Els fons tradicionals d'índex intenten simplement igualar el rendiment del mercat, i Rob Arnott, fundador de Research Associates, ho considera com un enfoc de "comprar alt, vendre baix" per invertir. Arnott assenyala els índexs dels anomenats índexs "beta intel·ligents" que busquen superar les mitjanes, Arnott assenyala que, per contra, els fons d'índexs tradicionals estan estructurats i gestionats de manera que donin oportunitats clares per vèncer el mercat. Això el considera inefensible. Mentrestant, per Barron, s’inverteixen 7.30 mil milions de dòlars en productes beta intel·ligents, inclosos 180.000 milions de dòlars en fons que han donat llicència als índexs creats per Research Associates. (Per a més informació, vegeu també: ETFs Smart Beta Notch More Records .)
La saviesa d’un Smart Beta As
La llarga entrevista d'Arnott amb Barron podria destil·lar-se en cinc punts principals:
| 1. Agafa poca fruita penjada (existències amb alfa que bat al mercat) |
| 2. Eviteu les existències que s’acaba d’afegir als índexs principals |
| 3. Compra les existències caigudes dels índexs principals, però espereu de 3 a 6 mesos |
| 4. Compra mercats emergents de valor profund |
| 5. És possible que els deu primers estaments puguin tenir un baix rendiment durant els pròxims deu anys |
1. Agafa fruita penjada baixa
Els índexs borsaris tradicionals, i els fons índexs que intenten fer-ne el seguiment, solen tenir-se en compte amb la capitalització del mercat. Seguint aquesta fórmula de forma robotitzada, els fons estan dissenyats per ignorar fins i tot oportunitats òbvies de vèncer el mercat. Per contra, el seu enfocament intel·ligent beta afavoreix la creació d'índexs basats en factors fonamentals com els ingressos, els dividends, el govern corporatiu i la diversitat que poden apuntar a la presència d'alfa que bat al mercat.
^ Dades SPX de YCharts
2. Eviteu les existències que només han afegit els índexs
Si bé els índexs i els fons índex estan dissenyats per seguir els mercats, en realitat els influeixen, i així creen ineficiències del mercat, apunta Arnott. Quan s’afegeix una existència a un índex, els fons de l’índex s’hi vinculen i s’apressen a comprar, augmentant el preu. L’anàlisi d’Arnott de l’índex S&P 500 (SPX) entre 1989 i 2017 indica que les noves incorporacions van subperformar les noves supressions en una mitjana de 23 punts percentuals durant els dotze mesos següents.
D'altra banda, també observa que les noves incorporacions tendeixen a cotitzar en múltiples múltiples de valoració, mentre que les noves supressions "gairebé sempre es cotitzen a preus de rebaixes". Aquesta és la base de la seva crítica als fons d'índexs tradicionals com a enginyeria per comprar alta i vendre baixa.
3. Compra els rebutjos, però espera
Com s'ha apuntat anteriorment, les existències suprimides recentment dels principals índexs solen superar els rendiments afegits recentment. Tot i això, Arnott suggereix que els inversors tinguin paciència i esperen uns 3 a 6 mesos abans d’adquirir els rebutjos, després que l’impacte a la baixa dels preus de la venda massiva dels fons de l’índex hagi seguit el seu curs. (Per a més informació, vegeu també: Començar millor amb ETFs Smart Beta .)
4. Compra Mercats emergents de valor profund
Arnott afavoreix aquest tema entre ara i mitjan 2019, i cita valoracions que són aproximadament la meitat de la de les accions dels Estats Units, basades en l’anàlisi de la proporció CAPE. Es tracta d’una diferència de valoració molt més gran que el descompte històric mitjà del 20%, indica. Segons la seva opinió, qualsevol lleugera millora de la perspectiva d’aquests mercats pot provocar augmentar les valoracions.
Per contra, Arnott assenyala que la ràtio CAPE de les accions dels Estats Units és propera als màxims històrics i que un retorn total acumulat real (ajustat a la inflació) acumulat (valoració de capital més dividends) només serà del 2, 8% de les cartes dels propers 10 anys. si la proporció actual de 32 manté. Si la CAPE torna a la seva mitjana històrica de 16, calcula que durant aquest període es perdria una pèrdua real de prop del 3%. Una inversió a la meitat del trajecte, a un CAPE de 24, implicaria un retorn real de prop de zero.
5. Espereu que els 10 millors estocs d'avui puguin tenir un rendiment inferior
La majoria de les empreses més grans del món per cap del mercat són companyies tecnològiques com les del grup FAAMG, però la majoria d'aquestes es multipliquen altament, i "Algunes d'aquestes competeixen entre elles, de manera que la probabilitat de triomfar és limitada, "segons l'opinió d'Arnott. Cita anàlisis històriques que indiquen que és probable que 8 dels deu primers estocs abandonin aquest grup seleccionat en els propers deu anys. "Així, si el seu horitzó d'inversió és de deu anys, aquestes accions més importants tenen aproximadament un 90% de probabilitats cadascuna de tenir un rendiment inferior", afirma.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Delictes i fraus
Què és un esquema de piràmide?
Els fons d'inversió
Com els gestors de fons mutus trien accions
Estratègia i educació borsària
Per què es podria produir la caiguda del mercat borsari del 1929
Anàlisi Fonamental
7 raons de les existències poden sobrevalorar-se dràsticament
Inversions bàsiques
Estratègies d'inversió per aprendre abans de la negociació
Eines per a l'anàlisi fonamental
Comprensió de les mesures de volatilitat
Enllaços de socisTermes relacionats
Com funcionen, beneficis i riscos els ETF intel·ligents Beta Un ETF de beta beta intel·ligent és un tipus de fons bescanviat que utilitza un sistema basat en regles per seleccionar les inversions a incloure al fons. més Gestió del risc en finances Al món financer, la gestió del risc és el procés d’identificació, anàlisi i acceptació o mitigació de la incertesa en les decisions d’inversió. La gestió del risc es produeix en qualsevol moment que un inversor o gestor de fons analitza i intenta quantificar el potencial de pèrdues d'una inversió. més Model de preus de capital patrimonial (CAPM) El model de preus de capital patrimonial és un model que descriu la relació entre risc i rendibilitat esperada. més Definició del model de tres factors de Fama i Francès El model de tres factors de Fama i Francès va ampliar el CAPM fins a incloure el risc de mida i el valor de valor per explicar les diferències en els rendiments de cartera diversificats. més Volatilitat Definició La volatilitat mesura quant fluctua el preu d’una seguretat, un derivat o un índex. més Diversificació La diversificació és un enfocament d'inversions, concretament una estratègia de gestió de riscos. Seguint aquesta teoria, una cartera que conté una gran varietat d’actius suposa menys risc i, finalment, produeix rendiments més elevats que un de tan sols uns quants. més