L’any de l’unicorn tecnològic (Zoom, Uber, Lyft i d’altres) s’està convertint en l’any més ocupat per a les IPO tecnològiques en gairebé vint anys. Però els inversors que esperen obtenir accions de caça primerenca per tal d’obtenir beneficis de mega rendibilitat podran trobar que moltes d’aquestes accions són una aposta perdedora. Un nou estudi realitzat per Aneet Chachra, gestora de cartera d’un fons de cobertura gestionat pel grup Janus Henderson, demostra que les accions tecnològiques que van adquirir el primer dia que es posen a l’abast del públic dramàticament baixen del mercat -una mitjana del 10% - durant. el primer any, segons una història detallada a Barron, tal com s’explica a continuació.
Per què les IPO tecnològiques aposten perdent?
· Rendiment mitjà: 19% el primer any
· Rendiment mitjà mitjà: 10% el primer any
· Raó 1: les IPO tecnològiques solen ser inicialment sobrevalorades
· Raó 2: pressió del preu a la baixa després del període de tancament de 6 mesos
Què significa per als inversors
Chachra va recopilar dades sobre 220 companyies tecnològiques en examinar totes les ofertes tecnològiques de cotització nord-americana durant 12 mesos durant el període de vuit anys entre el gener del 2010 i el març del 2018. Va comprovar que si podeu accedir a l’oferta inicial de l’IPO o al preu d’oferta, abans de començar a cotitzar en el mercat secundari, aleshores “anireu bé”. En cas contrari, ser un dels primers compradors del preu d’obertura de la borsa a el mercat secundari és probable que acabi amb un baix rendiment del primer any.
Per als inversors que van poder adquirir un estoc de tecnologia al preu inicial d'oferta, els beneficis mitjans del primer dia van ser del 21%, va trobar Chachra. Tanmateix, per als inversors que van comprar al preu d'obertura el primer dia de negociació al mercat secundari, la mitjana de rendiments del primer any és del 19% i la mitjana de rendiments del 10%.
Chachra atribueix dues raons per al mal funcionament a curt termini de les IPO tecnològiques: el biaix comportamental i el període de bloqueig. El biaix comportamental assenyala que la tendència de les IPO tecnològiques es supera en un primer moment quan es venen per primera vegada al mercat, una característica que acostuma a agreujar-se per la preferència que tenen les empreses només per fer pública quan les condicions del mercat són fortes. El període de bloqueig es refereix al període regulatori de sis mesos que els inversors de capital risc han d’esperar abans de vendre les seves accions. Després d'aquest període, sovint hi ha una pressió a la baixa dels preus, ja que aquests inversors venen les seves accions.
Mirant endavant
Amb aquestes conclusions, és possible que els inversors vulguin esperar almenys un any abans d’iniciar la propera OIP de gran tecnologia com la d’Uber. En esperar, "Pots tenir una altra oportunitat per comprar a un nivell molt més atractiu", diu Chachra. Facebook és un cas concret. Va sortir malament poc després de la seva publicació intel·lectual de 2012, però ha augmentat gairebé cinc vegades en els darrers 7 anys. Els estudis sobre el rendiment a llarg termini de les IPO suggereixen, però, que es garanteixi prudència fins i tot en aquests casos. Un estudi recent de la UBS demostra que més del 60% d’almenys 7.000 IPOs del 1975 al 2011 van tenir rendiments absoluts negatius després de cinc anys al mercat secundari, segons una història a CNBC. Si bé una OIT sol ser una indicació que una empresa està creixent ràpidament i que vol expandir-se encara més, potser no pot garantir que sigui guanyadora com a inversió.
