns inversors, que la recessió econòmica i el mercat de les accions són imminents. Però la història indica que els recursos propis podrien gaudir de guanys continuats durant els propers mesos i fins i tot un any. "Quan els inversors senten la inversió de la corba de rendiment, pensen automàticament com a" recessió ". Però no totes les inversions han estat seguides per una recessió ", escriu la firma de recerca financera Bespoke Investment Group en un recent informe citat per Barron.
Bespoke va estudiar el rendiment de l’índex S&P 500 (SPX) després de les inversions anteriors de la corba de rendiment, i la signatura va trobar que les accions eren sorprenentment bé (vegeu la taula següent).
Les existències poden prosperar després d'una corba de rendiment invertit
(Començament del rendiment S&P 500 després de les inversions)
- Un mes després: + 1, 74% de mitjana6 mesos després: + 6, 75% de mitjana1 any després: + 9% mínim des de 1978
Significació per als inversors
El més sorprenent, des de 1978, l’S & P 500 ha augmentat un mínim del 9% l’any després d’una inversió. Les dades són mixtes, però encara són alcista durant més temps. El S&P 500 ha registrat un benefici mitjà del 6, 75% en els sis mesos posteriors a la inversió, tot i que només es van produir resultats positius aproximadament a la meitat del temps. Els moviments més importants al primer mes, però, van ser molt més habituals i es van produir aproximadament cinc de sis vegades. Bespoke també va trobar que la corba de rendiment es va invertir durant l'11, 5% dels dies durant tota la història i que el S&P 500 va tenir una pèrdua de l'1, 9% durant aquells dies, per Barron.
La firma d’analítica de macroinversions Bianco Research va estudiar la història de les inversions de les corbes de rendiment com a predictiu de les recesions. Troben que les inversions només es converteixen en predictors importants si tenen una durada de deu dies o més, segons un altre article de Barron. La inversió actual és de menys de tres dies, havent començat el divendres 22 de març i continuant fins avui.
En les últimes sis vegades que la corba de rendiment es va invertir durant almenys 10 dies, Bianco va comprovar que una recessió va seguir entre 140 i 487 dies després, el retard mitjà va ser de 311 dies. El resultat d'aquests resultats és que la por a una recessió imminent pot ser prematura en aquest moment, almenys quan es tracta d'utilitzar la corba de rendiment com a eina de predicció. De fet, alguns analistes creuen que una corba de rendiment invertit s’ha convertit en un indicador líder menys fiable de la recessió a partir de la crisi financera del 2008, segons Investing.com.
No obstant això, diversos indicadors apunten a un alentiment de l'economia nord-americana, inclosos els estrictes estàndards de préstecs per part dels bancs i una disminució de les reclamacions d'assegurança d'atur.
La societat bancària d’inversions amb seu a París, Societe Generale, creu que la corba de rendiments encara té un poder predictiu excel·lent, i el seu indicador de flux de notícies propietat també ha fet pal·liar un advertiment recessional. Per la seva banda, l’economista del Premi Nobel Paul Krugman es troba entre els que pensen que els Estats Units estan en camí de recessió. Considera que la Reserva Federal ha comès un error de política en augmentar els tipus d'interès i que la seva reversió a una posició exigent ha arribat massa tard.
Mirant endavant
Tot i que hi ha cert debat sobre la importància de la inversió recent i fins ara breu de la corba de rendiment com a indicador recessional, continuen sent altres signes de desacceleració econòmica. A més, les empreses fortament endeutades s’enfronten a l’anomenat “mur de venciments” que suposa un altre risc per a l’economia i el mercat de valors, en cas que tinguin problemes per complir aquestes obligacions. Tot això apunta a un gran trastorn per a les existències.
